หยวนทรงตัวแข็งแกร่ง ท่ามกลางความเสี่ยงจากเฟดที่หนุนค่าเงินดอลลาร์

ประเด็นสำคัญ

• เงินหยวน “ตลาดจริง” (spot คือ อัตราแลกเปลี่ยนที่ซื้อขายส่งมอบกันเกือบทันที) อ่อนลง 0.04% ที่ 6.8305 ต่อดอลลาร์ หลังแกว่งในกรอบแคบ 6.8270–6.8313
• ธนาคารกลางจีน (PBOC: People’s Bank of China คือ ธนาคารกลางของจีน) กำหนด “อัตรากลาง” (midpoint/fixing คือ ค่าอ้างอิงที่ประกาศก่อนตลาดเปิด) ที่ 6.8589 ต่อดอลลาร์ จาก 6.8579 ในรอบก่อน และอ่อนกว่าที่ตลาดคาด 307 pips (pip คือ หน่วยการเปลี่ยนแปลงราคาเล็กมากของอัตราแลกเปลี่ยน โดยทั่วไปประมาณ 0.0001)
• USD/CNH (คู่เงิน ดอลลาร์สหรัฐ/หยวน “นอกประเทศจีน” หรือ offshore) อยู่ที่ 6.82869 เพิ่ม 0.00360 หรือ 0.05% ขณะที่ดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index คือ ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับตะกร้า 6 สกุลเงินหลัก) อยู่ที่ 98.59

เงินหยวนของจีนเคลื่อนไหวในกรอบแคบเทียบดอลลาร์ในวันอังคาร เพราะนักลงทุนรอสัญญาณนโยบายจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed: Federal Reserve คือ ธนาคารกลางสหรัฐ) เงินหยวนตลาดจริงอ่อนลง 0.04% ที่ 6.8305 ต่อดอลลาร์ ณ 03:00 GMT (เวลาเฉลี่ยกรีนิช) หลังเคลื่อนไหวระหว่าง 6.8270 ถึง 6.8313

เงินหยวนนอกประเทศจีนก็อ่อนลงเช่นกัน USD/CNH อยู่ที่ 6.8312 หยวนต่อดอลลาร์ ลดราว 0.08% ในการซื้อขายเอเชีย ดัชนีดอลลาร์เทียบ 6 สกุลอยู่ที่ 98.59 สะท้อนว่าความต้องการถือดอลลาร์ยังแน่น แต่ไม่พุ่งแรง

การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนว่าตลาด “หยุดรอ” มากกว่าจะกลับทิศ เงินหยวนยังแข็งขึ้น 1.0% เทียบดอลลาร์ในเดือนนี้ และแข็งขึ้น 2.4% ตั้งแต่ต้นปี

ทำให้เงินหยวนยังดูแข็งกว่าสกุลเงินเอเชียหลายสกุล โดยเฉพาะช่วงที่ความตึงเครียดจากราคาน้ำมันกดดันเศรษฐกิจที่มีเงินสำรองพลังงานน้อยกว่า

การตั้งอัตรากลางของ PBOC ชะลอการแข็งค่าของหยวน

ธนาคารกลางจีนกำหนดอัตรากลางที่ 6.8589 ต่อดอลลาร์ก่อนตลาดเปิด เทียบกับ 6.8579 ในรอบก่อน และอ่อนกว่าที่ตลาดประเมิน 307 pips เงินหยวนตลาดจริงสามารถแกว่งได้วันละ 2% ทั้งด้านแข็งและด้านอ่อนจากอัตรากลางที่ประกาศ

อัตรากลางที่อ่อนลงช่วย “กด” ไม่ให้หยวนแข็งเร็วเกินไป และสะท้อนว่าผู้กำหนดนโยบายยังอยากคุมความเร็วของการแข็งค่า เงินหยวนที่แข็งขึ้นช่วยลด “เงินเฟ้อนำเข้า” (imported inflation คือ ราคาสินค้านำเข้าที่แพงขึ้นจนดันค่าครองชีพ) โดยเฉพาะเมื่อราคาพลังงานยังสูง แต่ถ้าแข็งมากไปอาจกระทบผู้ส่งออกในช่วงที่จีนยังต้องพึ่งการค้าเพื่อพยุงการเติบโต

ความไม่แน่นอนเรื่องนโยบายดอกเบี้ยสหรัฐและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ช่วยพยุงดอลลาร์ชั่วคราว อีกทั้งแนวทางการตั้งอัตรากลางของจีนยังค่อนข้าง “แข็ง” เมื่อเทียบภาพรวม โดยได้แรงหนุนจากการส่งออกที่ยังทนทาน

จึงเกิดสมดุลแบบ “บริหารจัดการ” PBOC ดูเหมือนยอมให้หยวนแข็งได้ แต่ไม่อยากให้พุ่งเร็ว นักเทรดควรดูว่าอัตรากลางในระยะถัด ๆ ไปยังอ่อนกว่าที่ตลาดคาดหรือไม่ เพราะถ้าใช่ อาจหมายถึงจีนต้องการให้ขยับลง/ขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป มากกว่าขยับแรงในช่วงสั้น

ฐานส่งออกของจีนหนุนความทนทานของหยวน

เงินหยวนยังได้แรงหนุนจากบทบาทของจีนในช่วงราคาพลังงานผันผวน นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าจีนได้เปรียบเมื่อเทียบชาติอื่น จากวิกฤตที่เชื่อมโยงกับสงครามอิหร่าน เพราะฐานส่งออกของจีนได้อานิสงส์จากความต้องการพลังงานหมุนเวียน แบตเตอรี่ และระบบโซลาร์

ข้อมูลล่าสุด ระบุว่า รายรับจากการส่งออกเทคโนโลยีสะอาด (clean-tech คือ สินค้า/เทคโนโลยีที่ช่วยลดมลพิษและลดการใช้เชื้อเพลิงฟอสซิล) ของจีนเพิ่มขึ้น 30% จากเดือนกุมภาพันธ์ และเพิ่ม 52% จากเดือนเดียวกันของปี 2025 หลังแรงกระแทกจากตะวันออกกลางทำให้ทั่วโลกต้องการแหล่งพลังงานที่ผลิตได้เองมากขึ้น

จึงอธิบายได้ว่าทำไมหยวนอาจทำผลงานดีกว่าสกุลเงินเอเชียอื่น ฐานส่งออกที่แข็งแรงช่วยหนุนเงินไหลเข้า (capital inflows คือ เงินทุนจากต่างชาติไหลเข้ามาลงทุน) รายรับจากการค้า และความเชื่อมั่นต่อสกุลเงิน ขณะเดียวกันหยวนที่แข็งยังช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อนำเข้า ทำให้จีนมีพื้นที่มากขึ้นในการดูแลนโยบายในประเทศ

อย่างไรก็ดี ข้อดีนี้มีขีดจำกัด หากราคาน้ำมันยังขึ้นต่อ ความตึงตัวของดุลบัญชีเดินสะพัดในเอเชีย (current account คือ บัญชีรายรับ-รายจ่ายจากการค้าสินค้า บริการ และรายได้จากต่างประเทศ) อาจลามไปกดดันตลาดค่าเงินในภูมิภาค และหากดอลลาร์ฟื้นแบบกว้าง ๆ ก็จะชะลอการแข็งค่าของหยวน แม้เรื่องส่งออกของจีนยังดูดี

การประชุมสุดยอดสหรัฐ-จีน คือบททดสอบถัดไป

เหตุการณ์สำคัญถัดไปของหยวนคือการประชุมสุดยอดผู้นำสหรัฐ-จีนในเดือนพฤษภาคม ธนาคารคาดว่าความเสี่ยงด้านความสัมพันธ์สหรัฐ-จีนจะยังอยู่ในกรอบ Citi คาดว่าหยวนจะไปที่ 6.8 ใน 3 เดือน และ 6.7 ใน 6–12 เดือน

คาดการณ์นี้สอดคล้องกับแนวโน้ม แต่ยังขึ้นกับ 2 เงื่อนไข คือ หนึ่ง Fed ต้องไม่กลับไปส่งสัญญาณ “เข้มงวด” (hawkish คือ ท่าทีที่เอนเอียงไปทางขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้ออย่างเข้ม) และสอง การประชุมเดือนพฤษภาคมต้องคุมความเสี่ยงด้านการค้าและภูมิรัฐศาสตร์ให้อยู่ในระดับจำกัด

ถ้าบรรยากาศการประชุมออกมาใจเย็น กลุ่มที่เชื่อว่าหยวนจะแข็งต่อ (yuan bulls คือ คนที่คาดว่าหยวนจะแข็งค่า) อาจกด USD/CNH ลง แต่ถ้าการคุยแย่ลง นักเทรดอาจกลับไปทำ “เฮดจ์” ดอลลาร์ (hedge คือ การป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน) และทำให้หยวนแข็งช้าลง

วิเคราะห์ทางเทคนิค

USDCNH ซื้อขายแถว 6.8287 เริ่มนิ่งหลังจากลดลงต่อเนื่องจากจุดสูง 7.07 ตอนนี้ราคาแกว่งออกด้านข้าง เพราะแรงขายเริ่มเบาลง แนวโน้มใหญ่ยังเป็นขาลง แต่พฤติกรรมราคาระยะล่าสุดชี้ว่าคู่เงินกำลังเข้าสู่ช่วง “พักตัว” ระยะสั้น (consolidation คือ แกว่งแคบ ๆ เพื่อสะสมพลัง) ใกล้จุดต่ำ

มุมมองเชิงเทคนิคยังเอนทาง “ขาลง” (bearish คือ คาดว่าราคามีโอกาสลง) แต่เริ่มอ่อนแรง ราคาอยู่ต่ำกว่า “เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน” (20-day moving average คือ ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 20 วัน ใช้ดูแนวโน้ม) ที่ 6.8360 ซึ่งยังลาดลงและเป็นแนวต้านด้านบน อย่างไรก็ตาม เส้น 5 วัน (6.8296) และ 10 วัน (6.8239) เริ่มแบนใกล้ระดับปัจจุบัน บ่งชี้ว่าแรงลงชะลอ และอาจเริ่มสร้างฐาน

ระดับสำคัญที่ควรจับตา:

• แนวรับ (Support คือ ระดับที่ราคามักหยุดลง): 6.8050 → 6.7800 → 6.7500
• แนวต้าน (Resistance คือ ระดับที่ราคามักขึ้นต่อได้ยาก): 6.8300 → 6.8600 → 6.9000

ขณะนี้คู่เงินพักตัวเหนือ โซนแนวรับ 6.8050 เล็กน้อย ซึ่งเป็นจุดที่การลงรอบล่าสุดหยุดไว้ หากหลุดระดับนี้ อาจกลับไปลงต่อ และเปิดทางไปหา 6.7800

ด้านบน 6.8300 เป็นแนวต้านใกล้สุด หากขึ้นผ่านอาจเกิดการเด้งแก้ (corrective rebound คือ เด้งขึ้นชั่วคราวสวนแนวโน้มหลัก) ไปแถว 6.8600 แต่แนวต้านที่แข็งกว่ายังอยู่ใกล้ เส้นค่าเฉลี่ย 20 วัน ซึ่งต้องกลับไปยืนเหนือให้ได้ก่อน จึงจะบอกได้ว่าแนวโน้มเปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญ

ภาพรวม USDCNH ยังอยู่ในขาลงแบบ “คุมได้” และเริ่มมีสัญญาณนิ่งระยะสั้น โฟกัสอยู่ที่ราคาจะหลุด 6.8050 เพื่อไปต่อทางลง หรือสร้างฐานแล้วเด้งขึ้นแก้

คาดการณ์แบบระมัดระวัง

ระยะสั้นหยวนยังมีแนวโน้มแข็งเล็กน้อย ตราบใดที่ USD/CNH ยังต่ำกว่า 6.83608 หากลงต่ำกว่า 6.82248 จะหนุนให้กลับไปทดสอบ 6.80567 โดย 6.8 เป็นเป้าหมายเชิงจิตวิทยาที่สำคัญ (psychological target คือ ระดับกลม ๆ ที่คนในตลาดจับตา)

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets