ตลาดกำลังจับตาเงินเฟ้อแคนาดาเดือนกรฎาคม และเส้นตายมาตรการภาษีสหรัฐฯ ตามมาตรา 338 ที่ใกล้เข้ามา ในฐานะปัจจัยขับเคลื่อนระยะสั้นของดอลลาร์แคนาดา (CAD) โดย TD Securities คาดว่า CPI ทั่วไป (headline) จะเพิ่มขึ้น 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ (pp) สู่ 2.9% เมื่อเทียบรายปี (y/y) พร้อมกับราคาที่เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน (m/m) ขณะที่มาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐาน (core) คาดว่าจะทรงตัว: CPI-trim/median ที่ 1.85% y/y และ 1.6% ในรูปแบบอัตรา annualised รายนับ 3 เดือน ยอดค้าปลีกคาดว่าจะทรงตัวในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าสัญญาณก่อนหน้าที่ชี้ว่ามีโอกาสเพิ่มขึ้น 0.4%
นโยบายการค้ายังเป็นประเด็นโฟกัส หลังการหารือ 3 สัปดาห์ระหว่างเจ้าหน้าที่แคนาดาและสหรัฐฯ เพื่อหลีกเลี่ยงภาษี 50% ต่อการส่งออกจากแคนาดามูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในด้านนโยบายการเงิน TD Securities ประเมินว่า ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) จะคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน (Overnight Rate) ที่ 2.25% ต่อเนื่องตลอดปี 2026 ก่อนจะปรับกลับเข้าใกล้ระดับเป็นกลาง (neutral) ที่ 2.75% ในปี 2027 ผ่านการขึ้นดอกเบี้ยครั้งละ 25bp ในเดือนมกราคมและมีนาคม สำหรับข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจ คาดว่ายอดขายรถยนต์ที่แข็งแกร่งขึ้นจะหนุนตัวเลขรวม ขณะที่ยอดขายไม่รวมรถยนต์ (ex-autos) คาดว่าจะลดลง 0.2% m/m และราคาน้ำมันเบนซินที่อ่อนลงถูกระบุว่าเป็นแรงฉุด
นัยของนโยบายการค้าและความเสี่ยงจากความผันผวน
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของดอลลาร์แคนาดา (CAD) เมื่อเข้าใกล้เส้นตายวันพุธที่เป็นจุดชี้ขาดสำหรับภาษีสหรัฐฯ ตามมาตรา 338 หากการเจรจาล้มเหลวและมีการบังคับใช้ภาษีที่เสนอไว้ 50% ต่อการส่งออกมูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ดอลลาร์แคนาดามีแนวโน้มสูงมากที่จะร่วงแรง หากย้อนดูข้อพิพาททางการค้าในปี 2018 การขู่ใช้มาตรการภาษีในลักษณะคล้ายกันของสหรัฐฯ เคยกดดันดอลลาร์แคนาดาลงมากกว่า 2% อย่างรวดเร็ว สะท้อนว่าออปชัน USD/CAD แบบ call อายุใกล้ (front-month) ในปัจจุบันอาจถูกตั้งราคาไว้ต่ำเกินไป
แนวโน้มเงินเฟ้อและฟิวเจอร์สดอกเบี้ย
ขณะเดียวกัน ต้องเตรียมรับมือการประกาศเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคมที่กำลังจะมาถึง ซึ่งคาดว่าจะเห็น CPI ทั่วไปเพิ่มขึ้นสู่ 2.9% ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังยึดอยู่ที่ 1.85% การอ่านค่า core ที่ทรงตัวนี้น่าจะทำให้ BoC คงดอกเบี้ยที่ 2.25% ในการตัดสินใจนโยบายวันที่ 2 กันยายน เราสามารถใช้ประโยชน์จากประเด็นนี้ด้วยการขายพรีเมียมในฟิวเจอร์สดอกเบี้ยระยะสั้น โดยเดิมพันว่าความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 จะยัง “ถูกล็อก” ไว้
ท้ายที่สุด เราคาดว่ายอดค้าปลีกเดือนมิถุนายนจะทำให้ตลาดผิดหวังด้วยการออกมาทรงตัว ไม่เป็นไปตามประมาณการเบื้องต้น (flash estimates) ที่เพิ่มขึ้น 0.4% แรงฉุดจากราคาน้ำมันเบนซินที่ลดลงและอุปสงค์ผู้บริโภคที่อ่อนตัวจะยังคงกดดันค่าเงินไม่ว่าผลลัพธ์เรื่องภาษีจะออกมาอย่างไร การวางพอร์ตด้วยกลยุทธ์ความผันผวนของ USD/CAD เช่น การซื้อสแตรดเดิล (straddles) ช่วยให้เราจับการเบรกเอาต์ที่กำลังจะเกิดขึ้นจากความเสี่ยงคู่ขนานทั้งด้านปัจจัยในประเทศและการค้าได้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
