ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนบ่งชี้ว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) มีโอกาสราว 1 ใน 4 ในการขึ้นดอกเบี้ยวันที่ 30 ตุลาคม แม้ผู้ว่าการคาซึโอะ อุเอดะกล่าวว่าจะเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ช่องว่างนโยบายยังคงดื้อแพ่ง: ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับกรอบอัตราดอกเบี้ยขึ้นสู่ 3.75%–4.00% เมื่อวันที่ 16 กันยายน และ BoJ ปรับขึ้นสู่ 1.25% เมื่อวันที่ 18 กันยายน ทำให้ส่วนต่าง 2.75 จุดเปอร์เซ็นต์ยังไม่เปลี่ยนแปลงทั้งก่อนและหลังการขยับขึ้นครั้งละ 0.25% ของทั้งสองฝ่าย เงินเยนอ่อนค่าหลังการขยับแต่ละครั้ง โดย USD/JPY อยู่ใกล้ 160.00 เมื่อ BoJ ขึ้นดอกเบี้ยเป็น 1% วันที่ 16 มิถุนายน และอยู่ต่ำกว่า 164.00 เล็กน้อยช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ก่อนที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงเมื่อ 30 กรกฎาคม พร้อมแรงหนุนจากสหรัฐในวันถัดมา หลังการขึ้นดอกเบี้ยวันที่ 18 กันยายนซึ่งผ่านมติ 7–2 คู่เงินอยู่ใกล้ 157.00 และขึ้นแตะ 159.00 ภายในหนึ่งสัปดาห์

ความสนใจกำลังย้ายไปที่รายงานของ BoJ วันที่ 29–30 ตุลาคม โดยตลาดจะมองหาสัญญาณนำเรื่อง “จังหวะความเร็ว” มากกว่าตัว “ผลการตัดสินใจ” เอง ดัชนี CPI พื้นฐานของโตเกียวเพิ่มขึ้น 2.7% YoY ในเดือนกันยายน เทียบกับ 1.8% ในเดือนสิงหาคม และสูงกว่าคาด 2.4% ขณะที่ดัชนีที่ตัด “อาหารสดและพลังงาน” ออก เพิ่มขึ้น 3% ทำระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน แม้มีการเพิ่มเงินอุดหนุนน้ำมันเบนซิน แหล่งข่าวของรอยเตอร์ระบุว่ารายงานอาจเลื่อนเวลาที่เงินเฟ้อพื้นฐานจะถึง 2% ให้เร็วขึ้น เมื่อเทียบกับประมาณการเดือนกรกฎาคมที่ครอบคลุมช่วง ต.ค. 2026 ถึง มี.ค. 2028 ซึ่งเป็นหน้าต่างยาว 18 เดือน ฟิวเจอร์สสะท้อนโอกาส 26% สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม เกือบครบ 1 ครั้งภายในเดือนธันวาคม และคาดอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.02% ภายในกันยายน 2027

—

ระดับเทคนิคและพลวัตเงินเยนระยะสั้น

เราควรจับตาระดับแนวรับ 157.00 ของ USD/JPY อย่างใกล้ชิดในช่วงที่กำลังเข้าสู่การประชุมธนาคารกลางสำคัญปลายเดือนนี้ คู่เงินเคลื่อนไหวแบบแกว่งตัวสะสม (consolidation) ระหว่าง 156.50 ถึง 159.00 โดยทรงตัวใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) 50 วันและ 200 วันบริเวณ 158.00 การปิดรายวันต่ำกว่า 157.00 อย่างต่อเนื่องอาจเป็นสัญญาณของการปรับลงลึกไปที่ 155.00 และอาจลงไปทดสอบจุดต่ำสุดเดือนกันยายนที่ 153.00

ขณะนี้ตลาดประเมินเพียง 26% ว่า BoJ จะขึ้นดอกเบี้ยในวันที่ 30 ตุลาคม แต่ข้อมูลเศรษฐกิจพื้นฐานสะท้อนว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังเผชิญแรงกดดันให้ “ต้องทำอะไรบางอย่าง” เงินเฟ้อพื้นฐานของโตเกียวพุ่งเป็น 2.7% ในเดือนกันยายน สูงกว่าคาด 2.4% อย่างชัดเจน แม้รัฐจะมีมาตรการอุดหนุนราคาน้ำมันเบนซิน หากรายงานไตรมาสครั้งถัดไปของ BoJ เลื่อนกรอบเวลาเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ที่ “ยั่งยืน” ให้เร็วขึ้น อาจจุดชนวนให้ตลาดรีไพรซ์ค่าเงินเยนอย่างรวดเร็ว

ในเวลานี้ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังเอื้อดอลลาร์อย่างมาก โดยอัตรามาตรฐานของ Fed อยู่ที่ 3.75%–4.00% เทียบกับ BoJ ที่ 1.25% เมื่อช่องว่าง 2.75 จุดเปอร์เซ็นต์ยังคงกว้าง เทรดเดอร์จึงยังใช้เงินเยนเป็นสกุลเงินต้นทุนต่ำเพื่อระดมทุน (funding currency) อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี หาก BoJ ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่อง “ติดกัน” ในเดือนมกราคมและมีนาคม แทนจังหวะที่ค่อยเป็นค่อยไปในปัจจุบัน ช่องว่างผลตอบแทนจะหดเร็วกว่าเดิมมากเมื่อเทียบกับที่ตลาดคาด

—

ความเสี่ยงจากเหตุการณ์และกลยุทธ์อนุพันธ์

เราต้องเตรียมรับมือการตัดสินใจนโยบายของ Fed วันที่ 28 ตุลาคม ซึ่งเกิดขึ้นก่อนที่ BoJ จะประกาศแผนของตนเองเพียงสองวัน แม้ตลาดฟิวเจอร์สสะท้อนโอกาสเพียงราว 1 ใน 5 สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed หลังตัวเลขการจ้างงานเดือนกันยายนขยายตัวเพียง 29,000 ตำแหน่ง แต่หากวอชิงตันมีความเคลื่อนไหว “เหนือความคาดหมาย” จะเปลี่ยนแปลงช่องว่างดอกเบี้ยทันที ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐวันที่ 14 ตุลาคมจะเป็นตัวเร่งสำคัญชุดแรกที่จะปรับรูปความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้

สำหรับกลยุทธ์อนุพันธ์ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราให้น้ำหนักกับการมองหาจังหวะเปิดสถานะขาย (short) ใน USD/JPY หากหลุดต่ำกว่า 157.00 โดยตั้งเป้าลงไปที่ 153.00 หาก BoJ ไม่ส่งสัญญาณเร่งจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยในวันที่ 30 ตุลาคม เราควรปรับมุมมองและคาดการดีดกลับอย่างรวดเร็วสู่ 159.00 และอาจไปถึง 160.00 เราจะยกเลิกมุมมองเชิงลบต่อเงินเยน หาก USD/JPY ซื้อขายเหนือแนวต้าน 159.00 อย่างสม่ำเสมอ

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets