มาร์ติน ชเลเกล ประธานธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) กล่าวว่า ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0% หลังการประเมินเดือนมิถุนายน เนื่องจากเงินเฟ้อยังอยู่ภายในกรอบนิยาม “เสถียรภาพด้านราคา” ที่ 0%–2% เงินเฟ้อสวิตเซอร์แลนด์ขยับขึ้นเล็กน้อยจากราคาสินค้าที่แข็งขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ขณะที่ประมาณการระยะกลางถูกปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่วนหนึ่งมาจากฟรังก์สวิสที่อ่อนค่าลง คาดว่าเงินเฟ้อจะยังปรับขึ้นต่อในไตรมาส 4 ก่อนชะลอลงในปี 2027 และชเลเกลระบุว่าเงินเฟ้อด้านพลังงานควรปรับลดลงในไตรมาสที่จะมาถึง โดยเงินเฟ้อสวิตเซอร์แลนด์อยู่ที่ 0.8% ขณะที่ความไม่แน่นอนยังอยู่ในระดับสูง
ฟรังก์อ่อนค่าลงจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับยูโรและดอลลาร์สหรัฐที่ขยายกว้าง ทำให้ CHF ไม่น่าสนใจเมื่อสเปรด “อยู่ในระดับค่อนข้างสูง” ขณะที่อัตราดอกเบี้ยต่ำของสวิตเซอร์แลนด์สามารถหนุนกลยุทธ์แคร์รี่เทรดได้ ชเลเกลย้ำความพร้อมของ SNB ที่จะเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนหากจำเป็น โดยไม่ระบุทิศทางที่ต้องการ และกล่าวว่าขนาดงบดุลเป็น “ผลลัพธ์ของนโยบาย” ไม่ใช่ “เป้าหมาย” ในตลาด USD/CHF อยู่ราว 0.8265 เพิ่มขึ้น 0.24% ในวันดังกล่าว
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและฟรังก์สวิสในฐานะสกุลเงินสำหรับแคร์รี่เทรด
วันนี้ SNB ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 0% โดยชี้ถึงเงินเฟ้อในประเทศที่อยู่ในระดับต่ำมากเพียง 0.8% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อยู่สูงกว่ามากใกล้ 4.75% และธนาคารกลางยุโรป (ECB) ใกล้ 3.25% ทำให้ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยยังคงกว้างอย่างมาก เราเชื่อว่าส่วนต่างที่กว้างนี้ทำให้ฟรังก์สวิสเป็นสกุลเงินต้นทุนต่ำอย่างยิ่งสำหรับการระดมทุนทำแคร์รี่เทรดทั่วโลกในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
นักเทรดอนุพันธ์ควรใช้ประโยชน์จากช่องว่างดังกล่าวด้วยการใช้สัญญาฟอร์เวิร์ดเพื่อเปิดสถานะชอร์ตฟรังก์เทียบกับสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เนื่องจากคู่ USD/CHF ปัจจุบันเคลื่อนไหวอยู่ราวระดับ 0.8265 จึงยังมีพื้นที่ให้ดอลลาร์ปรับขึ้นได้อีก เมื่อผู้ลงทุนไล่ล่าผลตอบแทนจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย เราแนะนำใช้คอลออปชันฝั่ง Long ใน USD/CHF เพื่อเก็บโอกาสการปรับขึ้นที่อาจเกิดขึ้น พร้อมจำกัดความเสี่ยงขาลงอย่างเคร่งครัด
ความเสี่ยงจากการแทรกแซงของธนาคารกลางและข้อพิจารณาด้านกลยุทธ์การเทรด
อย่างไรก็ดี เราจำเป็นต้องระมัดระวังอย่างมาก เพราะธนาคารกลางเตือนอย่างชัดเจนว่าพร้อม “เข้าแทรกแซงอย่างจริงจัง” ในตลาดเงินตราหากฟรังก์เคลื่อนไหวรุนแรงเกินไป ในอดีต การแทรกแซงแบบฉับพลันของธนาคารกลางสวิสเคยกระตุ้นความผันผวนแรงมากในชั่วข้ามคืน คล้ายเหตุการณ์ช็อกค่าเงินชื่อดังเมื่อปี 2015 เพื่อปกป้องพอร์ต เราเสนอให้ซื้อคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) ของสกุลเงินต่างประเทศเมื่อเทียบกับฟรังก์ เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการขายฟรังก์เชิงรุกโดยธนาคารกลางแบบฉับพลัน
โดยที่เงินเฟ้อสวิตเซอร์แลนด์ถูกคาดว่าจะปรับขึ้นชั่วคราวในไตรมาส 4 ของปี 2026 ก่อนจะชะลอลงในปีถัดไป สว็อปอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจึงควรถูกจับตาอย่างใกล้ชิด เราควรติดตาม Swiss Overnight Index Swaps (OIS) เพื่อดูว่ามีการสะท้อน “ราคาล่วงหน้า” ของการคุมเข้มนโยบายในอนาคตหรือไม่ การเทรดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพื่อวางสถานะรับการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของความผันผวนโดยนัย (implied volatility) อาจให้ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ เมื่อแรงกดดันเงินเฟ้อตามฤดูกาลเริ่มก่อตัวขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
