NZD/USD ปรับตัวลงต่ำกว่า 0.5900 หลังบวกติดต่อกันสองวัน และซื้อขายใกล้ 0.5890 ในช่วงตลาดยุโรปวันอังคาร โดยคู่เงินอ่อนค่าลงตามการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ หลังความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นจากการเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านที่ชะงักงัน
ฝั่งสหรัฐฯ ถูกมองว่าไม่ยอมรับข้อเสนอของอิหร่านที่ผูกกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมัน) โดยไม่มีเงื่อนไขเพิ่มเติม นอกจากนี้ยังมีสัญญาณว่า ข้อตกลงใด ๆ ที่ไม่ครอบคลุมโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน ไม่น่าจะเกิดขึ้น ขณะที่อิหร่านเสนอว่าจะเปิดฮอร์มุซ หากสหรัฐฯ ยกเลิกการปิดกั้นและยุติสงคราม โดยเลื่อนการเจรจานิวเคลียร์ออกไป
ดอลลาร์ได้แรงหนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย
ดอลลาร์สหรัฐยังได้แรงหนุนจากมุมมองว่าอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ อาจอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่คาด ตลาดส่วนใหญ่เชื่อว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: ธนาคารกลางของสหรัฐฯ) จะคงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (federal funds target range: ช่วงเป้าหมายดอกเบี้ยระยะสั้นหลัก) ที่ 3.50%–3.75% ในการประชุมเดือนเมษายนวันพุธ ซึ่งจะเป็นการคงดอกเบี้ยต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 3
ในนิวซีแลนด์ ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (Reserve Bank of New Zealand: RBNZ) ยังส่งสัญญาณระมัดระวัง และอาจใช้นโยบายการเงินเข้มงวดขึ้นเพื่อดึงเงินเฟ้อกลับสู่ระดับกึ่งกลางเป้าหมายที่ 2% ตลาดกำหนดราคาเพิ่มโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคม หลังเงินเฟ้อไตรมาส 1 ออกมาสูง โดยคาดว่าแรงกดดันด้านราคาจะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 2 จากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น
ดอลลาร์นิวซีแลนด์ได้รับอิทธิพลจากภาวะเศรษฐกิจในประเทศ นโยบายของธนาคารกลาง เศรษฐกิจจีน และราคานม/ผลิตภัณฑ์นม อีกทั้งมักเคลื่อนไหวตามความเชื่อมั่นการลงทุนทั่วโลก (risk sentiment: ความพร้อมรับความเสี่ยงของนักลงทุน) และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ
การแกว่งตัวของ NZD/USD แถว 0.5890 สะท้อนแรงกดดันสองด้านในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านที่ชะงัก กำลังหนุนดอลลาร์และกดคู่เงินลง แต่สวนทางกับการที่ตลาดคาดว่า RBNZ จะขึ้นดอกเบี้ยเดือนหน้า
Rbnz Fed And Volatility Ahead
เราเห็นว่าท่าที “เหยี่ยว” ของ RBNZ (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ยังน่าเชื่อถือ โดยเฉพาะหลังเงินเฟ้อไตรมาส 1 ออกมาสูงที่ 4.0% ระดับดังกล่าวสะท้อนแรงกดดันด้านราคาที่ยังลดลงยาก ทำให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมแทบเลี่ยงไม่ได้ ราคาผลิตภัณฑ์นมที่ช่วยพยุงเศรษฐกิจ ซึ่งดัชนี Global Dairy Trade (ดัชนีราคาประมูลผลิตภัณฑ์นมระดับโลก) เพิ่มขึ้นมากกว่า 5% ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ก็ยังไม่ได้ถูกให้น้ำหนักมากนัก
ตลาดจับตาการตัดสินใจของเฟดในวันพรุ่งนี้ ซึ่งเราคาดว่าจะคงดอกเบี้ย แม้ตลาดกำหนดราคาการลดดอกเบี้ยช่วงปลายปีอย่างจริงจัง แต่ภาพนี้คล้ายความคาดหวังเกินจริงที่เคยเกิดขึ้นในปลายปี 2024 ก่อนที่เฟดจะส่งสัญญาณคัดค้าน หากเฟดคงดอกเบี้ยพร้อมส่งสัญญาณเข้มงวด อาจทำให้ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยถูกปรับลด และหนุนดอลลาร์ให้แข็งค่ากว้างขวาง
ความซับซ้อนเพิ่มขึ้นจากข้อมูลจีนที่แข็งแกร่ง โดยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต Caixin (Caixin Manufacturing PMI: ดัชนีชี้วัดกิจกรรมโรงงานของจีน; สูงกว่า 50 หมายถึงขยายตัว) ทรงตัวในโซนขยายตัวเหนือ 52.0 เป็นเดือนที่สองติดต่อกัน ความต่างระหว่างข้อมูลที่เอื้อนิวซีแลนด์กับบรรยากาศการลงทุนโลกที่เป็นลบ ทำให้ “ความผันผวนที่ตลาดคาดไว้” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน) ดูเหมือนต่ำเกินไป เรามองว่าควรพิจารณากลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์หากราคาเหวี่ยงแรงไม่ว่าทิศทางใด เช่น long straddle (ซื้อออปชันซื้อและออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังผลจากความผันผวน) ก่อนการประชุมธนาคารกลางที่จะมาถึง
