NZD/USD เคลื่อนไหวทรงตัวใกล้ระดับ 0.5600 ในวันพฤหัสบดี เพิ่มขึ้น 0.18% ระหว่างวัน โดยได้แรงหนุนจากดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงหลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับลดลง และธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ยังคงโทนท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish) รายงานระบุว่า จีนกำลังย้ายหลักทรัพย์สหรัฐไปยังธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สิน (custodian banks) นอกสหรัฐ ซึ่งเป็นความเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นพร้อมกับอัตราผลตอบแทนที่ลดลง และกระตุ้นแรงขายทำกำไรหลังดอลลาร์แตะระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือน ทั้งนี้ ตลาดยังคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคม แม้ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ออกมาค่อนข้างแข็งแกร่ง

ในนิวซีแลนด์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ RBNZ ระบุว่า การตัดสินใจช่วงปลายเดือนตุลาคม “ยังเปิดกว้างอย่างสิ้นเชิง” และอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Official Cash Rate: OCR) ยังมีแนวโน้ม “น่าจะปรับขึ้น” มากที่สุด แม้จังหวะเวลาไม่แน่นอน ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐทำให้การฟื้นตัวของคู่เงินนี้ซับซ้อนขึ้น: เดือนกันยายน ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เพิ่มขึ้น 6.3% เมื่อเทียบรายปี จาก 5.6% ในเดือนสิงหาคม และสูงกว่าคาดที่ 5.3% ขณะที่ PPI พื้นฐาน (core PPI) เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบรายปี การกำหนดราคาในตลาดฟิวเจอร์สชี้ว่า มีโอกาสมากกว่า 85% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี ขณะที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง รวมถึงแรงเสียดทานเรื่องช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ทำให้ดีมานด์สินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven) ยังอยู่ในเกม ตลาดจับตา Fed Chair Kevin Warsh ซึ่งมีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ในวันศุกร์ ระหว่างการประชุม IMF และธนาคารโลกที่กรุงเทพฯ

กลยุทธ์การเทรดและความผันผวนของออปชัน

เราแนะนำให้นักเทรดตราสารอนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนที่สูงขึ้นในคู่ NZD/USD ขณะทดสอบระดับสำคัญบริเวณ 0.5600 แม้การเด้งระยะสั้นจะเปิดโอกาสทำกำไรแบบสเกลป์ได้รวดเร็ว แต่ปัจจัยกดดันเชิงมหภาคบ่งชี้ว่า ควรวางสถานะอย่างระมัดระวัง มากกว่าการไล่ซื้อหวังการขึ้นยาว ในอดีตเมื่อ NZD/USD ซื้อขายใกล้ระดับต่ำสุดหลายปี ออปชันแบบสแตรดเดิล (straddles) มักช่วยเก็บเกี่ยวประโยชน์จาก implied volatility ที่ขยายตัวก่อนการประกาศสำคัญของธนาคารกลาง

เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ออปชันแบบจำกัดความเสี่ยง (defined-risk) ก่อนการประชุม RBNZ ช่วงปลายเดือนตุลาคม โดยมุมมองนโยบายของนิวซีแลนด์ยังเปิดโอกาสต่อการขึ้นดอกเบี้ย ความแตกต่างทิศทางนโยบายระหว่างธนาคารกลาง (central bank divergence) อาจกระตุ้นการแกว่งตัวรุนแรงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี เงินเฟ้อฝั่งผู้ผลิตของสหรัฐที่แข็งแรง โดย PPI อยู่ที่ 6.3% เมื่อเทียบรายปี ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าโอกาสมากกว่า 85% ที่เฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี

การบริหารความเสี่ยงมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์

เราจำเป็นต้องติดตามความเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอย่างใกล้ชิด เนื่องจากการจัดสรรเงินทุนทั่วโลกใหม่สามารถสร้างความคลาดเคลื่อนของราคา (price dislocations) ชั่วคราวในฟิวเจอร์สค่าเงิน รายงานเกี่ยวกับนักลงทุนต่างชาติย้ายพันธบัตรสหรัฐไปยังผู้รับฝากทรัพย์สินนอกประเทศ ส่งผลให้ยีลด์ย่อตัวระยะสั้น แต่แรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง นักเทรดตราสารอนุพันธ์สามารถใช้กลยุทธ์ส่วนต่างผลตอบแทน (yield-spread strategies) หรือริสก์รีเวอร์ซัล (risk reversals) เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการรีบาวด์ของดอลลาร์อย่างฉับพลัน

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในเส้นทางการค้าสำคัญอย่างช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ต้องมีการบริหารความเสี่ยงที่รัดกุมในสัญญา FX ที่ถืออยู่ทั้งหมด กระแสเงินเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยในอดีตมักหนุนดอลลาร์สหรัฐ 2% ถึง 4% ในช่วงที่ความกังวลการหยุดชะงักด้านอุปทานอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจลบกำไรระยะสั้นของ “กีวี” ได้อย่างรวดเร็ว เราแนะนำให้คุมเลเวอเรจในระดับพอเหมาะ และถือออปชันคอลของดอลลาร์สหรัฐแบบนอกเงิน (out-of-the-money) เป็นเครื่องมือเฮดจ์ความเสี่ยงหาง (tail-risk) ต่อความตึงเครียดของตลาดในวงกว้าง

นักเทรดควรรักษาความคล่องตัวก่อนถ้อยแถลงของธนาคารกลางในเวทีประชุมนานาชาติที่กำลังจะมาถึง ซึ่งอาจรีเซ็ตความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยได้ทันที ควรปรับลดขนาดสถานะ (position sizing) เพื่อปกป้องเงินทุนจากการพุ่งขึ้นของความผันผวนแบบฉับพลันในช่วงตลาดสภาพคล่องต่ำทับซ้อนกัน เราให้น้ำหนักกับสัญญาออปชันอายุสั้น ที่ช่วยให้ใช้ประโยชน์จากการแกว่งตัวของราคาในระยะใกล้ โดยไม่ต้องแบกรับความเสี่ยงเชิงทิศทางเป็นเวลานาน

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets