ตลาดกลับมาขายพันธบัตรอีกครั้ง หลัง GDP แคนาดาเดือนก.ค.ออกมา “ทรงตัว” แม้ข้อมูลดังกล่าวแทบไม่ให้สัญญาณแรงหนุนใด ๆ โดยแรงปรับลงกระจุกตัวอยู่ในช่วงอายุสั้นถึงกลางของเส้นอัตราผลตอบแทน (curve) ขณะที่การกำหนดราคาคาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางแคนาดา (BoC) ไม่เปลี่ยนแปลงหลังการประกาศข้อมูล การส่งผ่านระหว่างตลาด (cross-market transmission) ยังคงจำกัด โดยยีลด์สหรัฐซื้อขายใกล้ระดับเทคนิคสำคัญ
แรงกดดันกระจุกในรุ่นอายุสั้น เมื่อสถานะการลงทุนถูกคลี่คลายหลังรายงาน GDP โดยบทความอ้างถึงความชอบใช้กลยุทธ์ steepener แบบ 1y5y-1y2y เพื่อสะท้อนมุมมองฝั่งหน้าของเส้นอัตราผลตอบแทน และระบุให้ใช้ความระมัดระวังในการเพิ่มสถานะ Long พันธบัตรอายุ 2 ปี นอกจากนี้ สิ่งพิมพ์ยังระบุว่าบทความจัดทำโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการทบทวนโดยบรรณาธิการ
แรงกดดันฝั่งหน้าของเส้นอัตราผลตอบแทน และภาวะตลาดสวนทาง
การเติบโตของ GDP แคนาดาเดือนก.ค.ที่ทรงตัว 0.0% ตอกย้ำภาพเศรษฐกิจที่ชะงักงัน ทว่าโดยไม่คาดคิด ตลาดพันธบัตรกลับถูกเทขาย หลังนักลงทุนเร่งลดสถานะที่แออัด (crowded positions) แรงกดดันที่ฝั่งหน้าของเส้นอัตราผลตอบแทนได้ดันยีลด์พันธบัตรแคนาดาอายุ 2 ปีขึ้นเข้าใกล้ระดับ 3.15% ทำให้เกิด “ความไม่สอดคล้อง” อย่างชัดเจนระหว่างข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอและการกำหนดราคาในตลาด เรามองว่าการขายรอบนี้เป็นเพียงชั่วคราว และเป็นจุดเข้าซื้อเชิงแท็กติกที่เหมาะสำหรับเทรดเดอร์ตราสารอนุพันธ์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
กลยุทธ์ Steepener และการเปิด Long อายุ 2 ปีอย่างระมัดระวัง
เพื่อใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนด้านการกำหนดราคาที่ฝั่งหน้า เราให้น้ำหนักกับการทำ steepener บนโค้ง 1y5y-1y2y โดยเมื่อคาดว่า BoC จะลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อรับมือการเติบโตที่ซบเซา ปลายสั้นของโค้งควรปรับลงเร็วกว่าเมื่อเทียบกับปลายยาว ในอดีต การล้างสถานะ (positioning washout) ลักษณะนี้มักนำไปสู่การ steepening ที่รวดเร็วเมื่อธนาคารกลาง “ยืนยัน” ความเป็นจริงทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ
เรายังแนะนำให้ทยอยเพิ่มสถานะ Long ในพันธบัตรแคนาดาอายุ 2 ปีด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีทรงตัวใกล้แนวต้านเชิงเทคนิคสำคัญบริเวณ 3.85% หากยีลด์สหรัฐปรับลง จะดึงยีลด์แคนาดาให้ลดลงตามด้วยเช่นกัน ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดที่แข็งแกร่งนี้ เมื่อประกอบกับการเติบโตในประเทศที่อ่อนแอ ทำให้อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward) มีความน่าสนใจอย่างมากสำหรับผู้ซื้อฝั่งหน้าของโค้งในช่วงนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets