ING ระบุว่า คริส เทอร์เนอร์ (Chris Turner) คาดว่าเงินยูโรจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบก่อนการประชุมธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank: ECB) วันพฤหัสบดีนี้ โดยตลาดจับตา “ถ้อยแถลงและท่าทีเชิงนโยบาย” ของ ECB มากกว่าการปรับดอกเบี้ยทันที
คาดว่า ECB จะไม่ขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ แต่ยังน่าจะ “เปิดทาง” ไว้สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต จากแรงกดดันเงินเฟ้อที่มาจากราคาน้ำมัน และความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจอ่อนแรงควบคู่กับราคาที่สูงขึ้น (ภาวะเศรษฐกิจโตช้าพร้อมเงินเฟ้อ หรือ stagflation)
ความคาดหวังเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยน้ำมัน
ราคาน้ำมันยังคงพยุงความคาดหวังเงินเฟ้อในยูโรโซน โดยความคาดหวังเงินเฟ้อยูโรโซนระยะ 2 ปี (อิงจาก “สว็อปเงินเฟ้อ” หรือ inflation swaps ซึ่งเป็นสัญญาแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดที่ผูกกับอัตราเงินเฟ้อ ใช้สะท้อนมุมมองตลาดต่อเงินเฟ้อในอนาคต) ยังคงอยู่เหนือ 2.80%
ING คาดว่า ECB จะส่งสัญญาณเตือนว่าการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน “ยังเป็นไปได้” โดยมองว่าถ้อยแถลงลักษณะนี้อาจช่วยพยุง EUR/USD (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐ) ใกล้ 1.1700 ในสัปดาห์นี้
บทความระบุว่าใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (AI) ช่วยผลิตเนื้อหา และมีบรรณาธิการตรวจทาน
ผู้เขียนย้อนไปถึงเหตุการณ์ “ช็อกกึ่ง stagflation จากน้ำมัน” ในปี 2025 ซึ่ง ECB ต้องใช้ถ้อยแถลงเข้มงวดเพื่อพยุงค่าเงินยูโร โดยการส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยที่หนักแน่นเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยประคอง EUR/USD ใกล้ 1.1700 ขณะที่ตลาดจับตาสัญญาณใด ๆ ว่า ECB จะอ่อนท่าทีลง
ภาพรวมก่อนการประชุม ECB ครั้งถัดไป
ปัจจุบันสถานการณ์เปลี่ยนไปเมื่อเข้าใกล้การประชุม ECB ครั้งถัดไป เงินเฟ้อยูโรโซนชะลอลงมาก โดยดัชนีราคาผู้บริโภคแบบปรับให้เทียบเคียงกันได้ (Harmonised Index of Consumer Prices: HICP — ดัชนีเงินเฟ้อมาตรฐานของสหภาพยุโรปสำหรับเปรียบเทียบข้ามประเทศ) ล่าสุดอยู่ที่ 2.4% ต่างจากระดับความคาดหวังที่สูงในปีก่อน ขณะที่น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude — ราคามาตรฐานอ้างอิงน้ำมันดิบทะเลเหนือ) ทรงตัวแถว 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้แรงกระแทกราคา “พลังงาน” ระยะสั้นลดลง
ภาพดังกล่าวชี้ว่า “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility — ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาสัญญาออปชัน) ของออปชัน EUR/USD อาจต่ำกว่าช่วงก่อนหน้า สะท้อนความไม่แน่นอนที่ลดลงต่อความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยแบบฉับพลัน นักลงทุนอาจมองกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากภาพ ECB ที่คาดเดาได้มากขึ้น โดยคาดว่า ECB จะคงดอกเบี้ยตลอดช่วงฤดูร้อน ขณะนี้ EUR/USD ซื้อขายใกล้ 1.0850 ซึ่งไม่จำเป็นต้องใช้ “การสื่อสารเชิงเข้มงวด” เพื่อพยุงค่าเงินเหมือนปี 2025
ความเสี่ยงสำคัญตอนนี้ไม่ใช่การขึ้นดอกเบี้ยแบบไม่คาดคิด แต่เป็น “จังหวะเริ่มลดดอกเบี้ย” ครั้งแรก ซึ่งตลาดกำหนดราคาไว้ช่วงปลายไตรมาส 3 (หมายถึงการสะท้อนความคาดหวังลงในราคาสินทรัพย์แล้ว) สว็อปเงินเฟ้อยูโรระยะ 2 ปีลดลงมาอยู่ที่ 2.35% สะท้อนว่าตลาดมองว่าการสู้เงินเฟ้อใกล้จบ หากการสื่อสารของ ECB ออกมา “โต้แย้ง” ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยนี้ อาจทำให้เกิดการปรับราคาใหม่ระยะสั้นในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (front-end interest rate futures — สัญญาฟิวเจอร์สที่อิงอัตราดอกเบี้ยช่วงใกล้ ๆ เช่น 1–2 ปี) และหนุนค่าเงินยูโรดีดขึ้นได้
