ดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง

ประเด็นสำคัญ

• USDX อยู่ที่ 98.669 ลดลง 0.795 (-0.80%) หลังอ่อนลงใกล้ ระดับต่ำสุดในรอบ 4 สัปดาห์ แถว 99
• ตลาดตอบสนองหลังทรัมป์เลื่อนคำขู่โจมตีโครงสร้างพื้นฐานพลเรือนของอิหร่านออกไป 2 สัปดาห์ และเรียกการเลื่อนนี้ว่า “การหยุดยิงสองฝ่าย” ที่โยงกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง
• ความเสี่ยงเงินเฟ้อยังไม่หายไป ความคาดหวังเงินเฟ้อของสหรัฐใน 1 ปีข้างหน้าเพิ่มเป็น 3.4% ในเดือนมีนาคม จาก 3.0% ในเดือนกุมภาพันธ์ ขณะเดียวกันคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเบนซินพุ่งเป็น 9.4%

ดอลลาร์อ่อนค่าลงหลังตลาดได้สิ่งที่รอมาหลายสัปดาห์: การชะลอความตึงเครียด การเคลื่อนไปสู่ การหยุดยิง 2 สัปดาห์ ทำให้ความจำเป็นในการถือสินทรัพย์กันความเสี่ยงลดลง และกดดันดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (USDX: ดัชนีที่วัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก) ลดลงใกล้ 99 ซึ่งสอดคล้องกับเหตุผล เพราะการขึ้นก่อนหน้านั้นมาจากความเสี่ยงสงคราม ความเสี่ยงน้ำมันสะดุด และการคาดว่าเฟดจะ คงดอกเบี้ยสูงนาน (higher-for-longer: คาดว่าดอกเบี้ยจะอยู่ระดับสูงเป็นเวลานาน) เมื่อสถานการณ์พักลง “ส่วนเพิ่มจากความเสี่ยง” (risk premium: ราคาที่เพิ่มขึ้นเพราะคนกลัวความเสี่ยง) ก็ถูกลดออกบางส่วน

บรรยากาศการรับความเสี่ยงดีขึ้น แต่ความไม่แน่นอนยังอยู่ ทั้งความเสี่ยงจากขีปนาวุธ ความเสี่ยงต่อการขนส่งทางเรือ และข้อสงสัยว่าการหยุดยิงจะอยู่ได้นานแค่ไหน ทำให้ดอลลาร์อ่อนลง แต่ยังไม่ใช่การอ่อนแบบหลุดแนวรับชัดเจน

ความคลายกังวลฮอร์มุซช่วยให้ดอลลาร์อ่อน แต่มีขีดจำกัด

ตลาดให้ความสำคัญกับความเสี่ยงที่กระทบการไหลของน้ำมันมากกว่าคำพูด ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งราว 20% ของน้ำมันโลก ดังนั้นสัญญาณว่าการเดินเรืออาจกลับมาปกติ จะทำให้มุมมองต่อเงินเฟ้อและการเติบโตเปลี่ยนทันที

ราคาน้ำมันร่วงแรงหลังประกาศหยุดยิง โดย Brent (เบรนท์: ราคาน้ำมันอ้างอิงสากล) ลงมา $94.43 และ WTI (ดับเบิลยูทีไอ: ราคาน้ำมันอ้างอิงของสหรัฐ) ลงมา $96.82 ในการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ครั้งเดียว ซึ่งช่วยลดแรงกดดันที่เคยหนุนดอลลาร์

อย่างไรก็ดี ตลาดเรียนรู้แล้วว่า “คำสัญญา” อย่างเดียวไม่พอ การเปิดชั่วคราวช่วยลดความตื่นตระหนก แต่จะลดส่วนเพิ่มจากความเสี่ยงได้ไม่มาก หากยังไม่เห็น การไหลของน้ำมันที่นิ่ง (stable flows: ส่งออก/ขนส่งต่อเนื่องไม่สะดุด) และกรอบสันติภาพที่กว้างขึ้น นี่จึงเป็นเหตุผลที่ดอลลาร์อ่อนลง แต่ไม่ดิ่ง

ความเสี่ยงเงินเฟ้อยังจำกัดการอ่อนค่าของดอลลาร์

ดอลลาร์ที่อ่อนลงยังเจอแรงอีกด้าน: ความคาดหวังเงินเฟ้อยังสูง ทำให้เล่าเรื่อง “เฟดจะลดดอกเบี้ยง่าย ๆ” ได้ยาก

ข้อมูลสำรวจเดือนมีนาคมชี้ว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อ 1 ปีเพิ่มเป็น 3.4% จาก 3.0% และความคาดหวังเงินเฟ้อของราคาน้ำมันเบนซินพุ่งเป็น 9.4% สูงสุดนับตั้งแต่ “ช็อกราคาพลังงาน” ปี 2022 (energy shock: ราคาพลังงานพุ่งแรงและกระทบเศรษฐกิจ) ตัวเลขนี้สะท้อนว่าผลของราคาน้ำมันได้ส่งผ่านไปสู่ความคาดหวังของครัวเรือนแล้ว แม้ราคาน้ำมันดิบจะถอยจากจุดสูงช่วงตื่นตระหนก

สิ่งนี้ทำให้ภาพเรื่องดอกเบี้ยยังไม่ “ผ่อนคลาย” (dovish: เอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ย/กระตุ้นเศรษฐกิจ) อย่างเต็มที่ โดยปกติดอลลาร์จะอ่อนต่อได้เมื่อเงินเฟ้อลดชัดเจนหรือเศรษฐกิจอ่อนลงชัดเจน ตอนนี้ตลาดได้แค่แรงกดดันน้ำมันลดบางส่วน และยังรอรายงาน CPI (CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) จนกว่าจะเห็นตัวเลขนี้ ผู้ลงทุนมักไม่รีบคาดว่าดอลลาร์จะร่วงแรง

CPI คือบททดสอบถัดไป

ทิศทางต่อไปของ USDX ขึ้นกับว่าเงินเฟ้อสหรัฐยืนยันหรือไม่ว่าแรงกระแทกจากพลังงานกำลังส่งผ่านแล้ว แบบสำรวจภาคธุรกิจกำลังชี้ไปทางนั้น

การเติบโตของภาคบริการสหรัฐชะลอลงในเดือนมีนาคม ขณะที่ “ราคาต้นทุน” (input prices: ราคาวัตถุดิบ/ต้นทุนที่ธุรกิจต้องจ่าย) เพิ่มเร็วที่สุดในรอบมากกว่า 13 ปี จุดนี้สำคัญ เพราะสะท้อนโจทย์ยากของเฟด: กิจกรรมเศรษฐกิจช้าลง แต่ต้นทุนยังร้อน

หาก CPI ออกมาสูง ดอลลาร์อาจทรงตัวได้เร็ว เพราะตลาดจะกลับไปคิดว่าเฟด “คงดอกเบี้ยสูงนาน” แต่ถ้า CPI อ่อนกว่าที่กลัว การลงรอบนี้ของ USDX อาจต่อเนื่อง เพราะตลาดจะลด “ส่วนเพิ่มจากความกังวลเงินเฟ้อ” ที่สะสมมาตลอดเดือนมีนาคม

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

ดัชนีดอลลาร์ (USDX) ซื้อขายใกล้ 98.67 ถอยจากจุดสูงล่าสุดแถว 100.48 เพราะแรงส่งเริ่มอ่อนลง การเคลื่อนไหวของราคาแสดงการปฏิเสธบริเวณ 100 ชัดเจน โดยแท่งราคาล่าสุดสะท้อนแรงขายที่เพิ่มขึ้น และเริ่มเข้าสู่การพักตัวระยะสั้น (consolidation: ราคาแกว่งในกรอบ ยังไม่เลือกทิศชัด)

การลงรอบนี้บอกว่าแรงขึ้นก่อนหน้าเริ่มหมด และตลาดกำลังทดสอบว่า “แนวรับ” (support: ระดับราคาที่มักมีแรงซื้อช่วยพยุง) จะยังอยู่ใต้ระดับ 99 ได้หรือไม่

ในมุมเทคนิค แนวโน้มเปลี่ยนจากขาขึ้นเป็นกลาง ราคาเริ่มหลุด “เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่” (moving average: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง ใช้ดูแนวโน้ม) 5 วัน (99.55) และ 10 วัน (99.65) ซึ่งเริ่มหันลง และกลายเป็น “แนวต้าน” (resistance: ระดับที่มักมีแรงขายกดไว้) ระยะใกล้

เส้น 20 วัน (99.52) เริ่มแบน สื่อว่าแรงขึ้นหยุดลง ภาพรวมนี้ชี้ว่าโครงสร้างอ่อนแรง และการถูกปฏิเสธแถว 100 เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในระยะสั้น

ระดับสำคัญที่ควรติดตาม:

• แนวรับ: 98.70 → 97.90 → 96.40
• แนวต้าน: 99.40 → 100.00 → 100.50

จุดโฟกัสคือ โซนแนวรับ 98.70 ซึ่งราคากำลังทดสอบ หากหลุดระดับนี้ อาจเปิดทางไป 97.90 ที่คาดว่าจะมีแนวรับแข็งแรงกว่า

ฝั่งขึ้น 99.40 กลายเป็นแนวต้านระยะใกล้ หากกลับขึ้นเหนือระดับนี้ จะบ่งชี้ว่าราคาเริ่มนิ่ง และอาจไปทดสอบ 100.00 อีกครั้ง

โดยรวม USDX เริ่มมีสัญญาณอ่อนแรงระยะสั้นหลังขึ้นมามาก การถูกปฏิเสธที่ระดับ 100 ทำให้มุมมองเอนไปทางการพักตัวในกรอบหรือการย่อลึกขึ้น เว้นแต่แรงซื้อจะกลับมาคุมเกมเหนือโซน 99.40–100.00 ได้เร็ว

สิ่งที่ผู้เทรดควรจับตาต่อไป

ตอนนี้ดอลลาร์ถูกดึงระหว่างความเสี่ยงสงครามที่ผ่อนลง กับความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ การหยุดยิงทำให้แรงซื้อแบบ “หลบภัย” (haven bid: การซื้อสินทรัพย์ที่คิดว่าปลอดภัยเวลาเสี่ยงสูง) ลดลง แต่ CPI ยังอาจกลับมาหนุนได้ หากแรงกดดันด้านราคายัง “เหนียว” (sticky: ลดลงยาก) ตลาดจะจับตาด้วยว่าการเปิดฮอร์มุซจะยืนได้นานหรือเริ่มมีปัญหา

หากหยุดยิงนิ่งและเงินเฟ้ออ่อนลง USDX มีโอกาสถูกกดดันต่อ แต่ถ้าหยุดยิงสะดุดหรือเงินเฟ้อไม่ลด ก็อาจดึงแรงซื้อกลับเข้าดอลลาร์

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets