TD Securities ระบุว่า การวางสถานะในทองคำได้เปลี่ยนไป หลังราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่าน อาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง ตลาดได้ปรับการคาดการณ์ไปสู่โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2026 และบริษัทคาดว่าต้นทุนการถือครอง (carry costs) ที่สูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสจากผลตอบแทน (opportunity costs) ที่ขับเคลื่อนโดยยีลด์ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น จะจำกัดแรงหนุนของโลหะมีค่า
ธนาคารมองว่าทองคำซื้อขายใกล้แนวรับที่ 3,900 ดอลลาร์/ออนซ์ ขณะที่สถานะซื้อสุทธิฝั่งเก็งกำไรยังคงลดลง ผู้จัดการเงินทุนยังลดสถานะซื้อในโลหะเงินด้วย โดยคาดว่าอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมและการลงทุนที่อ่อนแอจะกดดันราคา ส่งผลให้สถานะซื้อของทั้งสองโลหะยังอยู่ในแนวโน้มอ่อนตัวในระยะนี้
แนวโน้มเงินเฟ้อจากพลังงานและโลหะมีค่า
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของภาพเศรษฐกิจมหภาคโลก หลังความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านที่ดำเนินอยู่ได้ผลักดันราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทะลุ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเสี่ยงทำให้ความคืบหน้าล่าสุดด้านเงินเฟ้อกลับถูกย้อนทิศ การพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานนี้ ทำให้ตลาดกำหนดราคาโอกาส 65% ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนธันวาคม 2026 ด้วยเหตุนี้ เราแนะนำให้เทรดเดอร์อนุพันธ์ลดการถือสถานะฝั่งบวกในโลหะมีค่าอย่างรวดเร็ว
ขณะนี้ทองคำยังคงยืนอยู่เหนือแนวรับสำคัญที่ 3,900 ดอลลาร์/ออนซ์ และเราแนะนำให้ซื้อออปชันพุทระยะสั้นเพื่อทำกำไรจากการคาดการณ์ว่าราคาจะหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าว การผสมกันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่ปรับขึ้น ซึ่งล่าสุดแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 106.8 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่พุ่งขึ้น ทำให้ต้นทุนการถือครองทองคำสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง เราคาดว่ากลุ่มผู้จัดการเงินทุนเชิงเก็งกำไรจะยังทยอยขายลดสถานะซื้อในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า กดดันราคาให้ปรับตัวลง
โลหะเงินอยู่ในสถานะอ่อนแอกว่า เนื่องจากข้อมูลภาคการผลิตล่าสุดชี้ว่าอุปสงค์อุตสาหกรรมทั่วโลกลดลง 3% ทำให้ผู้จัดการกองทุนเร่งลดสัญญาสถานะซื้อสุทธิ เทรดเดอร์อนุพันธ์ควรโฟกัสการทำกำไรขาลงในโลหะเงินผ่านกลยุทธ์ bear put spreads หรือการชอร์ตฟิวเจอร์สโดยตรง เพื่อใช้ประโยชน์จากการขาดแรงพยุงดังกล่าว เราคาดว่าการปรับลงของโลหะเงินจะมากกว่าทองคำ เปิดโอกาสที่ดีสำหรับกลยุทธ์เทรดคู่ (pairs trading) ที่เน้นฝั่งชอร์ต
กลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอท่ามกลางดอกเบี้ยขาขึ้นและดอลลาร์แข็งค่า
เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากแนวโน้มดอกเบี้ยที่เปลี่ยนไป เราเสนอให้ชอร์ตฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เพื่อให้สอดคล้องกับการปรับคาดการณ์ Fed ไปในโทนเข้มงวด (hawkish repricing) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ได้ปรับขึ้นแล้วสู่ 4.85% เพื่อตอบสนองต่อพรีเมียมด้านภูมิรัฐศาสตร์ในราคาน้ำมัน การวางสถานะรับดอลลาร์แข็งค่าและยีลด์สูงขึ้นจะช่วยปกป้องพอร์ตโฟลิโอ ขณะที่ตลาดปรับตัวเข้าสู่สภาพแวดล้อมที่มีต้นทุนการถือครองสูงยาวนาน (prolonged high-carry environment)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
