ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ไทยเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบรายปี ต่ำกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg consensus ที่ 3.1% และสูงขึ้นจาก 2.5% ในเดือนสิงหาคม ถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน และอยู่ใกล้กรอบบนของเป้าหมายเงินเฟ้อธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ที่ 1–3% กระทรวงพาณิชย์ปรับลดคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2026 ลงมาอยู่ที่ 1.8–2.2% จากเดิม 1.5–2.5% ขณะที่เงินเฟ้อเฉลี่ยตั้งแต่ต้นปีอยู่ราว 1.5% การเร่งขึ้นของเงินเฟ้อครั้งนี้มาจากราคาพลังงานและอาหารที่สูงขึ้น โดยคาดว่าแรงกดดันด้านอุปทานจะยืดเยื้อจนถึงสิ้นปี จากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่ยังทรงตัวสูงจากปัญหาห่วงโซ่อุปทานพลังงาน และต้นทุนอาหารที่เพิ่มขึ้นหลังผลผลิตเกษตรเสียหายจากอุทกภัย
นัยเชิงนโยบายยังมีจำกัด โดยเงินเฟ้อถูกประเมินว่าเป็น “แรงผลักจากฝั่งอุปทาน” เป็นหลัก ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานและความคาดหวังเงินเฟ้อระยะกลางยังอยู่ในกรอบ ส่งผลให้มีแนวโน้มตรึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% ต่อเนื่อง ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน USD/THB ปรับลดลง 0.2% มาที่ 33.62 ได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันที่อ่อนตัวและเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนลง อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงด้านขาลงของเงินบาทยังถูกมองว่าสูง เนื่องจากส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี เทียบกับพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปี ขยายกว้างเป็น 291 bps กว้างที่สุดในรอบ 1 ปี ลดความน่าสนใจของสินทรัพย์สกุลบาท
แนวโน้มเงินบาทท่ามกลางเงินเฟ้อทรงตัวสูง
เราติดตามค่าเงินบาทอย่างใกล้ชิด หลังข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกันยายนล่าสุดอยู่ที่ 2.8% ขับเคลื่อนหลักจากต้นทุนพลังงานที่สูงและราคาอาหารที่เพิ่มขึ้นจากน้ำท่วมช่วงที่ผ่านมา แม้เงินเฟ้อเร่งขึ้น แต่ ธปท. มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% เนื่องจากแรงกดดันฝั่งอุปสงค์ยังอ่อนแอมาก ความต่างทิศทางนโยบายดังกล่าวมีโอกาสสูงที่จะกดดันค่าเงินท้องถิ่นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ความเสี่ยงจากส่วนต่างผลตอบแทนและกลยุทธ์การเทรด
เรามองว่าเงินบาทมีความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญจากส่วนต่างอัตราผลตอบแทนที่ขยายกว้างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี และพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปี ซึ่งล่าสุดแตะ 291 จุดเบส ถือเป็นช่องว่างที่กว้างที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี โดยตามกลไกแล้วจะดึงดูดเงินทุนโลกออกจากสินทรัพย์ไทยไปสู่เงินดอลลาร์สหรัฐที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อส่วนต่างผลตอบแทนขยายกว้างเกิน 250 จุดเบส มักทำให้เงินบาทเผชิญแรงกดดันอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก
สำหรับผู้เทรดตราสารอนุพันธ์ เราแนะนำการวางสถานะเพื่อรับโอกาสการดีดกลับของอัตราแลกเปลี่ยน USD/THB ซึ่งล่าสุดอ่อนลงไปทำระดับต่ำชั่วคราวที่ 33.62 โดยการใช้คอลออปชันระยะสั้นบน USD/THB หรือเปิดสถานะซื้อ (Long) ในสัญญาฟิวเจอร์สสามารถช่วยเก็บเกี่ยวการปรับขึ้นที่คาดหมายได้เมื่อเงินบาทอ่อนค่า นอกจากนี้แนะนำกำหนดจุดตัดขาดทุน (stop-loss) ให้กระชับ เพื่อบริหารความผันผวนที่อาจเกิดจากราคาพลังงานโลกซึ่งคาดเดาได้ยาก
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
