เงินเยนอ่อนค่าลง ขณะที่การเดิมพันเฟดขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

ประเด็นสำคัญ

• USD/JPY ซื้อขายที่ 158.467 เพิ่มขึ้น 0.085 หรือ 0.05% หลังทำจุดสูงสุดของช่วงเวลานั้น (session high: ราคาสูงสุดในรอบการซื้อขายช่วงหนึ่ง) ที่ 158.580
• เงินเยนอ่อนค่ามาแถว 158.5 เยนต่อดอลลาร์ และมีแนวโน้มติดลบรายสัปดาห์มากกว่า 1%
• ตลาดประเมินโอกาส 44% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยใน ธันวาคม เพิ่มจาก 22.5% เมื่อสัปดาห์ก่อน (pricing: การที่ราคาในตลาดสะท้อน “ความน่าจะเป็น” ของเหตุการณ์)
• เงินเฟ้อขายส่งของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 4.9% เทียบปีก่อนในเดือนเมษายน สูงกว่าคาด 3.0% และเร็วกว่าเดือนมีนาคมที่เพิ่ม 2.9%

วันศุกร์เงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่ามาแถว 158.5 เยนต่อดอลลาร์ ทำให้มีแนวโน้มขาดทุนรายสัปดาห์มากกว่า 1% เงินดอลลาร์แข็งค่าในวงกว้างกดดันเยนอีกครั้ง เพราะนักเทรดเพิ่มน้ำหนักความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ “เฟด”) จะขึ้นดอกเบี้ยช่วงปลายปีนี้

USD/JPY ซื้อขายที่ 158.467 เพิ่มขึ้น 0.085 หรือ 0.05% ณ เวลา 05/15 05:54:53 GMT+3 จุดสูงสุดของช่วงเวลานั้นอยู่ที่ 158.580 ต่ำสุดที่ 158.230 ราคาเปิดที่ 158.343 และราคาปิดที่ 158.382

ดอลลาร์ได้แรงหนุนจากเงินเฟ้อสหรัฐและข้อมูลเศรษฐกิจที่ยังทรงตัว ดอลลาร์กำลังมุ่งสู่การเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์มากที่สุดในรอบ กว่า 2 เดือน โดยตลาดประเมินโอกาสราว 44% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยใน ธันวาคม จาก 22.5% เมื่อสัปดาห์ก่อน รายงานเดียวกันระบุว่าเยนอยู่ใกล้ 158.45 เยนต่อดอลลาร์ ขณะความกังวลเรื่องการแทรกแซงกลับมาอีกครั้ง (intervention: รัฐหรือธนาคารกลางเข้าไปซื้อ/ขายเงินในตลาดเพื่อพยุงหรือกดค่าเงิน)

เงินเฟ้อสหรัฐทำให้ช่องว่างดอกเบี้ยกลับมากว้างขึ้น

เงินเฟ้อสหรัฐที่สูงทำให้กระแสซื้อขายในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน (FX: ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา) หันกลับไปหนุนดอลลาร์ ต้นทุนพลังงานและปัญหาการขนส่งที่เกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่านทำให้แรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานสหรัฐยังทรงตัว และยอดค้าปลีกแข็งแรง บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยังรับนโยบายการเงินที่เข้มขึ้นได้ (tighter policy: การขึ้นดอกเบี้ย/ลดการอัดฉีดเงินเพื่อสกัดเงินเฟ้อ)

ปัจจัยรวมกันนี้กระทบเงินเยน เส้นทางดอกเบี้ยของเฟดที่สูงขึ้นทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ (US yields: ผลตอบแทนจากการถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) น่าดึงดูดกว่า ในขณะที่ญี่ปุ่นยังใช้นโยบายแบบระมัดระวัง เมื่อช่องว่างดอกเบี้ย (rate gap: ส่วนต่างดอกเบี้ย/ผลตอบแทนระหว่างสองประเทศ) ดูกว้างขึ้น นักเทรดยิ่งกล้าซื้อ USD/JPY เมื่อย่อตัว (buy on dips: ซื้อเมื่อราคาลงชั่วคราว)

ตอนนี้เงินเยนคืนกำไรไปแล้วราวครึ่งหนึ่งจากช่วงที่รัฐบาลแทรกแซงหลายรอบซึ่งเริ่มเมื่อ 30 เมษายน การฟื้นของ USD/JPY สะท้อนว่า การแทรกแซงช่วยชะลอการอ่อนค่าของเยนได้ แต่ส่วนต่างผลตอบแทนยังดันคู่เงินให้ขึ้นได้อีก หากข้อมูลสหรัฐยังหนุนดอลลาร์

ราคาน้ำมันสูงกดดันญี่ปุ่นต่อเนื่อง

ราคาน้ำมันที่สูงต่อเนื่องเพิ่มแรงกดดันอีกชั้น ญี่ปุ่นพึ่งพาพลังงานนำเข้าเป็นหลัก ดังนั้นความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้ออาจทำให้เยนอ่อนค่าผ่านต้นทุนนำเข้าที่สูงขึ้น เงื่อนไขการค้าที่แย่ลง และเงินเฟ้อในประเทศที่สูงขึ้น

ข้อมูล เงินเฟ้อขายส่ง ของญี่ปุ่นสะท้อนแรงกดดันชัดเจน ดัชนีราคาสินค้าองค์กร (Corporate Goods Price Index: ดัชนีราคาที่ผู้ผลิต/ผู้ขายส่งขายสินค้าให้ธุรกิจอื่น) เพิ่มขึ้น 4.9% เทียบปีก่อนในเดือนเมษายน สูงกว่าคาด 3.0% และเร่งจาก 2.9% ในเดือนมีนาคม

เทียบเดือนก่อน (month-on-month: เปรียบเทียบกับเดือนก่อนหน้า) ราคาขายส่งเพิ่ม 2.3% ราคาสินค้าปิโตรเลียมและถ่านหินเพิ่ม 5.3% ขณะที่สินค้ากลุ่มเคมีที่เชื่อมโยงกับแนฟทา (naphtha: วัตถุดิบจากน้ำมัน ใช้ผลิตสารเคมี/พลาสติก) เพิ่ม 79.4% จากปีก่อน ดัชนีราคานำเข้าในรูปเงินเยนเพิ่ม 17.5% สูงสุดนับตั้งแต่ ธันวาคม 2022

ตัวเลขเหล่านี้ทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan หรือ BoJ) ตัดสินใจยากขึ้น เยนอ่อนและพลังงานแพงสามารถส่งต่อไปเป็น “เงินเฟ้อนำเข้า” ได้โดยตรง หากแรงกดดันลามไปยังสินค้าและบริการมากขึ้น BoJ อาจถูกกดดันให้เข้มงวดนโยบายเร็วขึ้น (tighten: ลดความผ่อนคลาย เช่น ขึ้นดอกเบี้ย)

ความเสี่ยงแทรกแซงกลับมาใกล้ 158–160

ความเสี่ยงเรื่องการแทรกแซงของโตเกียวกลับมาเป็นประเด็นอีกครั้ง เชื่อว่าทางการญี่ปุ่นเข้าไปในตลาดหลายครั้งในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาเพื่อชะลอการอ่อนค่าของเยน รัฐมนตรีคลังสหรัฐ Scott Bessent ยังแสดงการสนับสนุนมาตรการล่าสุดของญี่ปุ่นที่มุ่งทำให้ค่าเงินนิ่งขึ้น ซึ่งนักเทรดมองว่าเป็นสัญญาณว่าวอชิงตันไม่ได้คัดค้านการดำเนินการของโตเกียว

แรงสนับสนุนนี้มีผลต่อความเชื่อมั่น แต่ไม่ได้รับประกันว่าเยนจะแข็งขึ้น ญี่ปุ่นไม่มีเพดานตายตัวว่าจะเข้าแทรกแซงได้บ่อยแค่ไหน และยังติดต่อกับทางการสหรัฐทุกวัน รายงานยังอ้างนักกลยุทธ์ค่าเงิน (FX strategists: ผู้เชี่ยวชาญวางกลยุทธ์ค่าเงิน) ว่าการแทรกแซงฝ่ายเดียวมักได้ผลน้อยกว่าการทำร่วมกัน โดยเฉพาะหากสหรัฐมองว่าเยนอ่อนเกิดจาก BoJ ขึ้นดอกเบี้ยช้า ไม่ใช่แค่การเก็งกำไร

มุมมองแบบระมัดระวังคือ ความเสี่ยงแทรกแซงจะสูงขึ้นเมื่อ USD/JPY เข้าใกล้โซน 160 เยนอาจแข็งขึ้นอย่างรวดเร็วได้หากโตเกียวเข้าแทรกแซงอีก อย่างไรก็ดี คู่เงินอาจกลับขึ้นเร็ว ถ้าผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐไม่ลด หรือ BoJ ยังไม่ส่งสัญญาณชัดเรื่องการเข้มงวดนโยบาย

สัญญาณจาก BoJ ชัดขึ้น

คาซุยูกิ มาสุ กรรมการ BoJ ระบุว่า ควรขึ้นดอกเบี้ยให้เร็วที่สุด หากยังไม่เห็นสัญญาณชัดว่าเศรษฐกิจชะลอ ความเห็นนี้เพิ่มแรงกดดันต่อผู้กำหนดนโยบาย ขณะที่เงินเฟ้อที่เกี่ยวกับพลังงานเริ่มอยู่สูงนานขึ้น

กรรมการ BoJ เคยถกกันแล้วถึงความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ย หากสงครามอิหร่านยืดเยื้อจนทำให้พลังงานแพงต่อเนื่อง ภายใต้กรณีเสี่ยงที่น้ำมันแพงและเยนอ่อน BoJ คาดเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาผันผวนมาก เช่น อาหารสดและพลังงานออก) ใกล้ 3% ต่อเนื่อง 2 ปี

จึงยังมีโอกาสขึ้นดอกเบี้ย หากข้อมูลราคาญี่ปุ่นเร่งขึ้นและเยนอ่อนต่อ BoJ อาจต้องทำก่อนที่ความคาดหวังเงินเฟ้อ (inflation expectations: สิ่งที่คน/ตลาดคาดว่าเงินเฟ้อในอนาคตจะเป็นเท่าไร) จะสูงขึ้น การเปลี่ยนท่าทีแบบเข้มงวด (hawkish: เน้นสกัดเงินเฟ้อ สนับสนุนขึ้นดอกเบี้ย) ของ BoJ จะจำกัดด้านบนของ USD/JPY แต่ตลาดมักต้องการมากกว่าแค่คำเตือนก่อนจะขายคู่เงินอย่างจริงจัง

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

USDJPY พยายามฟื้นตัวหลังถูกขายแรงจาก ยอด 160.71 โดยตอนนี้ซื้อขายแถว 158.47 ขณะที่ฝั่งซื้อค่อย ๆ ได้แรงในระยะสั้น การเด้งกลับบอกว่าตลาดเริ่มนิ่งหลังความผันผวนรุนแรงช่วงต้นเดือนพฤษภาคม แต่ราคายังต่ำกว่าจุดสูงก่อนหน้า

ในเชิงเทคนิค โครงสร้างระยะใกล้ดีขึ้น:

• MA5: 157.91 (MA หรือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง ใช้ดูแนวโน้ม)
• MA10: 157.46
• MA20: 158.22

เส้นค่าเฉลี่ยระยะสั้นเริ่มหันขึ้นหลังราคาลงแรง และราคากลับขึ้นมายืนเหนือเส้น 5 วันและ 10 วัน ซึ่งมักเป็นสัญญาณว่าแรงกำลังฟื้น แต่ยังติดแถวเส้น 20 วันใกล้ 158.20

ระดับสำคัญที่ควรจับตา:

• แนวรับใกล้: 157.50 → 156.40 (แนวรับ: โซนที่ราคามักหยุดลง/มีแรงซื้อ)
• แนวรับหลัก: 153.90 → 152.08
• แนวต้าน: 158.80 → 160.70 (แนวต้าน: โซนที่ราคามักขึ้นต่อยาก/มีแรงขาย)

การเด้งกลับจากโซน 156 ค่อนข้างเป็นระเบียบ โดยฝั่งซื้อค่อย ๆ สร้างแรงขึ้นหลังการคลายสถานะอย่างรวดเร็ว (unwinding: การปิดสถานะเดิม เช่น ปิดการซื้อ/ขายที่ทำไว้) ช่วงต้นเดือน ตอนนี้ตลาดกำลังทดสอบแนวต้านถัดไปแถว 158.80–159.00

หาก USDJPY ทะลุโซนนั้นได้ชัด (break cleanly: ทะลุพร้อมยืนได้ ไม่ย้อนกลับทันที) นักเทรดอาจเล็งทดสอบจุดสูงสำคัญแถว 160.71 อย่างไรก็ดี ระดับนี้อ่อนไหวมากเพราะยังมีข่าวลือเรื่องการแทรกแซงจากรัฐบาลญี่ปุ่น

การร่วงก่อนหน้าจากเหนือ 160 สะท้อนว่าทางการอาจตอบโต้แรงเมื่อเยนอ่อนเร็วเกินไป ความเสี่ยงนี้ยังเป็นตัวแปรสำคัญที่ทำให้การขึ้นต่อเนื่องทำได้ยาก

ด้านปัจจัยพื้นฐาน ภาพรวมยังหนุน USDJPY ในระยะกลาง ส่วนต่างผลตอบแทน (yield differentials: ความต่างของผลตอบแทนสินทรัพย์ เช่น พันธบัตร ระหว่างสองประเทศ) ระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นยังกว้าง ขณะที่ BoJ ยังใช้นโยบายค่อนข้างผ่อนคลาย (accommodative: ดอกเบี้ยต่ำ/สนับสนุนเศรษฐกิจ) เมื่อเทียบกับเฟด

แต่ตลาดเริ่มชั่งน้ำหนักกับความเสี่ยงแทรกแซงและความคาดหวังดอกเบี้ยสหรัฐที่เปลี่ยนไป หากเงินเฟ้อสหรัฐออกมาอ่อนลง หรือเฟดส่งสัญญาณผ่อนคลาย (dovish: เน้นสนับสนุนเศรษฐกิจ ไม่เร่งขึ้นดอกเบี้ย) ดอลลาร์อาจอ่อน และกด USDJPY ลงอีก

ปริมาณการซื้อขาย (volume: จำนวนการซื้อขายในช่วงหนึ่ง ใช้ดูความแรงของการเคลื่อนไหว) ระหว่างช่วงเด้งกลับดูนิ่งกว่าช่วงแท่งราคาร่วงแรง ทำให้ภาพรวมเหมือน “เริ่มทรงตัว” มากกว่าการทะลุขึ้นแบบมีแรงส่งเต็มที่ (momentum breakout: การทะลุแนวต้านพร้อมแรงซื้อแรง)

ตอนนี้ USDJPY ยังเอนเอียงฝั่งขึ้นแบบระมัดระวังในระยะสั้น (bullish bias: มีแนวโน้มขึ้นมากกว่าลง) ตราบใดที่ยืนเหนือ 157.50 แต่คาดว่าจะผันผวนมากใกล้โซน 160 ซึ่งเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยา (psychological level: เลขกลม ๆ ที่คนจับตา)

คาดการณ์แบบระมัดระวัง

USD/JPY ยังมีแนวโน้มขึ้นเล็กน้อย หากยืนเหนือ 158.218 และ 157.906 ได้ หากทะลุ 158.580 จะหนุนการขึ้นต่อไปหา 160.716 โดยเฉพาะถ้าผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐยังทรงตัวสูง และตลาดยังให้น้ำหนักความเสี่ยงที่เฟดขึ้นดอกเบี้ย

หากหลุด 157.460 จะเป็นสัญญาณว่าแรงกดดันจากความกลัวการแทรกแซง หรือความคาดหวังว่า BoJ จะขึ้นดอกเบี้ย เริ่มส่งผลมากขึ้น นักเทรดควรติดตามความคาดหวังเงินเฟ้อสหรัฐ ข้อมูลราคาขายส่งของญี่ปุ่น ราคาน้ำมัน สัญญาณแทรกแซงจากโตเกียว และว่าข้อความเรื่องขึ้นดอกเบี้ยของมาสุจะได้รับการสนับสนุนมากขึ้นใน BoJ หรือไม่

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets