USD/CHF ปรับตัวลงติดต่อกันเป็นวันที่ 3 มาอยู่แถว 0.8209 หลังแตะจุดสูงสุดที่ 0.8263 เมื่อสัปดาห์ก่อน ซึ่งเป็นระดับแข็งค่าสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 เนื่องจากฟรังก์สวิสเริ่มฟื้นตัวชดเชยการอ่อนค่าบางส่วน หลังจากดีดขึ้นจากบริเวณใกล้ 0.8000 ในช่วงกลางเดือนสิงหาคม ความสนใจของตลาดกำลังหันไปที่ผลการตัดสินใจของธนาคารกลางสวิส (SNB) ในวันพฤหัสบดี ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ทรงตัวแถว 100.40 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ 100.56 เมื่อวันศุกร์ โดยได้แรงหนุนจากการคาดการณ์เชิง “เหยี่ยว” ต่อธนาคารกลางสหรัฐ (Fed)
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอ่อนลงตามราคาน้ำมันที่ปรับตัวลง โดยบอนด์ยีลด์สหรัฐอายุ 10 ปีเคลื่อนไหวใกล้ 4.96% หลังแตะ 5.04% เมื่อสัปดาห์ก่อน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 และน้ำมันดิบ WTI อยู่แถว 92 ดอลลาร์ หลังลดลงติดต่อกัน 4 วันทำการสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งสัปดาห์ Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 bps สู่กรอบ 3.75%–4.00% เมื่อสัปดาห์ก่อน และ dot plot ชี้ว่าเจ้าหน้าที่ 16 จาก 18 รายคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 1 ครั้งในปีนี้ โดยนโยบายมุ่งสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ส่วนในสวิตเซอร์แลนด์ เงินเฟ้อถูกระบุว่าอยู่ใกล้ขอบล่างของกรอบเสถียรภาพราคา (price-stability range) ของ SNB และผลสำรวจของ Reuters พบว่านักเศรษฐศาสตร์ทั้ง 35 รายคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะคงไว้ที่ 0% ในวันที่ 24 กันยายน ขณะที่ 16 จาก 24 รายมองว่าอาจ “ไม่เปลี่ยนแปลง” ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027
ความผันผวนและโอกาสการเทรดก่อนผลการตัดสินใจของ SNB
เราแนะนำให้ผู้เทรดตราสารอนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้นในฟรังก์สวิส ก่อนการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ SNB ในวันพฤหัสบดีนี้ (24 กันยายน) โดย USD/CHF อ่อนตัวกลับมาที่ระดับ 0.8209 หลังทำจุดสูงสุดหลายเดือนที่ 0.8263 เมื่อสัปดาห์ก่อน ออปชันระยะสั้นอาจเปิดโอกาสเข้าซื้อในระดับพรีเมียมที่ “ถูกลงมาก” เรามองว่าการปรับลงต่อเนื่อง 3 วันนี้เป็นเพียงการขายทำกำไรชั่วคราว มากกว่าจะเป็นการกลับทิศของแนวโน้มในเชิงโครงสร้าง
ความแตกต่างของนโยบายการเงินและการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ใน USD/CHF
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างมากระหว่าง Fed ที่อยู่ในกรอบ 3.75%–4.00% กับ SNB ที่ตรึงไว้ที่ 0% เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้เราเอนเอียงไปทางการถือสถานะ Long ผ่าน USD/CHF call options ในเชิงประวัติศาสตร์ คู่สกุลเงินที่มีส่วนต่างดอกเบี้ยกว้างกว่า 300 bps มักดึงดูดกระแสเงิน carry trade จำนวนมาก ซึ่งจะกดดันสกุลเงินฝั่ง “ให้ผลตอบแทนต่ำกว่า” ในระยะเวลา เราควรมองหาโอกาสซื้อ USD/CHF call options หากมีการย่อตัวเพิ่มเติมลงสู่แนวรับเชิงจิตวิทยาแถว 0.8150 ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เรายังต้องคำนึงถึงประวัติการแทรกแซงตลาด FX อย่างแข็งขันของ SNB ซึ่งได้รับแรงหนุนจากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศขนาดใหญ่ที่ราว 700,000 ล้านฟรังก์สวิส (CHF) ความเสี่ยงด้านการแทรกแซงนี้จำกัดโอกาสที่ฟรังก์สวิสจะแข็งค่าได้ “ไกล” อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้การถือ long put options บน USD/CHF มีความเสี่ยงสูงในช่วงนี้ แทนที่จะทำเช่นนั้น เราแนะนำการใช้กลยุทธ์ bull call spreads เพื่อลดต้นทุนพรีเมียม พร้อมวางตำแหน่งรับการรีบาวด์กลับไปใกล้จุดสูงสุดล่าสุดที่ 0.8263
เมื่อเจ้าหน้าที่ Fed 16 จาก 18 รายส่งสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปี ฉากทัศน์มหภาคยังเอื้อดอลลาร์สหรัฐอย่างชัดเจน แม้การปรับลงชั่วคราวของบอนด์ยีลด์ 10 ปีสหรัฐสู่ 4.96% และน้ำมัน WTI สู่ 92 ดอลลาร์ จะช่วยลดแรงหนุนต่อเงินดอลลาร์ในระยะสั้น แต่ระดับดังกล่าวยัง “สูงพอ” ที่จะคงอำนาจนำของดอลลาร์ในระยะยาว เราแนะนำให้ผู้เทรดใช้จังหวะย่อตัวที่ขับเคลื่อนโดยสินค้าโภคภัณฑ์ในช่วงนี้ เพื่อทยอยสะสมสถานะ Long ในสัญญาฟิวเจอร์สดอลลาร์สหรัฐ ก่อนที่ตลาดจะหันกลับไปให้น้ำหนักกับความแตกต่างของนโยบายการเงินที่กว้างขึ้นอีกครั้ง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
