EUR/USD ลดช่วงติดลบช่วงเช้าวันพฤหัสบดี กลับมาเคลื่อนไหวแถว 1.1655 หลังฟื้นจากจุดต่ำสุดระหว่างวัน 1.1586 โดยชุดข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐทำให้แรงหนุนต่อดอลลาร์สหรัฐ (USD) ลดลง แม้ความตึงเครียดตะวันออกกลางที่เชื่อมโยงกับสงครามสหรัฐ-อิหร่านยังดำเนินอยู่ ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน (Core PCE Price Index: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ และไม่รวมราคาอาหาร-พลังงานที่ผันผวน) เพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนเมษายน ชะลอลงจาก 0.3% ในเดือนมีนาคม ขณะที่อัตราเงินเฟ้อเทียบรายปีขยับขึ้นเป็น 3.3% จาก 3.2% ตรงตามคาด ตัวเลขรายเดือนที่ชะลอลงกดดันค่าเงินดอลลาร์ แม้เงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed: ธนาคารกลางของสหรัฐ)

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: DXY ดัชนีที่วัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ทรงตัวแถว 99 หลังแตะระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ 99.54 ก่อนหน้า ข้อมูลอีกชุดระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐขยายตัวในอัตรารายปี 1.6% ในไตรมาส 1/2026 (annualised: คิดเป็นอัตรารายปีจากข้อมูลรายไตรมาส) สูงกว่าค่าก่อนหน้า 0.5% แต่ต่ำกว่าประมาณการครั้งก่อนที่ 2% ขณะเดียวกันจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims: จำนวนผู้ยื่นขอรับสิทธิ์ว่างงานรายสัปดาห์ ใช้ชี้ตลาดแรงงาน) เพิ่มเป็น 215,000 ราย เทียบคาด 211,000 และครั้งก่อน 210,000 ส่วนคำสั่งซื้อสินค้าคงทน (Durable Goods Orders: คำสั่งซื้อสินค้าที่มีอายุการใช้งานยาว เช่น เครื่องจักร รถยนต์ ใช้สะท้อนการลงทุนและการใช้จ่ายภาคธุรกิจ) พุ่ง 7.9% ในเดือนเมษายน หลังลดลง 1.3% ในเดือนก่อนหน้า ความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ แม้ Axios รายงานกรอบแนวทางขยายเวลาหยุดยิง 60 วันเบื้องต้น โดยรอการอนุมัติจากประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ ทำให้ความเสี่ยงเงินเฟ้อจากน้ำมัน และท่าทีการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวด (restrictive policy stance: คงดอกเบี้ยสูงเพื่อกดเงินเฟ้อ) ของเฟดและธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังอยู่ในสายตาตลาด

ความผันผวนเพิ่มขึ้นเมื่อดอลลาร์เผชิญแรงกดดันสวนทาง

การเติบโตเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนลงและเงินเฟ้อรายเดือนที่ชะลอลง ทำให้ภาพรวมต่อดอลลาร์ซับซ้อนขึ้น ขณะนี้เห็นความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่คำนวณจากราคาออปชัน สะท้อนความคาดหวังของตลาด) ในออปชัน EUR/USD เพิ่มขึ้น โดยดัชนี CBOE EuroCurrency Volatility Index (EVZ: ดัชนีวัดความผันผวนของเงินยูโรจากราคาออปชัน) ล่าสุดขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือนที่ 9.2% สะท้อนว่าตลาดอาจเห็นการแกว่งของราคามากขึ้น และควรเตรียมรับความผันผวนที่ถี่ขึ้น

กลยุทธ์การเทรดท่ามกลางทิศทางดอกเบี้ยต่างกันและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์

เมื่อเงินเฟ้อสหรัฐรายเดือนชะลอ เรามองว่าเฟดอาจถูกกดดันให้ลดความเข้มงวดเร็วกว่า ECB (ท่าที “เหยี่ยว” หรือ hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ขณะที่ความเห็นจาก ECB ล่าสุดยังแข็ง เพราะค่าจ้างในยูโรโซนยังเพิ่มมากกว่า 4% เทียบรายปี เราจึงมองการซื้อออปชันคอล EUR/USD (call option: สิทธิ์ในการซื้อที่ราคาและเวลาที่กำหนด ใช้เก็งว่าราคาจะขึ้น) ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่กำหนดไว้ในสัญญาออปชัน) ใกล้ 1.1750 และหมดอายุช่วงปลายมิถุนายนหรือกรกฎาคม เพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสปรับขึ้นต่อ

อย่างไรก็ดี ความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านเป็นความเสี่ยงสำคัญที่อาจทำให้ดอลลาร์กลับมาแข็งเร็ว ราคาน้ำมันเป็นตัวชี้สำคัญ โดยสัญญาล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเบรนท์ ใช้เป็นมาตรฐานราคาน้ำมันโลก) พุ่งแล้ว 12% ในเดือนที่ผ่านมา สู่เหนือ 112 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจากความตึงเครียด เพื่อคุมความเสี่ยง เราประเมินการใช้ออปชันพุต EUR/USD แบบนอกเงิน (out-of-the-money put: พุตที่ราคาใช้สิทธิอยู่ต่ำกว่าราคาตลาด ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) เพื่อป้องกันการร่วงแรงหลุดแนวรับ 1.1500 หากการหยุดยิงล้มเหลว

อีกมุมหนึ่ง ปัจจัยที่สวนทางกัน—เศรษฐกิจสหรัฐชะลอ vs ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven demand: เงินไหลเข้าดอลลาร์เมื่อเกิดความเสี่ยง) จากภูมิรัฐศาสตร์—อาจทำให้คู่เงินแกว่งในกรอบ โดยในอดีต EUR/USD มักพักฐานหลายสัปดาห์หลังมีสัญญาณขัดแย้งลักษณะนี้ จึงอาจพิจารณาขายค่าเวลา (selling premium: การขายออปชันเพื่อรับ “ค่าเบี้ย” จากเวลา) ด้วยกลยุทธ์อย่างไอรอนคอนดอร์ (iron condor: กลยุทธ์ออปชันที่ขาย/ซื้อคอลและพุตคนละระดับ เพื่อทำกำไรเมื่อราคาแกว่งในกรอบ) ซึ่งจะได้ผลหากราคาเคลื่อนไหวอยู่ระหว่างราว 1.1550–1.1750 ในเดือนหน้า