Nomura คาดว่า พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะได้รับประโยชน์จากความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว โดยมีการคาดการณ์ว่าว yield จะลดลงมากขึ้นหากตลาดแรงงานมีสัญญาณการอ่อนตัวอย่างมีนัยสำคัญ
ในแถลงการณ์ถึงลูกค้า ธนาคารกล่าวว่าตลาดแรงงานที่แข็งแรงอาจทำให้ yield ลดลงเพียงเล็กน้อย แต่หากมีสัญญาณใด ๆ ของความอ่อนแอในตลาดแรงงาน จะทำให้การลดลงของ yield เร่งขึ้น
มุมมองเชิงระมัดระวังนี้สอดคล้องกับแนวโน้มตลาดที่กว้างขึ้นซึ่งการเติบโตที่ช้าลงกลายเป็นปัจจัยที่มีอิทธิพลมากกว่าเงินเฟ้อในการกำหนดการเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตร
ในคำที่เรียบง่าย นักลงทุนเริ่มให้ความสำคัญกับความอ่อนแอของเศรษฐกิจมากกว่าที่จะมุ่งเน้นที่เงินเฟ้อเพียงอย่างเดียว เมื่อความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตเพิ่มขึ้น ผู้คนมักจะย้ายเงินลงทุนไปยังสินทรัพย์ที่ถือว่าสะดวกปลอดภัยมากขึ้น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ถือว่าเป็นทางเลือกที่เหมาะสมสำหรับหลายคน
ด้วยเหตุนี้ สมิธจึงกล่าวว่า ตลาดงานกลายเป็นสัญญาณสำคัญ หากการจ้างงานชะลอลงหรือค่าแรงหยุดนิ่ง ความกลัวเกี่ยวกับความอ่อนแอทางเศรษฐกิจจะกลายเป็นสิ่งที่ปฏิเสธได้ยาก นั่นทำให้ความต้องการในพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ yield ลดลง ในทางกลับกัน หากข้อมูลการจ้างงานยังคงแข็งแกร่ง การลดลงของ yield จะน่าจะมีขนาดเล็กหรือใช้เวลานานกว่าในการเกิดขึ้น
สำหรับคนที่เราค้าขายอนุพันธ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย สิ่งนี้สร้างโปรไฟล์ความเสี่ยงที่ไม่สมดุล การเดิมพันในระยะยาวอาจได้ประโยชน์หากรายงานการจ้างงานในครั้งถัดไปไม่เป็นไปตามคาด การรักษาตำแหน่งไปในทิศทางนั้นดูเหมาะสม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าความคาดหวังของตลาดเริ่มเลื่อนไปจากความกังวลด้านอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากเงินเฟ้อมาสู่ความระมัดระวังเกี่ยวกับการเติบโต
เรากำลังติดตามความผันผวนโดยนัยรอบสัญญาที่หมดอายุในระยะสั้นในตลาดอัตราดอกเบี้ย สิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาคือ การตั้งราคาดูเหมือนเริ่มสะท้อนความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ฟิวเจอร์สเริ่มมีการแนวโน้มลดลงในระยะสั้น ซึ่งบ่งบอกว่าพ่อค้านั้นยังคงมองหาการยืนยันจากข้อมูลเศรษฐกิจ
กลยุทธ์ของลีจัดกรอบการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นนี้ได้ดี หาก yield เริ่มลดลงเร็วกว่าที่คาด มีโอกาสที่การซื้อขายแบบผันผวนอาจทำกำไรได้ดีกว่าการเดิมพันในทิศทางคงที่ ถึงเวลาแล้วที่จะเน้นกลยุทธ์การป้องกันที่ให้ผลตอบแทนสูงในช่วงที่ yield ลดลงอย่างรวดเร็ว ไม่ใช่เพราะความตื่นตระหนก แต่เพราะค่าใช้จ่ายที่สัมพันธ์กับการจัดตำแหน่งในลักษณะนี้ลดลง โดยเฉพาะเมื่อผู้ขายผันผวนเริ่มหายไปในสภาพตลาดที่บางลงก่อนที่เหตุการณ์สำคัญในปฏิทินจะเกิดขึ้น
ความลึกของตลาดก็ได้บางลงอย่างเห็นได้ชัดในเดือนนี้ อาจเป็นผลจากการทำการค้าฤดูร้อนและการหมุนเวียนของเงินทุน สิ่งนี้นำไปสู่สภาพแวดล้อมที่เคลื่อนไหวรวดเร็วเมื่อเกิดการผิดพลาดของข้อมูล เราคาดว่าจะเห็นความลึกของสภาพคล่องที่ต่ำทำให้ปฏิกิริยาที่เกิดขึ้นเริ่มขยายตัว
ในตำแหน่งที่มีโครงสร้าง ระดับ skew กำลังส่งสัญญาณเตือนเล็กน้อย ปีกขาขึ้นของอัตราดอกเบี้ยยังคงมีการซื้อที่สูงเล็กน้อย อาจเป็นผลจากการป้องกันความเสี่ยงในระยะยาว แต่เบี้ยประกันภัยนี้ไม่ได้ขยายตัว เราแปลว่าอารมณ์ในปัจจุบันนั้นระมัดระวังแต่ไม่ถึงกับป้องกันอย่างชัดเจน
แนวทางที่สำคัญคือ ปัจจัยที่ทำให้ข้อมูลไม่คาดคิดจะขับเคลื่อนความผันผวนในระยะสั้นมากกว่าสิ่งอื่นใด การรู้ว่าจะอยู่ที่ไหนตามเส้นโค้ง และเมื่อไหร่ที่จะปรับมุมมองนั้น จะมีความสำคัญมากกว่าระดับความเสี่ยงสุทธิ
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
