รายงาน Commitments of Traders (COT) ฉบับที่ 39 สำหรับปี 2026 ชี้ว่า กลุ่ม Large Speculators อยู่ในสถานะเน็ต “ฝั่งหมี” ที่สุดเป็นประวัติการณ์พร้อมกันในสินค้าโภคภัณฑ์กลุ่มถั่วเหลืองทั้ง 3 รายการ ได้แก่ ถั่วเหลือง น้ำมันถั่วเหลือง และกากถั่วเหลือง โดยอ้างอิงข้อมูลฟิวเจอร์สและออปชันย้อนหลังถึงปี 1995 รายงานตีความว่าเป็นการเคลื่อนไหวหายากในระดับ “ทั้งเซกเตอร์” มากกว่าจะเป็นความผิดปกติของตลาดใดตลาดหนึ่งเพียงตลาดเดียว นอกจากนี้ยังชี้ถึงความเสี่ยงที่เฮดจ์ของฝั่งผู้ผลิตอาจคลายตัว (unwind) หากราคาปรับขึ้นจนกดดันมาร์จิ้น ซึ่งเคยเกิดขึ้นในเดือนตุลาคม 2020 เมื่อสถานะเข้าใกล้จุดเน็ตฝั่งหมีสุดขั้วตลอดกาล แต่ราคาตลาดกลับเดินหน้าปรับขึ้นต่อ โดยอุปมาจากอดีตบนกราฟถูกอธิบายว่า หลังสถานะยืดตึงในลักษณะใกล้เคียงกัน ราคาปรับลงต่อเนื่องราว 1 เดือนครึ่ง
ด้านอื่น ๆ หมูเนื้อแดง (lean hogs) ส่งสัญญาณ COT สุดขั้วฝั่งกระทิง ขณะที่ราคาซื้อขายอยู่ระดับต่ำสุดในกราฟ 5 ปี หลังจากเคยเห็นสุดขั้วฝั่งหมีในเดือนสิงหาคม โดยการอ่านค่าฝั่งกระทิงครั้งนี้ถูกระบุว่า “ขนาดใหญ่กว่า” เหตุการณ์เทียบเคียงก่อนหน้า ในตลาด FX กลุ่ม Commercials มีการเปลี่ยนแปลงสถานะรายสัปดาห์มากกว่าค่าเฉลี่ย โดยขยับ 29% ในเงินปอนด์สเตอร์ลิง และ 28% ในนิวซีแลนด์ดอลลาร์ เซ็ตอัพของ NZD รวมถึง Commercials กลับขึ้นมาเหนือศูนย์ และคะแนน ICOT อยู่ช่วง 65–70 ขณะที่สเตอร์ลิงได้รับแรงหนุนเช่นกันจาก ICOT และบริบทตำแหน่งในกรอบ 5 ปี
—กลุ่มถั่วเหลือง: สุดขั้วฝั่งหมีและความเสี่ยงการปรับฐานระยะสั้น
เรากำลังเห็นเซ็ตอัพที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในกลุ่มถั่วเหลือง โดยกลุ่มนักเก็งกำไรรายใหญ่ (large speculators) ดันสถานะเน็ตชอร์ตลงลึกสู่ระดับประวัติการณ์ ข้อมูลตลาดล่าสุดสะท้อนว่า สถานะเน็ตชอร์ตในฟิวเจอร์สถั่วเหลืองทะลุ 180,000 สัญญา จากความคาดหวังเก็บเกี่ยวสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดมากกว่า 4.58 พันล้านบุชเชล ผู้เทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือความผันผวนฉับพลันของราคา แต่จำเป็นต้องระมัดระวังเป็นพิเศษเมื่อเข้าใกล้ระดับสุดขั้วทางประวัติศาสตร์เช่นนี้
แม้บางส่วนกังวลโอกาสเกิด short squeeze ครั้งใหญ่เหมือนเดือนตุลาคม 2020 แต่เรามองว่า รอบนี้มีแนวโน้มเกิดการปรับฐานลงของราคามากกว่า ฝั่ง Commercial hedgers สะสมชอร์ตอย่างค่อยเป็นค่อยไป ทำให้เตรียมพร้อมต่อมาร์จิ้นคอลได้ดีกว่า และมีโอกาสน้อยที่จะ “แตกตื่น” ไล่ซื้อคืนเพื่อปิดสถานะ เราเสนอให้พิจารณา put options ระยะสั้นเพื่อเก็บโอกาสจากการไหลลงของราคา โดยต้องตระหนักว่าแรงลงอาจกินเวลาเพียง 1–2 เดือนเท่านั้น
—Lean Hogs และ FX: โอกาสในสัญญาณสุดขั้วฝั่งกระทิง
ในทางกลับกัน lean hogs ให้ภาพโอกาสเข้าซื้อที่น่าสนใจ หลัง large speculators พลิกไปสู่สุดขั้วฝั่งกระทิง ท่ามกลางฟิวเจอร์สหมูที่ซื้อขายใกล้จุดต่ำสุดในรอบ 5 ปีแถว 70 เซนต์ต่อปอนด์ รายงาน CFTC ล่าสุดระบุว่าสถานะเน็ตลองพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เราแนะนำวางพอร์ตเพื่อรับการปรับขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เพราะสุดขั้วของความเชื่อมั่นฝั่งกระทิงลักษณะนี้ ในอดีตมักกระตุ้นการฟื้นตัวของราคาแบบค่อยเป็นค่อยไป
ในตลาดค่าเงิน เราเห็นสัญญาณกระทิงที่แข็งแรงต่อเงินปอนด์อังกฤษ หลังผู้เล่นฝั่ง Commercial เพิ่มสถานะเน็ตลองขึ้น 29% ภายในสัปดาห์เดียว โดย GBP/USD เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 1.32 การเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่เช่นนี้สะท้อนรูปแบบคล้ายช่วงปลายปีก่อน ซึ่งนำไปสู่การปรับขึ้นแรง เราแนะนำทยอยซื้อสเตอร์ลิงเมื่ออ่อนตัวเล็กน้อย หรือใช้ call options เพื่อเก็บอัพไซด์ระยะกลางตามที่คาด
ส่วนนิวซีแลนด์ดอลลาร์ก็เห็นการขยับ 28% ไปทางฝั่งเน็ตลองของ Commercial แต่เราแนะนำให้ระมัดระวังมากกว่า แตกต่างจากสเตอร์ลิงที่เซ็ตอัพค่อนข้างชัดเจน กราฟตำแหน่งในกรอบ 5 ปีของ NZD ยังดูสับสนและยังไม่พัฒนาเป็นรูปแบบที่ชัด เราแนะนำรอให้เกิดสัญญาณทางเทคนิคของการทำฐาน (bottoming) ที่ชัดเจนใน 1–2 สัปดาห์ข้างหน้า ก่อนเข้าถือสถานะลองในอนุพันธ์ใด ๆ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
