USD/JPY เคลื่อนไหวในกรอบเป็นส่วนใหญ่ใต้ระดับ 162.50 โดยปรับขึ้นราว 0.1% นับตั้งแต่ต้นสัปดาห์ หลังทดสอบไม่ผ่านซ้ำ ๆ แถว 163.00 และมีแรงซื้อค่อนข้างสม่ำเสมอบริเวณ 162.00 การแทรกแซงในตลาดวงเงินทำสถิติ 11.7 ล้านล้านเยนในช่วงปลายเมษายนถึงปลายพฤษภาคม เคยกดคู่เงินลงไปบริเวณกลาง 150 แต่แรงกดดังกล่าวถูกคลายกลับภายในไม่ถึง 6 สัปดาห์; ณ วันที่ 30 มิ.ย. กลับมายืนเหนือ 162.50 อีกครั้ง ซึ่งเป็นระดับอ่อนค่าสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 1986 ปัจจัยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงหนุนสถานะการลงทุน: ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ปรับขึ้นอัตรานโยบายสู่ 1.00% ในเดือนมิถุนายน สูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงกรอบ 3.50% ถึง 3.75% ทำให้ช่องว่างอยู่ราว 275 จุดฐาน (bps) ขณะที่ต้นทุนชำระหนี้ถูกระบุว่ากินสัดส่วนราว 1 ใน 4 ของงบประมาณแผ่นดินในปีงบประมาณนี้ ซึ่งจำกัดความสามารถของ BoJ ในการเดินตาม Fed ได้มากเพียงใด
ตลาดจับตา CPI ทั่วประเทศของญี่ปุ่นเดือนมิถุนายนในวันที่ 23 ก.ค. เวลา 23:30 GMT โดยก่อนหน้าตัวเลขเฮดไลน์อยู่ที่ 1.5% และคอร์ (ไม่รวมอาหารสด) 1.4% ซึ่งทั้งคู่ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ในสหรัฐฯ การประชุม Fed วันที่ 28-29 ก.ค. ถูกขับเคลื่อนด้วยข้อมูลผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน 208,000 ราย และดัชนี Philadelphia Fed ที่ 41.4 พร้อมด้วยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคมหาวิทยาลัยมิชิแกนที่จะประกาศวันศุกร์เวลา 14:00 GMT ข้อมูลการค้าญี่ปุ่นประกาศวันที่ 21 ก.ค. เวลา 23:50 GMT โดยการส่งออกเพิ่มขึ้น 16.8% เมื่อเทียบรายปี ระดับทางเทคนิคที่ถูกอ้างถึง ได้แก่ แนวต้าน 163.00 พร้อมโอกาสขยับสู่ 164.00 และแนวรับ 162.00 ต่อด้วย 161.50 และเส้น EMA 50 วันใกล้ 161.00
การบีบอัดความผันผวนและโอกาสเกิดเบรกเอาต์
เรามองว่า USD/JPY อยู่ในภาวะ “สปริงถูกอัด” หลังเคลื่อนไหวชิดระดับ 162.50 อย่างมาก ก่อนหน้าการตัดสินใจสำคัญของธนาคารกลาง เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนถูกล็อกอยู่ในกรอบแคบเพียง 1 เยน ข้อมูลในอดีตชี้ว่าการบีบอัดความผันผวนรุนแรงลักษณะนี้มักไม่ยืนยาว เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับเบรกเอาต์ในระยะใกล้ เนื่องจากกรอบการแกว่งรายวันอยู่ในระดับแคบที่สุดของปี
ขณะนี้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนของเงินเยนปรับลดลง ทำให้สัญญาออปชันมีราคาค่อนข้างถูก เราแนะนำการซื้อ straddle หรือ strangle เพื่อทำกำไรจากการเคลื่อนไหวแรงได้ทั้งสองทิศทาง โดยเฉพาะเมื่อแนวต้าน 163.00 ทำหน้าที่เป็น “จุดลั่นไก” สำคัญ กลยุทธ์นี้ช่วยให้เราจับจังหวะเบรกเอาต์ที่มีแนวโน้มเกิดขึ้น โดยไม่ต้องเดาว่า BoJ หรือ Fed จะ “ลงค้อน” ก่อน
กลยุทธ์บริหารความเสี่ยงท่ามกลางผลลัพธ์ที่ไม่แน่นอน
สำหรับผู้ที่โฟกัสช่องว่างอัตราดอกเบี้ย 275 จุดฐาน การทำ carry trade แบบสปอตล้วนเริ่มมีความเสี่ยงสูงมากเมื่ออยู่ใกล้ “เพดาน” 163.00 ทางเลือกคือใช้สัญญา knock-out forward หรือ barrier options ที่จะทริกเกอร์การป้องกันความเสี่ยงโดยอัตโนมัติ หากอัตราแลกเปลี่ยนร่วงลงฉับพลัน โครงสร้างนี้ทำให้ยังสามารถเก็บผลตอบแทนจากส่วนต่างดอกเบี้ยได้ พร้อมปกป้องพอร์ตจากความเสี่ยงการแทรกแซงแบบฉับพลัน คล้ายแรงดึงกลับครั้งใหญ่ 11.7 ล้านล้านเยนที่เกิดขึ้นในช่วงฤดูใบไม้ผลิ
วันที่สำคัญที่ต้องจับตาคือเงินเฟ้อญี่ปุ่นวันที่ 23 ก.ค. และผลการตัดสินใจของ Fed วันที่ 29 ก.ค. หากเงินเฟ้อพื้นฐานของโตเกียวยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 2.0% หรือหากสหรัฐฯ ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม เราคาดว่า USD/JPY อาจเร่งผ่าน 163.00 ไปยัง 164.00 ได้อย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน หากหลุดแนวรับ 162.00 ลงมา การเคลื่อนไหวด้านลบแบบฉับพลันมีแนวโน้มกระตุ้นคำสั่ง stop-loss จำนวนมาก ทำให้ออปชันฝั่ง put ที่มีราคาถูกกลายเป็นสินทรัพย์ที่ทำกำไรได้สูง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
