อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (US 10-year Treasury yield) ปรับขึ้นทำจุดสูงสุดในรอบ 19 ปี โดยซื้อขายอยู่ต่ำกว่า 5.10% เล็กน้อย และสูงกว่าระดับสูงสุดช่วงกลางเดือนกันยายนที่อยู่เหนือ 5% เล็กน้อย หลังไมเคิล บาร์ (Michael Barr) ผู้ว่าการเฟด ระบุว่า ความเสี่ยงต่อการนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% เพิ่มขึ้น ขณะที่ความเสี่ยงต่อตลาดแรงงานลดลง การปรับขึ้นดังกล่าวเกิดขึ้นหลังผลสำรวจ PMI เบื้องต้น (flash PMI) ของ S&P Global ออกมาสูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่มาตรวัดด้านราคาในแบบสำรวจเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022
ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude) ดีดกลับขึ้นมายืนเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังร่วงลงต่อเนื่อง 5 วันทำการรายวัน ภายหลังประธานาธิบดีอิหร่าน เปเซชเคียน (Pezeshkian) ใช้ถ้อยแถลงบนเวทีสหประชาชาติ (UN) เพื่อยืนยันว่าจะไม่เจรจาภายใต้แรงกดดัน
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย (rate futures) สะท้อนความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในวันที่ 28 ตุลาคมที่ราว 73% ทั้งนี้ เมื่อเฟดปรับขึ้นดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 16 กันยายน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงกลับไปต่ำกว่า 5% ในวันถัดมา; ตรงกันข้าม การผสมกันระหว่างสุนทรพจน์ภายหลังและการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดกลับเป็นแรงผลักดันให้ยีลด์ปรับขึ้นต่อ ราคาปิดรายวันของยีลด์ยังคงอยู่ต่ำกว่า 5% เล็กน้อยตลอด 4 เซสชันหลังการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนั้น และรอบการปรับขึ้นล่าสุดเริ่มจากเหนือ 4.60% เล็กน้อยในช่วงปลายเดือนสิงหาคม โดยยีลด์พันธบัตรอายุ 2 ปีและ 30 ปีปรับขึ้นไปในทิศทางเดียวกัน
โมเมนตัมตลาดพันธบัตรและกลยุทธ์ยีลด์
เรากำลังเห็นโมเมนตัมที่ร้อนแรงในตลาดพันธบัตร หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีทะลุ 5.10% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ปี 2007 โดยเมื่อผู้ว่าการเฟด บาร์ ส่งสัญญาณความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม และข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งช่วยหนุนมุมมองดังกล่าว เราจำเป็นต้องเตรียมรับแรงกดดันขาขึ้นของยีลด์ที่อาจยืดเยื้อ สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ นั่นหมายความว่า กลยุทธ์ตราสารหนี้แบบดั้งเดิมจำเป็นต้องปรับพอร์ตโดยทันทีเพื่อสะท้อนสภาพแวดล้อมเชิงเข้มงวด (hawkish) นี้
เราแนะนำให้เน้นใช้ออปชันอัตราดอกเบี้ยและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความน่าจะเป็น 73% ของการขึ้นดอกเบี้ยวันที่ 28 ตุลาคม โดยเฉพาะการซื้อพุตออปชัน (put options) บน ETF พันธบัตรระยะยาวอย่าง TLT เพื่อคุ้มครองพอร์ตการลงทุน โดยเฉพาะในภาวะที่ดัชนีความผันผวนของตลาดพันธบัตร MOVE Index มีโอกาสไต่สูงกว่าค่าเฉลี่ยล่าสุดที่ 110 จุด ในอดีต เมื่อยีลด์ 10 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับใกล้เคียงกันในช่วงปลายปี 2023 พุตออปชันของพันธบัตรระยะยาวให้ผลตอบแทนโดดเด่น หลัง TLT ร่วงลงมากกว่า 10% ภายในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์
เงินเฟ้อขับเคลื่อนโดยสินค้าโภคภัณฑ์และโอกาสในกลุ่มพลังงาน
ในเวลาเดียวกัน การที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งกลับเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อจากต้นทุนพลังงานมีแนวโน้มทำให้เฟดยังคงเดินหน้าท่าทีเข้มงวด เราควรใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมของสินค้าโภคภัณฑ์นี้ด้วยการซื้อคอลออปชัน (call options) บน ETF กลุ่มพลังงาน หรือเทรดคอลออปชันของน้ำมันดิบเบรนท์โดยตรง การผสมกันของต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการทำกำไรสำหรับนักเทรดออปชันที่เน้นความผันผวน (volatility-focused) อย่างมาก
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
