อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นตลอดสัปดาห์ นำโดยบอนด์รัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งไต่จาก 4.95% ในวันจันทร์ขึ้นไปเหนือ 5.20% ในวันพฤหัสบดี พันธบัตรยุโรปและญี่ปุ่นก็ถูกเทขายเช่นกัน ดันยีลด์ขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ของรอบวัฏจักร ขณะที่การปรับขึ้นครั้งนี้มาพร้อมดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น และตลาดหุ้นที่ทรงตัว รูปแบบการขยับรุนแรงกว่าที่ปลายสั้น สอดคล้องกับความคาดหวังว่าการคุมเข้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางจะส่งผ่านตลอดแนวเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) และภาพรวมยังชี้ไปที่ข้อมูลการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นและราคาน้ำมันที่สูงขึ้น มากกว่าความกังวลด้านความยั่งยืนของหนี้
ดัชนี PMI สหรัฐเดือนกันยายนเป็นตัวขับเคลื่อนเซอร์ไพรส์เชิงบวก โดยดัชนีรวม (composite) ทำจุดสูงสุดในรอบ 5 ปีจากการปรับดีขึ้นทั้งภาคการผลิตและบริการ ขณะที่ PMI ยูโรโซนก็ออกมาดีกว่าคาดเช่นกันแต่ด้วยส่วนต่างที่น้อยกว่า ในเอเชีย การส่งออกเกาหลีใต้เดือนกันยายนและคำสั่งซื้อส่งออกไต้หวันเดือนสิงหาคมเร่งตัวขึ้นต่อเนื่อง ทั้งสองรายการขยายตัวมากกว่า 70% เมื่อเทียบรายปี สอดคล้องกับอุปสงค์ชิปศูนย์ข้อมูลที่ได้แรงหนุนจาก AI ที่ยังเดินหน้าต่อ ตลาดพลังงานผันผวน โดย Brent ร่วงต่ำกว่า 98 ดอลลาร์/บาร์เรลในวันอังคาร ก่อนดีดกลับขึ้น 108 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ขณะวอชิงตันพิจารณาแบนส่งออกดีเซลของสหรัฐเป็นเวลา 90 วัน ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน; ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความผันผวน โดยการพักรบทางการค้าสหรัฐ-จีนถูกขยายอีก 2 เดือนถึงวันที่ 10 มกราคม และพรรค AfD ของเยอรมนีได้ 44% ในแซกโซนี-อันฮัลต์ และ 38% ในเมคเลนบวร์ก-ฟอร์พ็อมเมิร์น
การวางสถานะรับมือยีลด์พันธบัตร พุ่งแรงส่งออกเทค และความผันผวนตลาดพลังงาน
เมื่อยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งทะลุ 5.20% เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับแรงกดดันขาขึ้นที่มีแนวโน้มยืดเยื้อบริเวณปลายสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทน โดยคาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ย “สูงนาน” เพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่เหนียวตัว ฟิวเจอร์สดอกเบี้ยระยะสั้นและออปชันพันธบัตรสหรัฐฝั่งขาลง (bearish Treasury options) เป็นทางเลือกในการจัดพอร์ตที่โดดเด่น ในเชิงสถิติ เมื่อส่วนต่างยีลด์ 2 ปี-10 ปีแคบลงในช่วงเทขายที่ขับเคลื่อนด้วยการเติบโต กลยุทธ์เล่นเส้นอัตราผลตอบแทนแบนลง (curve-flattening) มักให้ผลตอบแทนปรับด้วยความเสี่ยงที่น่าเชื่อถือที่สุด
การกระโดดขึ้นกว่า 70% เมื่อเทียบรายปีของการส่งออกเทคจากไต้หวันและเกาหลีใต้ตอกย้ำว่า “บูมโครงสร้างพื้นฐาน AI” ยังเร่งตัวต่อ เพื่อเกาะกระแสนี้ เราแนะนำใช้ long call options บนดัชนีเซมิคอนดักเตอร์หลักและ ETF กลุ่มเทค ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าการใช้จ่ายทั่วโลกด้านฮาร์ดแวร์ AI มีแนวโน้มทะลุ 150,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ ทำให้การเข้าซื้อออปชันใกล้ราคาใช้สิทธิ (near-the-money) แบบอายุยาวบนหุ้นผู้ผลิตชิปมีความน่าสนใจสูง
ด้วยราคาน้ำมันดิบ Brent แกว่งรุนแรงในกรอบ 98–108 ดอลลาร์/บาร์เรล อนุพันธ์พลังงานจำเป็นต้องใช้แนวทางเชิงยุทธวิธีอย่างมาก ความเป็นไปได้ของมาตรการแบนส่งออกดีเซลสหรัฐ 90 วันก่อนเลือกตั้งกลางเทอมเดือนพฤศจิกายน มีโอกาสสูงที่จะจุดชนวนภาวะตึงตัวของอุปทานเฉพาะพื้นที่อย่างรุนแรง เราเสนอให้เทรด Brent straddles หรือออปชันแบบ wide strangle เพื่อทำกำไรจากความผันผวนที่เกิดจากนโยบาย โดยไม่ต้องเลือกเดิมพันทิศทาง
การบริหารความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และเซอร์ไพรส์จากข้อมูลมหภาค
ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ยังปรับสูงขึ้นจากความเปลี่ยนแปลงทางการเมืองในเยอรมนี และการพักรบทางการค้าสหรัฐ-จีนที่เป็นเพียงชั่วคราวซึ่งขยายถึง 10 มกราคม ทำให้ตลาดอยู่ในภาวะระมัดระวัง เราควรทำเฮดจ์พอร์ตหุ้นด้วยออปชัน put แบบนอกเงิน (out-of-the-money) บน S&P 500 และ Euro Stoxx 50 เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการพังทลายอย่างฉับพลันของการเจรจาการค้า แนวโน้มในอดีตชี้ว่า ดัชนีความผันผวนของตลาด เช่น VIX มักพุ่งขึ้นเฉลี่ยราว 15% ในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนการประชุมทวิภาคีครั้งสำคัญและการเลือกตั้งกลางเทอมที่เดิมพันสูง
มองไปสัปดาห์หน้า เราจำเป็นต้องติดตามรายงานตลาดแรงงานสหรัฐและข้อมูลเงินเฟ้อ core PCE อย่างใกล้ชิดเพื่อปรับสถานะสวอปส์ระยะสั้น หากตัวเลขการจ้างงานออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด มีโอกาสสูงมากที่จะตอกย้ำการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง และผลักดันยีลด์พันธบัตรให้สูงขึ้นไปทั่วโลก เราแนะนำให้คุมขนาดการเทรดอย่างอนุรักษ์นิยมและถือเงินสดในระดับสูง เพื่อฉวยโอกาสจากออปชันที่ถูกตั้งราคาไม่เหมาะสมได้อย่างรวดเร็วทันทีหลังการประกาศข้อมูลสำคัญเหล่านี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
