ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกลับมาปรับขึ้นต่อ และความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงยืดเยื้อ ขณะที่ภาคเอกชนสหรัฐยังคงระดมทุนผ่านตลาดตราสารหนี้แข่งขันกับภาครัฐ ราคาน้ำมันที่ทรงตัวในระดับสูงกำลังก่อให้เกิดผลกระทบรอบสองต่อเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) ดันความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยไปสู่ท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ซึ่งสะท้อนผ่านสัญญาณเชิง “Hawkish” ของคณะกรรมการ FOMC
ในตลาดน้ำมันดิบ เส้นโค้งราคา (curve) สะท้อนความเสี่ยงระยะใกล้ที่ตึงตัวมากขึ้น: สัญญา Brent เดือนพฤศจิกายนซื้อขายที่ 107 ดอลลาร์ เทียบกับ 100 ดอลลาร์สำหรับเดือนตุลาคม ทำให้สเปรดเพิ่มเป็น 7 ดอลลาร์จากเดิม 1–2 ดอลลาร์ ทั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางรายงานว่าปริมาณการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) อยู่ที่ 13 ล้านบาร์เรลต่อวัน เทียบกับ 19 ล้านบาร์เรลต่อวันก่อนความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่าน และท่อส่ง East-West เดินเครื่องเพียงครึ่งหนึ่งของกำลังการผลิต 7 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยคาดว่าจะฟื้นตัวในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า; อย่างไรก็ดี การปิดล้อมของสหรัฐยังคงจำกัดการส่งออกของอิหร่าน ส่งผลให้ภาวะ backwardation กว้างขึ้น ตลาดปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยคาดการณ์แบบถ่วงน้ำหนัก (expected weighted average rate) สำหรับวันที่ 15 กันยายน 2027 ขึ้น 21 เบสพอยต์สู่ 4.88% สะท้อนการปรับขึ้นเพิ่มเติม 4–5 ครั้งใน 12 เดือน เทียบกับเดิม 3–4 ครั้ง และให้น้ำหนักโอกาส 73% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม; ตรงกันข้าม ความน่าจะเป็นของการคุมเข้มในการประชุมครั้งถัดไปของ ECB ลดลงจาก 39% เหลือ 31%
กลยุทธ์อนุพันธ์สำหรับผลตอบแทนและความแตกต่างของค่าเงิน
เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรจัดพอร์ตเชิงรุกเพื่อรับประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนสหรัฐที่ปรับสูงขึ้น โดยซื้อออปชัน Put บนสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year Treasury Note futures) ด้วยตลาดที่กำลังสะท้อนความน่าจะเป็น 73% ของการขึ้นดอกเบี้ย Fed ในเดือนตุลาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นมีแนวโน้มไต่ระดับต่อ กลยุทธ์นี้ยังได้รับแรงหนุนจากดัชนีความผันผวนของตลาดบอนด์ที่ปรับเพิ่มขึ้นล่าสุด ซึ่งสะท้อนความกังวลที่มากขึ้นต่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายคาดการณ์ที่ 4.88%
เรายังมองเห็นโอกาสที่น่าสนใจในการเปิดสถานะชอร์ตคู่เงิน EUR/USD ด้วย Bearish risk reversals ความแตกต่างระหว่าง Fed ที่มีท่าทีเข้มงวดและ ECB ที่ระมัดระวัง—ซึ่งความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของยูโรโซนล่าสุดร่วงลงสู่ 31%—จะยังคงกดดันเงินยูโรต่อไป โดยการซื้อ Put ของ EUR/USD ที่อยู่นอกอัตราใช้สิทธิ (out-of-the-money) จะช่วยให้นักเทรดเก็บเกี่ยวโมเมนตัมขาลงด้วยต้นทุนที่ต่ำ ขณะที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเคลื่อนไปเอื้อประโยชน์ต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ
การวางตำแหน่งตลาดพลังงานท่ามกลางความเสี่ยงตะวันออกกลาง
ในตลาดพลังงาน ภาวะ backwardation ที่รุนแรง 7 ดอลลาร์ โดย Brent เดือนพฤศจิกายนซื้อขายที่ 107 ดอลลาร์ ทำให้การถือสถานะ Long แบบตรงไปตรงมามีต้นทุนสูงจากค่า roll (roll costs) แทนที่จะทำเช่นนั้น เราแนะนำให้ใช้กลยุทธ์ bull call spreads บนฟิวเจอร์ส Brent เพื่อใช้ประโยชน์จากความเป็นไปได้ของความเสี่ยงอุปทานที่อาจทวีความรุนแรงในตะวันออกกลาง แนวทางนี้ช่วยจำกัดต้นทุนพรีเมียมล่วงหน้า ขณะเดียวกันยังป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงฉับพลันในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งปริมาณการไหลของน้ำมันรายวันยังถูกจำกัดอยู่ที่เพียง 13 ล้านบาร์เรล
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
