ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 5 สัปดาห์ ซึ่งเป็นระดับแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ 8 เม.ย. และเคลื่อนไหวใกล้ 99.20 มีแนวโน้มปิดสัปดาห์เป็นบวกครั้งแรกในรอบ 3 สัปดาห์ จากแรงหนุนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้น ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุด และความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับการหารือสหรัฐ-อิหร่าน
ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI: ตัวชี้วัดต้นทุนสินค้าในระดับโรงงาน/ผู้ผลิต) ของสหรัฐชี้ว่าเงินเฟ้อเดือนเม.ย.เร่งตัวเป็นเดือนที่ 2 ติดต่อกัน ราคาน้ำมันที่ผันผวนจากความตึงเครียดตะวันออกกลางยิ่งเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ ขณะที่เครื่องมือ CME FedWatch (เครื่องมือที่ประเมิน “โอกาส” การขึ้น/ลดดอกเบี้ยจากราคาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย) บ่งชี้โอกาสเกือบ 50% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธ.ค.
Drivers Of The Latest Dollar Move
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตร; มักสะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยและเงินเฟ้อ) ทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 1 ปี หนุนค่าเงินดอลลาร์ นอกจากนี้ ค่าเงินยังได้แรงหนุนหลังการพบกันระหว่างประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ และประธานาธิบดีจีน สี จิ้นผิง ที่เน้นความเชื่อมโยงด้านการค้าและการลงทุน
ด้านเทคนิค ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 50 วัน (50-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 50 วัน ใช้ดูแนวโน้ม) อยู่ใกล้ 99.00 และค่าเฉลี่ย 100 วันอยู่ราว 98.48 โดยมีแนวรับถัดไปแถว 97.75 ดัชนี RSI (14) (Relative Strength Index: ตัวชี้แรงซื้อ/แรงขายในช่วง 14 วัน) อยู่ที่ 58.67 ส่วน MACD (Moving Average Convergence Divergence: ตัวชี้โมเมนตัมจากเส้นค่าเฉลี่ย) อยู่เหนือศูนย์ แนวต้านอยู่ใกล้ 100.00 และ 100.50
ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีเป้าหมายเสถียรภาพราคาและการจ้างงานเต็มศักยภาพ โดยตั้งเป้าเงินเฟ้อ 2% และจัดประชุมนโยบายปีละ 8 ครั้ง มาตรการ QE (Quantitative Easing: การอัดฉีดสภาพคล่องด้วยการซื้อสินทรัพย์ เช่น พันธบัตร เพื่อกดดอกเบี้ย) มักทำให้ดอลลาร์อ่อนค่า ขณะที่ QT (Quantitative Tightening: การลดขนาดงบดุล/ดึงสภาพคล่องกลับ เช่น ปล่อยให้พันธบัตรหมดอายุโดยไม่ซื้อทดแทน) มักหนุนดอลลาร์
เรากำลังเห็นดัชนีดอลลาร์สหรัฐดันขึ้นสู่จุดสูงสุดในรอบ 5 สัปดาห์ ซึ่งคล้ายรูปแบบช่วงกลางปี 2025 เมื่อเงินเฟ้อเร่งตัวและตลาดคุยกันเรื่องเฟด “ฮอว์กิช” (Hawkish: ท่าทีเข้มงวด เน้นขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อ) จนนำไปสู่การแข็งค่าของดอลลาร์รอบใหญ่ ปัจจัยหลักชุดเดิมเริ่มกลับมาอีกครั้ง สะท้อนโอกาสที่ดอลลาร์จะแข็งค่าต่อเนื่อง
Options Positioning For A Stronger Dollar
ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดเดือนเม.ย. 2026 ระบุว่า CPI อยู่ที่ 3.8% สูงกว่าที่หลายฝ่ายคาดไว้ที่ 3.6% ทำให้ตลาดให้น้ำหนักมากขึ้นต่อโอกาสที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกภายในปีนี้ ขณะนี้ CME FedWatch ประเมินโอกาสเกือบ 40% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยภายในประชุมเดือนก.ย. เพิ่มจากเพียง 15% เมื่อเดือนก่อน
ผลจากคาดการณ์ดอกเบี้ยที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นอัตราอ้างอิงหลัก (benchmark) ขยับขึ้นสู่ 4.6% สูงสุดในรอบ 4 เดือน ทำให้การถือดอลลาร์น่าสนใจขึ้น แรงหนุนด้านปัจจัยพื้นฐานจึงผลักดันดัชนีดอลลาร์ (DXY) ขึ้นเหนือ 105.50 อย่างชัดเจน นอกจากนี้ ยังมีแรงซื้อดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven: สินทรัพย์ที่มักถูกซื้อเมื่อความเสี่ยงสูง) จากแรงเสียดทานทางการค้าที่ต่อเนื่องในทะเลจีนใต้
สำหรับผู้เทรด “อนุพันธ์” (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น เช่น ค่าเงิน/ดัชนี) สภาพแวดล้อมนี้ทำให้กลยุทธ์ซื้อคอลออปชัน (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงที่ราคาในสัญญาภายในเวลาที่กำหนด) บนดอลลาร์ดูเหมาะสมในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เพราะเปิดโอกาสรับกำไรจากการปรับขึ้นของดอลลาร์ ขณะจำกัดความเสี่ยงไว้ที่ “พรีเมียม” (premium: ค่าเบี้ยประกัน/ค่าซื้อสิทธิ์) ที่จ่ายไป ออปชันเหล่านี้อาจเป็นออปชันบนสัญญาฟิวเจอร์สดอลลาร์ (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่กำหนดราคาและวันส่งมอบ) หรือบน ETF ที่อิงดอลลาร์ เช่น Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP)
ในทางกลับกัน ดอลลาร์แข็งมักกดดันสกุลเงินหลักอื่น ผู้เทรดอาจพิจารณาซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์อ้างอิงที่ราคาในสัญญา) บนยูโร (ผ่าน EUR/USD) หรือเยนญี่ปุ่น หรือใช้กลยุทธ์ซื้อคอลบน USD/JPY (เป็นการวางเดิมพันว่า USD แข็งเมื่อเทียบกับ JPY) การขายสัญญาฟิวเจอร์สของสกุลเงินอย่างปอนด์อังกฤษหรือดอลลาร์ออสเตรเลีย ก็เป็นอีกวิธีที่ตรงไปตรงมาในการวางสถานะรับดอลลาร์แข็ง
เมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้นและความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์มากขึ้น ความผันผวนของตลาด (volatility: ระดับความแกว่งของราคา) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น การใช้ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดผลกระทบจากความเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์) ต่อพอร์ตที่มีอยู่จึงเหมาะสม ตัวอย่างเช่น บริษัทที่มีรายได้ต่างประเทศมาก อาจต้องการปกป้องผลประกอบการด้วยการซื้อพุตค่าเงินเพื่อกันความเสี่ยงจากยอดขายต่างประเทศ
