ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ไมเคิล บาร์ ระบุว่า มีแนวโน้มยังจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% เนื่องจากดุลความเสี่ยงได้ขยับไปทาง “เสถียรภาพด้านราคา” มากขึ้น ขณะที่ความเสี่ยงจากตลาดแรงงานผ่อนคลายลง คำกล่าวของเขาถูกประเมินว่าออกโทน “สายเหยี่ยว” โดยได้คะแนน FXS Speechtracker ที่ 8/10 เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต 7/10 และชี้ว่า นโยบายกำลังถูก “ปรับเทียบใหม่” หลังเคย “อยู่ในตำแหน่งที่ไม่เหมาะสม” เนื่องจากเงินเฟ้อยังไม่ปรับลงสู่เป้าหมายอย่างชัดเจน แม้เศรษฐกิจยังเติบโตแข็งแกร่งและตลาดแรงงานยังตึงตัว
มาตรวัดการรับรู้ท่าทีของเฟดก็ขยับสูงขึ้นเช่นกัน โดยดัชนี FXS Fed Sentiment Index เพิ่มขึ้น 0.42 จุดสู่ 148.81 ในตลาด ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) รักษาแนวโน้มขาขึ้นและซื้อขายเหนือ 101.00 ทำระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนก.ค. เพิ่มขึ้น 0.5% ในวันเดียวกัน เฟดมีพันธกิจด้านเสถียรภาพราคาและการจ้างงานเต็มศักยภาพ โดยใช้อัตราดอกเบี้ยเป็นเครื่องมือหลัก และจัดการประชุมนโยบายปีละ 8 ครั้งผ่านคณะกรรมการ FOMC ซึ่งมีผู้เข้าร่วม 12 คน มาตรการ QE เป็นการขยายสินเชื่อและมักกดดันค่าเงินดอลลาร์ให้อ่อนลง ขณะที่ QT เป็นการทำตรงกันข้ามและโดยทั่วไปเอื้อต่อดอลลาร์
นัยต่อตลาดและกลยุทธ์การเทรด
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของความคาดหวังในตลาด หลังดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับขึ้นเหนือ 101.00 จากโทน “สายเหยี่ยว” ของเฟดที่เซอร์ไพรส์ในวันนี้ เมื่อผู้กำหนดนโยบายเตือนว่าเงินเฟ้อยังไม่ชะลอตัวเร็วพอ เราจึงต้องเตรียมรับมือกับช่วงเวลาที่ยาวนานขึ้นของนโยบายการเงินที่เข้มงวดกว่าเดิม การหันลำอย่างฉับพลันนี้หมายความว่า ผู้เทรดอนุพันธ์ควรทบทวนความเสี่ยงต่อสินทรัพย์เสี่ยง (risk assets) ของตนโดยทันที
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน เราแนะนำการวางพอร์ตเพื่อรับธีม “ดอลลาร์แข็ง” ต่อเนื่อง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่า เช่น ยูโรและเยน การซื้อออปชัน USD call แบบ out-of-the-money หรือการทำกลยุทธ์ bear put spread บนคู่ EUR/USD สามารถช่วยต่อยอดจากโมเมนตัมนี้ได้ ในอดีต เมื่อเฟดพลิกเป็นสายเหยี่ยวมากขนาดนี้ เงินดอลลาร์มักเร่งตัวได้รวดเร็ว และอาจจำลองภาพการปรับขึ้นช่วงปลายปี 2022 ที่ DXY พุ่งขึ้นไปแถว 114
เรายังคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นจะดีดขึ้น เนื่องจากตลาดเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยดังกล่าว ผู้เทรดอนุพันธ์ควรพิจารณาเปิดสถานะขาย (short) ในสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลที่มีสภาพคล่อง หรือซื้อ put options บนกองทุน iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) ในรอบวัฏจักรคุมเข้มก่อนหน้า เช่น การปรับแบบเร่งตัวในปี 2022 และ 2023 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีดีดขึ้นอย่างรวดเร็ว สะท้อนว่า การวางโพสิชันเพื่อรับ “ราคาพันธบัตรปรับลง” เป็นกลยุทธ์ที่มีความน่าเชื่อถือในเชิงสถิติในอดีต
แนวทางเฮดจ์หุ้นและความผันผวน
หุ้นเติบโต (growth stocks) และดัชนีหลักอย่าง Nasdaq 100 มีความอ่อนไหวสูงต่อดอกเบี้ยขาขึ้น และมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันขาลง เราแนะนำการซื้อ protective puts บน S&P 500 เพื่อป้องกันความเสี่ยงให้พอร์ตหุ้นเดิมจากการปรับฐานของตลาดแบบฉับพลัน การใช้กลยุทธ์อิงความผันผวน เช่น long straddles ก็อาจให้ผลลัพธ์ที่ดี เมื่อความไม่แน่นอนด้านมหภาคเพิ่มขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
