การทดสอบย้อนหลังที่ผสานตัวชี้วัด “ความกว้างของตลาดหุ้น” ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย และภาวะสินเชื่อ บ่งชี้ว่าผลตอบแทนในช่วงข้างหน้ามักอ่อนแรงลงเมื่อหุ้นสหรัฐอยู่ใกล้จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยเกณฑ์คัดกรองกำหนดให้ S&P 500 อยู่ภายใน 5% ของจุดสูงสุดตลอดกาล, ดัชนี MOVE อยู่ไม่น้อยกว่า 80% ของจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์, อัตราส่วนดัชนี HYG ต่อ Treasury ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 50 วัน และจำนวน “สุทธิของหุ้นทำจุดสูงสุดใหม่” (NYSE net new highs) ต่ำกว่าศูนย์ ในช่วง 120 วันถัดไป S&P 500 ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยเพียง +0.5% เทียบกับ +4.5% ของวัน “ใกล้จุดสูงสุด” ตามปกติ และ 54% ของสัญญาณตามมาด้วยการปรับขึ้น เทียบกับ 75% ตามปกติ ขณะที่การปรับฐานรุนแรงขึ้น: การร่วงมากกว่า 10% เกิดขึ้น 42% ของกรณี เทียบกับ 22% ตามปกติ ส่วนการปรับลงมากกว่า 5% เกิดขึ้น 54% เทียบกับ 38% นอกจากนี้ การปรับพารามิเตอร์ใกล้เคียง (อยู่ห่างจุดสูงสุด 2/3/5/10%, MOVE ที่ 70/80/90%, และ net new highs ต่ำกว่า 0/-50/-100) ยังให้ผล “ด้อยกว่าตลาด” ในกรอบ 120 วันราว 2% ถึง 10% เมื่อมีสัญญาณอย่างน้อย 5 ครั้ง
สัญญาณมีแนวโน้มเกิดเป็นกลุ่ม: ปี 2007 มาก่อนวิกฤตการเงิน, ปี 2015 มาก่อนการปรับฐานปี 2015–16, ปี 2021 มาก่อนตลาดหมีปี 2022 และปี 2019 เป็นสัญญาณหลอกก่อนเกิดโควิดในปี 2020 โดยมีการตั้ง “ช่วงล็อกเอาต์” 20 วันทำให้หน้าต่างการวัด 60 และ 120 วันเกิดการทับซ้อนกัน ภาพปัจจุบันถูกระบุว่า “แรง” โดยค่าเฉลี่ย 10 วันของ net new highs อยู่ที่ -108 แย่กว่าวันสัญญาณในอดีต 92% ขณะที่ MOVE อยู่ใกล้จุดสูงสุดของปี ส่วนสเปรดเครดิตโดยรวมตึงตัวน้อยกว่าสัญญาณก่อนหน้าเป็นส่วนใหญ่ แยกต่างหาก ยูโร/ดอลลาร์ (EURUSD) ถูกระบุว่าได้รีเทสต์ 1.1270/20 โดยแนวเดิมอยู่ที่ 1.1270/1.1320 และจุดสูงที่ 1.1277 ขณะที่สถานะการลงทุนถูกอธิบายว่า “ถือดอลลาร์ฝั่งยาว” (long USD) ซึ่งชี้ไปที่การแกว่งตัวผันผวนของ EURUSD และ EURCHF พร้อมอคติทางลง; ส่วนสเปรดฝรั่งเศสถูกมองว่ายังไม่กว้างพอที่จะสนับสนุนการทำ “จุดต่ำใหม่” ของยูโร
การกระจุกตัวของสัญญาณตลาดหุ้นและการปรับฐาน
สัญญาณมีแนวโน้มเกิดเป็นกลุ่ม: ปี 2007 มาก่อนวิกฤตการเงิน, ปี 2015 มาก่อนการปรับฐานปี 2015–16, ปี 2021 มาก่อนตลาดหมีปี 2022 และปี 2019 เป็นสัญญาณหลอกก่อนเกิดโควิดในปี 2020 โดยมีการตั้ง “ช่วงล็อกเอาต์” 20 วันทำให้หน้าต่างการวัด 60 และ 120 วันเกิดการทับซ้อนกัน ภาพปัจจุบันถูกระบุว่า “แรง” โดยค่าเฉลี่ย 10 วันของ net new highs อยู่ที่ -108 แย่กว่าวันสัญญาณในอดีต 92% ขณะที่ MOVE อยู่ใกล้จุดสูงสุดของปี ส่วนสเปรดเครดิตโดยรวมตึงตัวน้อยกว่าสัญญาณก่อนหน้าเป็นส่วนใหญ่
บริบท FX ยุโรปและสเปรด
แยกต่างหาก ยูโร/ดอลลาร์ (EURUSD) ถูกระบุว่าได้รีเทสต์ 1.1270/20 โดยแนวเดิมอยู่ที่ 1.1270/1.1320 และจุดสูงที่ 1.1277 ขณะที่สถานะการลงทุนถูกอธิบายว่า “ถือดอลลาร์ฝั่งยาว” (long USD) ซึ่งชี้ไปที่การแกว่งตัวผันผวนของ EURUSD และ EURCHF พร้อมอคติทางลง; ส่วนสเปรดฝรั่งเศสถูกมองว่ายังไม่กว้างพอที่จะสนับสนุนการทำ “จุดต่ำใหม่” ของยูโร
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
