ทีมนักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งหนึ่งคาดว่า Core CPI เดือนกันยายนจะชะลอลงสู่ 0.20% เมื่อเทียบรายเดือน (m/m) โดยแรงชะลอนำโดย Core services และ “supercore” ที่อ่อนลง ขณะที่ supercore ถูกประเมินไว้ที่ 0.24% หลังเป็นปัจจัยหนุนการเร่งขึ้นในเดือนสิงหาคม ส่วน Core services มองที่ 0.22% m/m ขณะที่บริการหมวดเลือกซื้อ (discretionary services) คาดว่าจะเพิ่มความตึงตัว โดยค่าที่พัก (lodging) เพิ่ม 1.4% และค่าโดยสารเครื่องบิน (airfares) เพิ่ม 2.1% นอกจากนี้ Core goods และหมวดที่อยู่อาศัย (shelter) ต่างถูกคาดว่าจะรีบาวด์เล็กน้อย เพิ่มความเสี่ยงจากราคารถยนต์และสินค้าที่เกี่ยวข้องกับ AI ขณะที่ Core CPI รายปี (y/y) โดยรวมคาดว่าจะทรงตัวใกล้ 2.4%
สำหรับมาตรวัดที่ตลาดให้ความสำคัญ (preferred gauge) คาดการณ์ดังกล่าวบ่งชี้ว่า Core PCE จะอยู่ที่ 0.23% m/m ต่ำกว่าเล็กน้อยจากการเพิ่มขึ้น 0.25% ในเดือนสิงหาคม ในระยะยาว เงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะทำจุดต่ำสุดที่ 2.4% ก่อนปิดปี 2026 ที่ 2.7% y/y ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไป (headline) คาดว่าจะขึ้นไปแตะ 3.9% ณ สิ้นปี 2026 หลังทำจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคมที่ 4.2% โดยทิศทางขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ความคืบหน้าในการชะลอเงินเฟ้อคาดว่าจะกลับมาอีกครั้งราวกลางปี 2027
แนวโน้มเงินเฟ้อระยะสั้นและการวางสถานะตลาด
เรากำลังจับตาข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกันยายนที่จะประกาศเร็วๆ นี้อย่างใกล้ชิด โดยคาดว่าจะสะท้อน Core CPI ชะลอลงเหลือ 0.20% m/m ซึ่งจะทำให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีทรงตัวที่ 2.4% บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคากำลังทรงตัว แต่ยังไม่คลี่คลายทั้งหมด ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับความผันผวนระยะสั้นในฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย จากการที่ตลาดจะเร่งปรับราคาเพื่อสะท้อนท่าทีเชิงนโยบายถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)
เราคาดว่าต้นทุนหมวดที่อยู่อาศัยและราคารถยนต์จะรีบาวด์เล็กน้อย แต่ถูกชดเชยด้วยการชะลอลงของเงินเฟ้อ supercore สู่ 0.24% ผู้ค้าสามารถใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรมเหล่านี้ ผ่านการใช้옵ชันบนกองทุน ETF กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (consumer discretionary) และอสังหาริมทรัพย์ ขณะเดียวกัน การทำเฮดจ์ต่อความเสี่ยงการพุ่งขึ้นฉับพลันของต้นทุนตั๋วเครื่องบินและค่าที่พักก็นับว่าสมเหตุสมผล จากคาดการณ์การเพิ่มขึ้นรายเดือน 2.1% และ 1.4% ตามลำดับ
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ เงินเฟ้อทั่วไป และแนวโน้มธนาคารกลาง
ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ทำให้สัญญาฟิวเจอร์ส Brent ผันผวนบริเวณราว 78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เงินเฟ้อทั่วไปยังมีความอ่อนไหวสูงต่อช็อกด้านพลังงาน เราประเมินว่าเงินเฟ้อทั่วไปอาจไต่ขึ้นสู่ราว 3.9% ภายในสิ้นปี 2026 หากแรงกระเพื่อมระดับโลกดังกล่าวยังยืดเยื้อ เพื่อบริหารความเสี่ยงนี้ เราแนะนำการถือสถานะ Long call options บนสินค้าโภคภัณฑ์พลังงาน หรือการถือสถานะ Short ในฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury futures) เพื่อกันกระแทกจากผลตอบแทน (yields) ที่มีแนวโน้มปรับสูงขึ้น
เฟดได้เปลี่ยนผ่านไปสู่เส้นทางดอกเบี้ยที่ค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น โดยปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบายอ้างอิงถูกกำหนดเป้าหมายไว้ที่กรอบ 4.75% หลังการปรับนโยบายในช่วงฤดูใบไม้ร่วง เนื่องจากตัวเลข Core PCE ที่ 0.23% ไม่น่าจะเปลี่ยนทิศทางของธนาคารกลางอย่างมีนัยสำคัญ การเดิมพันลดดอกเบี้ยเชิงรุกจึงควรถูกปรับลดลง แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เราให้น้ำหนักกับกลยุทธ์แบบเป็นกลางถึงเชิงลบ (neutral-to-bearish) บนสัญญาอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากเส้นทางความคืบหน้าเงินเฟ้อยังคงสะดุดเป็นช่วงๆ จนถึงราวกลางปี 2027
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
