ประเด็นสำคัญ
- XAUUSD ซื้อขายที่ 4,790.96 ลดลง 41.56 (-0.86%) หลังแตะ 4,814.37 และลงไปต่ำสุดที่ 4,737.11 (XAUUSD คือ “ราคาทองคำเทียบดอลลาร์สหรัฐ”)
- ราคาทองคำ สปอต (ราคาซื้อขายทันที) ลดลงมาอยู่ที่ $4,794.21 ขณะที่ ฟิวเจอร์สเดือนมิถุนายน (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ส่งมอบ/อ้างอิงเดือนมิถุนายน) ลดลงมาอยู่ที่ $4,813.70 หลังดอลลาร์และ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields คือ “ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้จากการถือพันธบัตร”) ปรับสูงขึ้น
- การกลับมาปิด ช่องแคบฮอร์มุซ อีกครั้ง และการยึดเรือบรรทุกสินค้าของอิหร่าน ดันราคาน้ำมันขึ้น ทำให้ความกังวลเงินเฟ้อกลับมา และลดความน่าสนใจของทองคำที่ ไม่ให้ดอกเบี้ย (ถือทองแล้วไม่ได้รับดอกเบี้ยเหมือนฝากเงินหรือถือพันธบัตร)
ราคาทองคำปรับลง เมื่อภาพรวมตลาดกลับไปสู่รูปแบบเศรษฐกิจมหภาค (macro คือปัจจัยระดับเศรษฐกิจ เช่น เงินเฟ้อ ดอกเบี้ย ค่าเงิน) ที่เห็นชัดในช่วงแรกของความขัดแย้งสหรัฐ–อิหร่าน ราคาน้ำมันกำลังปรับขึ้น ดอลลาร์แข็งค่า และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น ชุดปัจจัยนี้ทำให้ระยะสั้นทองคำเผชิญแรงกดดัน แม้ความตึงเครียดโลกจะสูงขึ้นก็ตาม ตอนนี้ทองคำสปอตอยู่ที่ $4,794.21 ส่วนฟิวเจอร์สเดือนมิถุนายนอยู่ที่ $4,813.70
สถานการณ์นี้ทำให้ตลาดหันไปมองแรงกดดันเงินเฟ้อ (ราคาสินค้าโดยรวมแพงขึ้น) มากกว่ามอง “การหาที่ปลอดภัย” เพียงอย่างเดียว
นักเทรดกำลังจับตาว่า “วิกฤตพลังงาน” รอบใหม่อาจทำให้ดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่คาด (ดอกเบี้ยสูงทำให้ต้นทุนการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกเบี้ยสูงขึ้น)
ภาพนี้อาจกดดันราคาทองคำ และทำให้ต้องเข้าใจความสัมพันธ์ของปัจจัยเหล่านี้กับแนวโน้มตลาดและพัฒนาการของความขัดแย้ง
น้ำมันและดอลลาร์คือแรงกดหลัก
แรงกดหลักคือความตึงตัวด้านพลังงานกลับมาอีกครั้ง ช่องแคบฮอร์มุซปิดอีกครั้ง การเดินเรือยังติดขัด และตลาดมองการยึดเรือบรรทุกสินค้าของอิหร่านล่าสุดว่าเป็นสัญญาณว่า “การหยุดยิง” (ceasefire คือข้อตกลงหยุดสู้รบชั่วคราว) อาจล้มเหลวก่อนจะนิ่งจริง ผลคือราคาน้ำมันดิบปรับขึ้น และความกังวลเงินเฟ้อกลับมาเด่นอีกครั้ง
พร้อมกันนั้น ดอลลาร์แข็งขึ้น เพราะนักเทรดกลับไปถือดอลลาร์เพื่อลดความเสี่ยง (defensive exposure คือเพิ่มสัดส่วนสินทรัพย์ที่มักปลอดภัยกว่า) ดอลลาร์ที่แข็งทำให้ทองคำแพงขึ้นสำหรับคนที่ใช้สกุลเงินอื่น ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงขึ้นเพิ่ม “ต้นทุนโอกาส” (opportunity cost คือสิ่งที่เสียไปเมื่อเลือกอย่างหนึ่งแทนอีกอย่าง) ของการถือทองคำซึ่งไม่ให้ดอกเบี้ย ทองคำพอรับแรงต้านอย่างใดอย่างหนึ่งได้ช่วงหนึ่ง แต่จะลำบากเมื่อมาเจอพร้อมกันทั้งสองอย่าง
ตลาดให้น้ำหนัก “คาดการณ์เงินเฟ้อ” มากขึ้น
ตอนนี้ตลาดมองทองคำน้อยลงในฐานะ “กันความเสี่ยงจากวิกฤต” (hedge คือใช้ลดความเสี่ยง) และมองมากขึ้นว่าเป็นสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย การเปลี่ยนมุมมองนี้สำคัญ ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นกำลังกระทบ “คาดการณ์เงินเฟ้อ” (inflation expectations คือมุมมองว่าราคาในอนาคตจะขึ้นแค่ไหน) ทำให้นักเทรดลดความหวังว่าแนวทางนโยบายการเงินจะผ่อนคลาย (monetary policy คือการกำหนดดอกเบี้ย/สภาพคล่องโดยธนาคารกลาง)
รายงานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับความขัดแย้งทำให้คาดการณ์เงินเฟ้อสหรัฐและราคาน้ำมันเบนซินพุ่งขึ้นมากอยู่แล้ว และการดีดขึ้นของราคาน้ำมันรอบล่าสุดเสี่ยงทำให้แนวโน้มนี้แรงขึ้นอีก
จึงทำให้ทองคำอยู่ในจุดที่ลำบาก ระยะยาวยังได้แรงหนุนจากความต้องการป้องกันเงินเฟ้อ แต่ระยะสั้นมักถูกกดเมื่อเงินเฟ้อดันผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์ขึ้นเร็วกว่าแรงซื้อทองคำจะเพิ่มตาม
ความต้องการซื้อทองคำจริงยังไม่พอ
ฝั่งความต้องการซื้อเพื่อทำเครื่องประดับก็ช่วยได้ไม่มาก ราคาที่สูงทำให้การซื้อช่วงเทศกาลในอินเดียลดลง ส่วนความต้องการซื้อเพื่อการลงทุนเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย นั่นหมายความว่าแรงซื้อทองคำจริง (physical demand คือการซื้อทองคำแท่ง/เครื่องประดับจริง ไม่ใช่อนุพันธ์) ยังไม่แรงพอจะรับแรงกดจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค
เงิน แพลทินัม และพัลลาเดียมก็ลดลงเช่นกัน สะท้อนว่ามีการปรับตัวในกลุ่มโลหะมีค่าทั้งหมด ไม่ใช่แค่ทองคำ ตลาดกำลังปรับพอร์ตโดยรวมจากภาพดอลลาร์ที่แข็งขึ้น และความกังวลว่า “การหยุดยิง” อาจเริ่มล้ม
มุมมองทางเทคนิคของ XAUUSD
XAUUSD ซื้อขายแถว 4791 อ่อนลงเล็กน้อย โดยราคายังเคลื่อนไหวแบบออกด้านข้าง หลังฟื้นจากจุดต่ำ 4098 โครงสร้างภาพใหญ่บ่งชี้ช่วงทรงตัว แต่ทองคำยังสร้างแรงส่ง (momentum คือแรงต่อเนื่องของราคา) ได้ยาก หลังกลับมายืนเหนือโซนกลาง กราฟแท่งช่วงหลังสะท้อนความลังเล ราคาไปทดสอบแนวต้านใกล้ ๆ ซ้ำ ๆ แต่ยังทะลุขึ้นไปแบบชัดเจนไม่ได้
เชิงเทคนิค ตลาดยัง แกว่งในกรอบ พร้อมเอนลงเล็กน้อยในระยะสั้น ราคาอยู่ต่ำกว่า เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน (4809) และ 10 วัน (4772) เล็กน้อย (เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ คือการเอาราคาย้อนหลังมาหาค่าเฉลี่ยเพื่อดูแนวโน้ม) เส้นทั้งสองเริ่มแบนและทำหน้าที่เป็นแนวต้านที่เปลี่ยนตามราคา (dynamic resistance คือแนวต้านที่ขยับได้ ไม่ได้เป็นเส้นคงที่)
เส้นค่าเฉลี่ย 20 วัน (4662) อยู่ด้านล่างเป็นฐานแนวรับ หมายความว่าด้านลงยังถูกจำกัด เว้นแต่ระดับนี้จะหลุด
ระดับสำคัญที่ควรจับตา:
- แนวรับ: 4770 → 4660 → 4410
- แนวต้าน: 4815 → 4900 → 5050
ตอนนี้ทองคำอยู่ต่ำกว่าโซนแนวต้าน 4815 เล็กน้อย หากกลับขึ้นไปยืนเหนือระดับนี้ได้ อาจทำให้แรงส่งเปลี่ยน และเปิดทางไป 4900 แต่การถูกกดลงซ้ำ ๆ แถวนี้ยังจำกัดด้านขึ้นไว้
ด้านลง 4770 เป็นแนวรับใกล้สุด หากหลุดระดับนี้ อาจถอยลึกไปหา 4660 ซึ่งสอดคล้องกับเส้นค่าเฉลี่ย 20 วัน และเป็นแนวรับโครงสร้างสำคัญ
โดยรวม XAUUSD ยัง พักตัวในกรอบแคบ ยังไม่มีฝั่งซื้อหรือฝั่งขายคุมตลาดชัดเจน การเคลื่อนไหวครั้งถัดไปน่าจะมาจากการทะลุ แนวต้าน 4815 หรือหลุด แนวรับ 4770 เพื่อให้ทิศทางระยะสั้นชัดขึ้น
สิ่งที่นักเทรดควรจับตาต่อไป
การเคลื่อนไหวถัดไปขึ้นอยู่กับว่า “การหยุดยิง” จะทรุดหนักขึ้นหรือไม่ และราคาน้ำมันจะขึ้นต่อหรือไม่ หาก ฮอร์มุซยังปิด และน้ำมันดิบยังขึ้นต่อ ดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจยังแข็งพอที่จะกดทองคำต่อ
หากความตึงเครียดคลี่คลาย และราคาพลังงานย่อลง ทองคำอาจกลับมาทรงตัวได้เร็ว เพราะภาพกราฟหลักยังไม่เสียรูป
คำถามจากนักเทรด
ทำไมทองถึงลง ทั้งที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กลับมาสูงขึ้น?
ทองคำลงเพราะตลาดให้น้ำหนักกับ “เงินเฟ้อและดอกเบี้ย” มากกว่า “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe haven คือสินทรัพย์ที่คนมักถือเมื่อเสี่ยงสูง) ดอลลาร์ที่แข็งขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงขึ้น และราคาน้ำมันที่แพงขึ้น ทำให้ทองคำไม่น่าถือในระยะสั้น แม้ความตึงเครียดสหรัฐ–อิหร่านแย่ลงก็ตาม ล่าสุดทองสปอตลดลงราว 0.7% มาอยู่ที่ $4,794.21 ส่วนฟิวเจอร์สเดือนมิถุนายนลดลง 1.3% มาอยู่ที่ $4,813.70
ทำไมดอลลาร์แข็งถึงกดราคาทอง?
ทองคำตั้งราคาเป็นดอลลาร์ เมื่อดอลลาร์แข็ง คนที่ใช้สกุลเงินอื่นต้องจ่ายแพงขึ้น ความต้องการซื้อจึงมักลดลง และอาจกดราคา โดยเฉพาะเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรกำลังสูงขึ้นด้วย
ทำไมราคาน้ำมันสูงถึงทำร้ายทอง แทนที่จะช่วยทอง?
ราคาน้ำมันที่สูงทำให้คนกลัวเงินเฟ้อ และดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ทองคำช่วยกันเงินเฟ้อได้ในระยะยาว แต่ระยะสั้นมักมีปัญหาเมื่อเงินเฟ้อทำให้ดอกเบี้ยและดอลลาร์ขึ้นเร็วกว่าแรงซื้อทองจะเพิ่มตาม
ช่องแคบฮอร์มุซมีผลต่อการเคลื่อนไหวของทองอย่างไร?
การปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งดันราคาน้ำมันขึ้น และทำให้ “ช็อกเงินเฟ้อ” (inflation shock คือความเสี่ยงเงินเฟ้อพุ่งแบบรวดเร็ว) กลับมาเด่น ตลาดจึงหันไปซื้อดอลลาร์และปรับมุมมองต่อผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งกดทองคำ
ทำไมตอนนี้ทองถึงไม่เหมือนสินทรัพย์ปลอดภัยแบบเดิม?
ตลาดกำลังมองทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไวต่อดอกเบี้ยมากกว่าการเป็นเครื่องกันความเสี่ยงจากวิกฤตเพียว ๆ เมื่อความเสี่ยงสงครามดันน้ำมันขึ้น และน้ำมันดันคาดการณ์เงินเฟ้อ ผลทันทีอาจเป็นผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งขึ้น ซึ่งเป็นแรงกดต่อทองคำ
ตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มขึ้น ทองลงไปเท่าไรแล้ว?
ทองคำลดลงราว 8% นับตั้งแต่สหรัฐและอิสราเอลเริ่มโจมตีอิหร่านช่วงปลายกุมภาพันธ์ ตามรายงานตลาดล่าสุด สะท้อนว่าความกังวล “ดอกเบี้ยสูงนาน” (higher-for-longer คือดอกเบี้ยอยู่สูงนานกว่าคาด) มีน้ำหนักมากกว่าแรงซื้อแบบสินทรัพย์ปลอดภัย
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
