เงินปอนด์ลดช่วงบวกก่อนหน้าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันอังคาร หลังข้อมูลสหราชอาณาจักรชี้ว่าการกู้ยืมสุทธิของภาครัฐเพิ่มขึ้นมากกว่าคาดในเดือนสิงหาคม ส่งผลให้ตลาดกลับมาเพ่งเล็งฐานะการคลังอีกครั้ง GBP/USD อ่อนลงต่ำกว่า 1.3370 จากราว 1.3390 โดยยังเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบหลายวันที่เห็นล่าสุด สำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) รายงานว่าการกู้ยืมสุทธิอยู่ที่ 18.26 พันล้านปอนด์ในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นจาก 2.04 พันล้านปอนด์ในเดือนกรกฎาคม (ตัวเลขถูกปรับเพิ่ม) และสูงกว่าคาดการณ์ฉันทามติที่ 15.70 พันล้านปอนด์
ONS ระบุว่าการกู้ยืมดังกล่าวสูงกว่าช่วงเดียวกันปีก่อนราว 1 ใน 5 โดยเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ภาครัฐจากภาษีและรายรับอื่น ๆ ส่วนหนึ่งสะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับสงครามในตะวันออกกลาง หนี้สาธารณะของรัฐบาลยังคงต่ำกว่า 3 ล้านล้านปอนด์ และเมื่อเทียบเป็นสัดส่วนต่อเศรษฐกิจ อยู่ในระดับต่ำกว่าหนึ่งปีก่อน นอกจากนี้ ตัวเลขยังชี้ว่าการกู้ยืมสะสมตั้งแต่ต้นปีงบประมาณจนถึงปัจจุบันสูงกว่าประมาณการของ Office for Budget Responsibility อยู่ 8.1 พันล้านปอนด์ ตลาดกำลังชั่งน้ำหนักความคาดหวังต่อท่าทีคุมเข้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษหลังการประชุมสัปดาห์ก่อน เทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นภายหลังเฟดปรับท่าทีไปทาง “เหยี่ยว” โดยความสนใจหันไปที่ข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของสหรัฐในช่วงปลายสัปดาห์
ความผันผวนของเงินปอนด์และการบริหารความเสี่ยงด้านการคลัง
วันนี้เราเห็นเงินปอนด์อังกฤษสูญเสียกำไรล่าสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยร่วงต่ำกว่า 1.3370 หลังการกู้ยืมภาครัฐของสหราชอาณาจักรพุ่งขึ้นสู่ 18.26 พันล้านปอนด์ การเกินคาดจากประมาณการ 15.70 พันล้านปอนด์ตอกย้ำภาวะเปราะบางของการคลังสหราชอาณาจักร ขณะที่กำลังเข้าสู่ช่วงเวลาการคลังที่มีความสำคัญสูง ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของคู่สกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับสเตอร์ลิงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ด้วยงบประมาณสหราชอาณาจักรที่มีกำหนดประกาศเดือนหน้า เราแนะนำให้ทำเฮดจ์ความเสี่ยงต่อการปรับลงฉับพลันของเงินปอนด์ ในอดีต “ช็อก” จากนโยบายการคลังสามารถกดดันค่าเงินได้มาก คล้ายวิกฤตงบประมาณเดือนกันยายน 2022 ซึ่งทำให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของ GBP/USD พุ่งเกิน 20% และกดคู่เงินลงสู่จุดต่ำสุดตลอดกาลที่ 1.0350 การซื้อออปชัน Put ระยะสั้นของ GBP/USD อาจช่วยปกป้องพอร์ตจากความผิดหวังด้านการคลังในลักษณะเดียวกัน
อัตราดอกเบี้ย พลวัตดอลลาร์ และกลยุทธ์ออปชัน
เรายังต้องพิจารณาตลาดออปชันอัตราดอกเบี้ย ซึ่งการคาดการณ์ต่อธนาคารกลางอังกฤษยังถูก “ตั้งราคา” ในเชิงคุมเข้มอย่างมาก หากธนาคารกลางไม่สามารถเดินตามแนวทางเหยี่ยวตามที่ตลาดคาด อาจเห็นการปรับประมาณการใหม่แบบ “ผ่อนคลาย” อย่างรวดเร็ว ซึ่งจะฉุดเงินปอนด์ลง การวางโพซิชันเพื่อรับมือจุดเปลี่ยนดังกล่าวด้วยออปชัน Call ของ EUR/GBP อาจเป็นกลยุทธ์ที่ทำกำไรได้สูง เมื่อส่วนต่างผลตอบแทน (yield spreads) เปลี่ยนทิศ
ขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐยังได้รับแรงหนุนจากโมเมนตัมเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและท่าทีเหยี่ยวของเฟด หากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่กำลังจะประกาศออกมาดีกว่าคาด การเข้าซื้อดอลลาร์ที่ตามมา จะยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อคู่เงิน GBP/USD เพื่อใช้ประโยชน์จากแนวโน้มนี้ เราให้น้ำหนักกับการใช้กลยุทธ์ risk reversals เพื่อจัดหาการป้องกันความเสี่ยงฝั่งขาลงของสเตอร์ลิงในต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
