ประธานบุนเดสแบงก์ โยอาคิม นาเกล ซึ่งเป็นสมาชิกสภาผู้ว่าการธนาคารกลางยุโรป (ECB) กล่าวว่าในการกล่าวสุนทรพจน์ที่ลอนดอนเมื่อวันอังคารว่า ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงได้ผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อเบี่ยงออกจากเป้าหมายของธนาคารกลางในปี 2026 เขายังระบุว่าไม่ได้กังวลต่อพัฒนาการของตลาดแรงงาน และอธิบายแนวทางของ ECB ว่าอยู่กึ่งกลางระหว่าง “ความคลุมเครือเชิงสร้างสรรค์” (constructive ambiguity) กับการชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) นาเกลกล่าวว่าเขาไม่เห็นความไม่แน่นอนของตลาดมากนักเกี่ยวกับปัจจัยที่ขับเคลื่อนการตัดสินใจด้านนโยบาย
เขากล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยของ ECB ยังอยู่ในระดับเป็นกลาง (neutral) พร้อมเสริมว่าไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ของการปรับไปสู่ภาวะคุมเข้มเล็กน้อย (mildly restrictive) ได้ ภารกิจของ ECB คือเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งนิยามเป็นเงินเฟ้อราว 2% และดำเนินนโยบายผ่านอัตราดอกเบี้ยที่ตัดสินใจใน 8 การประชุมต่อปี นอกจากนี้ ธนาคารยังเคยใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (Quantitative Easing: QE) ในช่วงวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ปี 2009-11 ในปี 2015 และช่วงการระบาดของโควิด ขณะที่มาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณ (Quantitative Tightening: QT) ทำงานผ่านการยุติการซื้อพันธบัตรสุทธิ และหยุดการนำเงินต้นที่ครบกำหนดไถ่ถอนกลับไปลงทุนซ้ำ
Adjustment In Eurozone Monetary Policy And Market Implications
เราจำเป็นต้องเตรียมพร้อมต่อการปรับนโยบายการเงินของยูโรโซนอย่างรวดเร็ว หลังความเห็นล่าสุดของผู้กำหนดนโยบาย ECB อย่างโยอาคิม นาเกล ส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยอาจขยับเข้าสู่แดนคุมเข้ม ราคาพลังงานที่สูงกำลังกดดันให้เงินเฟ้อเบี่ยงออกจากเป้าหมายของธนาคารกลาง ส่งผลให้ความคาดหวังเดิมของตลาดที่มองการปรับลดดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องถูกรบกวน นักซื้อขายอนุพันธ์ควรเตรียมรับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของสินทรัพย์สกุลยูโรในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า จากการที่ตลาดเริ่มสะท้อนมุมมองเชิงเข้มงวด (hawkish) มากขึ้น
Currency And Bond Market Trade Ideas
ในตลาดเงิน เราคาดว่าเงินยูโรจะได้รับแรงหนุนแข็งแกร่ง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐและดอลลาร์แคนาดา ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อยูโรโซนยังทรงตัวในระดับสูง เคลื่อนไหวใกล้ 2.5% ขณะที่ราคาน้ำมันโลกผันผวนแถว 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นักลงทุนควรพิจารณาถือสถานะ Long ใน EUR/USD หรือใช้คอลออปชันระยะสั้น เพื่อเก็บเกี่ยวโอกาสจากการปรับขึ้นที่อาจมุ่งสู่แนวต้าน 1.1250
เมื่อ นาเกล ยืนยันว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอยู่เพียง “ระดับเป็นกลาง” การประเมินราคา (pricing) สำหรับการประชุม ECB ที่จะมาถึงจึงอาจต้องถูกปรับใหม่ เราแนะนำขาย (Short) สัญญาฟิวเจอร์ส Euribor ระยะใกล้ เนื่องจากความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปี 2026 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ บทเรียนจากการเปลี่ยนผ่านสู่ความคุมเข้มในอดีต เช่น การขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกในปี 2022 และ 2023 ที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit rate) ไต่ขึ้นสู่ 4% สะท้อนว่าอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยสามารถเคลื่อนไหวรุนแรงได้เมื่อ ECB เปลี่ยนทิศ
นอกจากนี้ควรจับตาผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี (Bund) ซึ่งได้ดีดตัวจากระดับต่ำล่าสุดขึ้นมาซื้อขายใกล้ 2.20% หากตลาดเริ่มสะท้อนการยืนท่าทีคุมเข้มอย่างเต็มที่ เราอาจเห็นผลตอบแทนดังกล่าวขยับขึ้นสู่ 2.45% ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การใช้ออปชัน Put บนฟิวเจอร์ส Bund เป็นกลยุทธ์ที่มีความน่าเชื่อถือสูงในการใช้ประโยชน์จากราคาพันธบัตรที่ปรับลดลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
