ดัชนีกิจกรรมทางเศรษฐกิจแห่งชาติของเฟดชิคาโก (Chicago Fed National Activity Index: CFNAI) อยู่ที่ -0.04 ในเดือนสิงหาคม สะท้อนภาพรวมกิจกรรมเศรษฐกิจที่ติดลบเล็กน้อยเมื่อเทียบกับแนวโน้มในอดีต ดัชนียังคงต่ำกว่าศูนย์ ซึ่งโดยทั่วไปมักสอดคล้องกับการเติบโตต่ำกว่าศักยภาพ แต่ในเดือนนี้ขยับเข้าใกล้ระดับเป็นกลางมากขึ้น
ตัวเลขเดือนสิงหาคมปรับดีขึ้นจาก -0.08 ก่อนหน้า เพิ่มขึ้นเล็กน้อยแบบเดือนต่อเดือนใน CFNAI แม้ดัชนียังอยู่ในแดนลบ แต่ช่องว่างที่แคบลงเมื่อเทียบกับการอ่านก่อนหน้า บ่งชี้ว่าแรงอ่อนแอในข้อมูลล่าสุดลดลงเล็กน้อย
มุมมองเศรษฐกิจและนัยต่อกลยุทธ์อนุพันธ์
CFNAI ล่าสุดที่ปรับขึ้นมาอยู่ที่ -0.04 ในเดือนสิงหาคมจาก -0.08 แสดงให้เห็นว่าแม้เศรษฐกิจสหรัฐขยายตัวต่ำกว่าแนวโน้มในอดีตเล็กน้อย แต่โมเมนตัมขาลงได้ชะงักลง สำหรับเราในฐานะนักเทรดอนุพันธ์ ตัวเลขเศรษฐกิจระดับปานกลางเช่นนี้สะท้อนว่าเราอยู่ในโซน “Soft Landing” มากกว่าการเผชิญภาวะถดถอยในระยะใกล้ ฉากทัศน์ที่ยังยืดหยุ่นช่วยลดความจำเป็นในการป้องกันความเสี่ยงเชิงรับแบบเข้มข้นในทันที และเปิดทางให้หันไปใช้กลยุทธ์สร้างผลตอบแทนในภาวะแกว่งตัวในกรอบ
โดยที่ดัชนีความผันผวน CBOE Volatility Index (VIX) ซื้อขายใกล้ระดับ 14 ผู้ขายพรีเมียมออปชันมีโอกาสได้ประโยชน์จากตลาดหุ้นที่มีเสถียรภาพค่อนข้างสูงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราควรมองหาการใช้กลยุทธ์แบบเป็นกลาง เช่น iron condors หรือ short strangles บน S&P 500 เพื่อเก็บเกี่ยวพรีเมียมออปชันที่เสื่อมค่าตามเวลา (time decay) เนื่องจากข้อมูลมหภาคไม่ได้ร้อนแรงพอจะจุดความกังวลเงินเฟ้อ และก็ไม่ได้อ่อนแอพอจะกระตุ้นความตื่นตระหนกเรื่องถดถอย ทำให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) มีแนวโน้มค่อย ๆ ลดลง
ข้อแนะนำด้านอัตราดอกเบี้ยและการหมุนกลุ่มอุตสาหกรรม
ในตลาดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลนี้สนับสนุนภาพการผ่อนคลายนโยบายแบบ “ค่อยเป็นค่อยไป” ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ทำให้การวางเดิมพันการลดดอกเบี้ยเชิงรุกดูไม่น่าดึงดูด เราแนะนำให้ลดความเสี่ยงในออปชันอัตราดอกเบี้ยที่อยู่นอกกรอบมาก (deep out-of-the-money) และหันไปโฟกัสกลยุทธ์ในกรอบบนฟิวเจอร์สพันธบัตรสหรัฐแทน ในอดีตเมื่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 3 เดือนของ CFNAI ยังอยู่สูงกว่า -0.70 มักหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงได้ ซึ่งน่าจะช่วยตรึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีไว้ใกล้ฐานล่าสุดราว 3.75%
เรายังแนะนำให้ปรับ “เพลย์บุ๊ก” ออปชันหุ้นให้คำนึงถึงการหมุนเวียนรายกลุ่ม (sector rotation) มากกว่าการหวังแรงหนุนแบบยกทั้งตลาด โดยปกติกลุ่ม defensive และหุ้นมูลค่า (value) มักทำได้ดีกว่าหุ้นเทคโนโลยีเบตาสูงในช่วงที่การเติบโตเป็นบวกแต่ต่ำกว่าศักยภาพ เพื่อใช้ประโยชน์จากธีมนี้ เราให้น้ำหนักต่อการซื้อ protective collars ในหุ้นเติบโตที่มีค่า Valuation สูง (high-multiple growth equities) ควบคู่กับการขาย covered calls ในกลุ่มที่จ่ายปันผลสม่ำเสมอ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
