Standard Chartered Global Research คาดว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ของอินเดียจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรีโป 25bps สู่ระดับ 5.50% ในการตัดสินใจวันที่ 7 ต.ค. และมีแนวโน้มปรับขึ้นอีก 25bps ในเดือนธ.ค. รายงานยังระบุเส้นทางทางเลือกนอกเหนือจากสมมติฐานฐาน (baseline) ที่มองการคุมเข้มนโยบายรวม 50bps ภายในเดือนธ.ค. โดยชี้ว่าอาจมีการปรับขึ้นเพิ่มเติมอีก 25–50bps หากเงินเฟ้อยังคงยืดเยื้อมากกว่าที่คาด
ด้านราคา รายงานคาดเงินเฟ้อ CPI เดือนก.ย. ที่ 5.7% เมื่อเทียบรายปี ก่อนขยับขึ้นเหนือ 6% ภายในช่วงการประชุม MPC เดือนธ.ค. พร้อมย้ำกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2–6% รอบเป้าหมายระยะกลาง 4% และอ้างอิงถ้อยแถลงเชิงนโยบายที่สอดคล้องกับแนวทางกลับสู่ภาวะปกติ (normalisation) รวมถึงมุมมองว่าเงินเฟ้อเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นแตะราว 5% ในปีงบประมาณ FY27 จาก 2.5% ใน FY26
กลยุทธ์การเทรดสำหรับการเปลี่ยนท่าทีเป็น “เหยี่ยว” ที่คาดไว้
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เข้าจัดพอร์ตทันทีเพื่อรับมือการเปลี่ยนท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish pivot) ด้วยการเปิดสถานะชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลอินเดีย ก่อนการประกาศนโยบายวันที่ 7 ต.ค. โดยเมื่อคาดว่าอัตรารีโปจะปรับขึ้น 25 bps สู่ 5.50% ในเดือนหน้า และขึ้นอีก 25 bps ในเดือนธ.ค. อัตราผลตอบแทนระยะสั้นมีแนวโน้มปรับสูงขึ้น นักเทรดสามารถเก็บเกี่ยวผลจากการขยับขึ้นดังกล่าวด้วยการ “จ่ายอัตราคงที่” (pay fixed) ในตลาด Overnight Index Swaps (OIS) อายุ 1 ปี
การป้องกันความเสี่ยงและการวางสถานะในสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยขาขึ้น
วัฏจักรคุมเข้มรอบนี้ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่ง โดยเศรษฐกิจอินเดียเติบโตสบาย ๆ เหนือ 6.5% ในปีนี้ ขณะที่เงินเฟ้อผู้บริโภคในประเทศค่อย ๆ ไต่ระดับ สะท้อนภาพวัฏจักรปี 2022 ที่การพุ่งขึ้นของราคาบีบให้ธนาคารกลางต้องขึ้นดอกเบี้ยรวม 250 bps เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากแรงกดดันดังกล่าว แนะนำให้ซื้อออปชันพุตแบบนอกเงิน (out-of-the-money) บนตราสารหนี้อ้างอิง (benchmark) เป็นหลัก
หากเงินเฟ้อทะลุระดับ 6% ภายในเดือนธ.ค. เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจไต่ขึ้นต่อในช่วงต้นปี 2027 เพื่อไม่ให้ธนาคารกลาง “ตามหลังเส้นโค้ง” (behind the curve) ในอดีต การเร่งขึ้นดอกเบี้ยล่วงหน้าอย่างเข้มข้น (aggressive front-loading) มักนำไปสู่การแบนลงอย่างรวดเร็วของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve flattening) เราเสนอให้นักเทรดเปิดสถานะแนว “ทำให้เส้นผลตอบแทนแบนลง” โดยเข้าถือสถานะซื้อในพันธบัตรระยะยาว และเปิดสถานะชอร์ตในฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
