คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวว่า ECB พร้อมที่จะใช้เครื่องมือต่างๆ เพื่อรักษาเสถียรภาพของราคา การคาดการณ์ของตลาดบ่งชี้ว่า ECB จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมสัปดาห์หน้า และคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย 2 ครั้งภายในสิ้นปีนี้
ผู้ค้าและข้อมูลเงินเฟ้อ
ผู้ค้าเริ่มกำหนดราคาการลดครั้งแรกแล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นว่าผู้กำหนดนโยบายรู้สึกสบายใจกับข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุด การให้คำมั่นของลาการ์ดในการรักษาการควบคุมแรงกดดันด้านราคาทำหน้าที่เป็นการยืนยันอย่างแนบเนียนว่าธนาคารกลางยุโรปไม่เพียงแต่ตระหนักถึงแนวโน้มเท่านั้น แต่ยังเต็มใจที่จะตอบสนองอย่างแน่วแน่หากแนวโน้มการลดเงินฝืดเริ่มเปลี่ยนแปลงไป
เส้นทางอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าซึ่งขณะนี้ฝังรากลึกในการปรับลดเพิ่มเติม สะท้อนให้เห็นสมมติฐานที่กว้างขึ้น นั่นคือ
- กิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วทั้งเขตยูโรยังคงอ่อนแอเพียงพอที่จะสนับสนุนต่อไป
- แรงกดดันด้านอุปสงค์ยังคงดูอ่อนตัว
- ข้อมูลค่าจ้างล่าสุด แม้จะขยับสูงขึ้น แต่ก็ไม่ได้จุดชนวนความกังวลอย่างกว้างขวาง
หากราคาพื้นฐานไม่ปะทุขึ้นอีก นโยบายผ่อนปรนเพิ่มเติมจึงไม่เพียงแต่น่าจะเกิดขึ้นได้ แต่ยังอาจจำเป็นตามมาตรฐานของพวกเขาด้วย
เมื่อพิจารณาจากปฏิกิริยาของตลาดพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้ เราต้องจับตาดูว่าเส้นอัตราผลตอบแทนจะปรับตัวอย่างไรในช่วงเซสชั่นต่อๆ ไป
- การที่เส้นอัตราผลตอบแทนปรับลงในช่วงครบกำหนดบางช่วงบ่งชี้ถึงการมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง
- ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะยาวที่ลดลง
แม้ว่าสิ่งนี้อาจสร้างแนวต้านที่แข็งแกร่งเหนือระดับตลาดปัจจุบันได้เช่นกัน หากความคาดหวังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วเกินไป
การติดตามสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อสภาพคล่องจะช่วยให้เราทราบว่าความรู้สึกต่อความเสี่ยงได้รับการปรับเทียบใหม่หรือเพียงแค่ตอบสนองต่อการวางตำแหน่งในระยะสั้นเท่านั้น
ตราสารทางการเงินที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยหลักได้ตอบสนองแล้ว ซึ่งหมายความว่าผู้เข้าร่วมมองว่ามีโอกาสเพียงเล็กน้อยที่จะเกิดความประหลาดใจในการตัดสินใจในเดือนมิถุนายน
ชนาเบลและบริการเงินเฟ้อ
คำพูดล่าสุดของ Schnabel เกี่ยวกับการระมัดระวังแหล่งที่มาของอัตราเงินเฟ้อใหม่ๆ ยังคงเป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การสังเกต เนื่องมาจากอัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่ปรับตัวดีขึ้น
แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะยังสูงกว่าเป้าหมาย แต่การขาดการกล่าวอ้างอย่างเร่งด่วนใดๆ บ่งชี้ว่าเงื่อนไขต่างๆ ไม่ได้กลายเป็นเรื่องวุ่นวายตามมุมมองของพวกเขา
ความผันผวนในตลาดฟิวเจอร์สของยูโรโซนยังคงไม่รุนแรง ความสงบนี้อาจดำเนินต่อไปได้หากข้อมูลเผยแพร่ยังคงอยู่ในระดับที่คาดไว้
- การเบี่ยงเบนใดๆ โดยเฉพาะจากตลาดแรงงานหรือการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ปรับปรุงใหม่ อาจท้าทายสมมติฐานที่มีอยู่
- และอาจเปลี่ยนการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อปลายทางอีกครั้ง
เราคิดว่าการวางตำแหน่งควรยังคงคล่องตัว ผู้ซื้อขายล่วงหน้าอาจได้รับประโยชน์จากการถืออคติขาลงเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่การสำรวจของเขตยูโรอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว
แต่การจำกัดการเปิดรับความเสี่ยงผ่านสเปรดหรือทางเลือก เป็นวิธีหนึ่งในการหลีกเลี่ยงการแกว่งตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพาดหัวข่าวทางภูมิรัฐศาสตร์เสี่ยงที่จะผลักดันพันธบัตรอย่างกะทันหัน
เบาะแสจากน้ำเสียงของ Lagarde บ่งบอกว่าสถานการณ์การรัดเข็มขัดใดๆ ก็ตามจะไม่เกิดขึ้นอย่างแน่นอน เว้นแต่ข้อมูลจะบังคับให้พวกเขาทำ ด้วยเหตุนี้ การเคลื่อนไหวขึ้นของอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าจึงดูเหมือนจะถูกจำกัดไว้
ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับโอกาสในมูลค่าสัมพันธ์ระหว่างหนี้รัฐบาลยุโรประยะสั้นกับอายุครบกำหนดที่เทียบเคียงได้ในที่อื่น สำหรับตอนนี้ เรามุ่งเน้นไปที่การเรียงลำดับอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ ว่าเคลื่อนไหวอย่างไร และในน้ำเสียงอย่างไร
รูปแบบการสื่อสารของอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้มีความระมัดระวังโดยเจตนา ซึ่งอาจจำกัดปฏิกิริยาที่ไม่แน่นอนได้ อย่างไรก็ตาม ความประหลาดใจยังคงเกิดขึ้นได้จากการอ่านค่าเงินเฟ้อที่ท้าทายไทม์ไลน์ของตลาด
เราจะจับตาดูการตัดสินใจในสัปดาห์หน้าอย่างใกล้ชิด แต่จะยิ่งจับตาดูว่าจะจัดกรอบรายงานการประชุมครั้งต่อไปอย่างไร บ่อยครั้ง ไม่ใช่การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย แต่เป็นสัญญาณของสิ่งที่ตามมาที่ผลักดันการกำหนดราคาใหม่
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
