USD/CAD ปรับตัวขึ้นต่อในวันพฤหัสบดีแตะระดับแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม และซื้อขายใกล้ 1.4113 เพิ่มขึ้นเกือบ 2% ในเดือนนี้ หลังจากในช่วง 12 เซสชันล่าสุดร่วงลงรายวันเพียงครั้งเดียว ท่ามกลางแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และธนาคารกลางแคนาดา (BoC) ที่เริ่มแยกทางกัน ยอดค้าปลีกแคนาดาไม่สามารถพยุงค่าเงินดอลลาร์แคนาดา (CAD) ได้ โดยยอดค้าปลีกหัวข้อหลัก (headline) เดือนกรกฎาคมลดลง 0.7% เมื่อเทียบรายเดือน แย่กว่าที่คาดว่าจะลดลง 0.8% ขณะที่ยอดขายไม่รวมรถยนต์ก็ลดลง 0.7% เช่นกัน
การปรับขึ้นครั้งนี้สอดคล้องกับส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีที่กว้างขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอยู่ราว 4.89% หลังจากขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ 4.94% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2004 เทียบกับพันธบัตรแคนาดาอายุ 2 ปีใกล้ 3.40% ทำให้ช่องว่างเกือบ 150 จุดเบสิส (bps) อัตราผลตอบแทนอ้างอิงปรับตัวขึ้นจากการที่ตลาดให้น้ำหนักต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed อีกครั้ง หลังจากสัปดาห์ก่อนปรับขึ้น 25 bps ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (federal funds rate) อยู่ที่ 3.75%–4.00% และหนุนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ขึ้นสู่ราว 101.37 สูงสุดนับตั้งแต่ 29 กรกฎาคม ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐ (Initial Jobless Claims) ลดลงเล็กน้อยสู่ 197,000 ราย จาก 198,000 ราย (ปรับปรุงใหม่) ต่ำกว่าที่คาด 201,000 ราย และดัชนี S&P Global Composite PMI เพิ่มขึ้นเป็น 58.4 ในเดือนกันยายน จาก 56.0 เครื่องมือ CME FedWatch Tool สะท้อนโอกาสราว 65% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม จาก 55% เมื่อสัปดาห์ก่อน ขณะที่ BoC คงดอกเบี้ยที่ 2.25% ติดต่อกัน 7 ครั้ง โดยเงินเฟ้อไม่รวมเบนซินอยู่ที่ 2.2% ในเดือนกรกฎาคม และเงินเฟ้อพื้นฐานใกล้ 2% ขณะที่น้ำมัน WTI ซื้อขายใกล้ 95 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 11% ในเดือนนี้
กลยุทธ์การเทรดอนุพันธ์เพื่อเกาะโมเมนตัม USD/CAD
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางสถานะเพื่อรับโมเมนตัมขาขึ้นของคู่ USD/CAD ต่อเนื่อง โดยใช้กลยุทธ์ซื้อคอลออปชัน (long call) หรือสเปรดคอลขาขึ้น (bull call spread) เมื่อคู่เงินซื้อขายบริเวณ 1.4113 และทำระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม สัญญาณ “เบรกเอาต์” ทางเทคนิคบ่งชี้ว่ายังมีพื้นที่ให้ปรับขึ้นต่อไปทดสอบแนวต้าน 1.4250 มุมมองเชิงบวกดังกล่าวได้รับแรงหนุนอย่างมากจากทิศทางนโยบายที่แตกต่างกันของ Fed และ BoC
ส่วนต่างผลตอบแทนมหาศาลราว 150 bps ระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและแคนาดาอายุ 2 ปีเป็น “เครื่องยนต์หลัก” ที่ขับเคลื่อนการปรับขึ้นรอบนี้ ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อสเปรดผลตอบแทนระหว่างสองประเทศกว้างเกิน 100 bps และเป็นบวกต่อสหรัฐ ค่าเงินดอลลาร์มักเข้าสู่ช่วงแข็งค่าต่อเนื่องยาวนาน เรามองว่านักเทรดควรใช้ประโยชน์จากความต่างของผลตอบแทน (yield disparity) ด้วยการขายฟิวเจอร์ส CAD ระยะสั้น และซื้อฟิวเจอร์ส USD ฝั่งตรงข้ามเพื่อเก็บผลตอบแทนแบบแคร์รี (carry)
สเปรดผลตอบแทน, ความสัมพันธ์กับน้ำมันที่หลุดกรอบ และความต่างของนโยบาย
ที่น่าสนใจคือ ความสัมพันธ์เชิงบวกแบบดั้งเดิมระหว่างดอลลาร์แคนาดากับราคาน้ำมันดิบดูเหมือน “หลุดกรอบ” ไปโดยสิ้นเชิง แม้น้ำมันดิบ West Texas Intermediate จะพุ่งขึ้น 11% ในเดือนนี้มาอยู่แถว 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ CAD ยังอ่อนค่า เนื่องจาก BoC คงดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25% เราไม่แนะนำให้ใช้น้ำมันที่แข็งแรงเป็นเหตุผลในการเข้าซื้อ CAD ในเวลานี้ เพราะความต่างด้านนโยบายการเงินกำลังมีน้ำหนักเหนือแรงหนุนจากสินค้าโภคภัณฑ์อย่างชัดเจน
เมื่อ CME FedWatch Tool สะท้อนโอกาส 65% ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม ดัชนีดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มทดสอบจุดสูงสุดใหม่เหนือระดับปัจจุบันที่ 101.37 ขณะเดียวกัน ยอดค้าปลีกแคนาดาที่อ่อนแอซึ่งลดลง 0.7% ในเดือนกรกฎาคม ทำให้ BoC แทบไม่มีเหตุผลทางเศรษฐกิจเพียงพอในการเร่งคุมเข้มนโยบาย เราเสนอให้ซื้อคอลออปชัน USD/CAD อายุสั้น เพื่อเกาะความผันผวนที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นก่อนการประชุมธนาคารกลางที่จะมาถึงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
