ประธานเฟดสาขามินนีแอโพลิส นีล แคชคารี กล่าวว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูงเกินไปทั่วทั้งเศรษฐกิจสหรัฐ และไม่ได้จำกัดอยู่แค่ราคาน้ำมันเท่านั้น เขายังชี้ถึงการเติบโตที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง เศรษฐกิจที่ยังทนทานแม้เผชิญสงคราม และผลิตภาพที่เริ่มมีสัญญาณดีขึ้น พร้อมระบุว่าตลาดแรงงานยังแข็งแกร่ง แคชคารีกล่าวว่าการสนับสนุนจากภาครัฐส่วนอื่น ๆ และเศรษฐกิจโดยรวมจะช่วยให้การเติบโตดำเนินต่อไป และท้ายที่สุดจะกดเงินเฟ้อลง เขาเสริมด้วยว่าความรับผิดชอบต่อตลาดพันธบัตรอยู่ที่กระทรวงการคลังสหรัฐ
ตลาดตอบสนองค่อนข้างจำกัด ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับขึ้น 0.07% อยู่ที่ 100.30 คะแนน FXS Speechtracker อยู่ที่ 6.2/10 ใกล้ค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 6.3/10 สะท้อนโทนที่ทรงตัวและค่อนข้าง “เหยี่ยว” ในระดับปานกลาง ขณะที่ดัชนี FXS Fed Sentiment ลดลง 1.47 จุดมาอยู่ที่ 150.61; การอ่อนตัวลงบ่งชี้ว่าการรับรู้ความเป็น “เหยี่ยว” ลดลงเล็กน้อย แม้ระดับยังสูงกว่าเส้นกลางที่ 100 อย่างชัดเจน
ความคาดหวังต่อนโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ย
เราจำเป็นต้องเตรียมพร้อมสำหรับช่วงเวลาที่ยาวนานของนโยบายการเงินแบบเข้มงวด เนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อยังคงกระจายตัวอยู่ในหลายภาคส่วนของเศรษฐกิจ โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐล่าสุดซื้อขายที่ 100.30 และมุมมองต่อเฟดยังอยู่ในโซน “เหยี่ยว” ระดับปานกลาง จึงไม่ควรคาดหวังการปรับลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วต่อเนื่องเป็นชุด ๆ แต่ควรวางสถานะพอร์ตอนุพันธ์ให้สะท้อน “เฟดที่อดทน” โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาความแข็งแกร่งที่ต่อเนื่องของตลาดแรงงาน
ในอดีต เมื่อผู้กำหนดนโยบายคงท่าทีอดทนเช่นนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นมักปรับขึ้นเร็วเมื่อมีข้อมูลเศรษฐกิจออกมาร้อนแรง ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีเคลื่อนไหวใกล้ 3.9% ทำให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยมีความอ่อนไหวสูงต่อถ้อยแถลงเชิงเหยี่ยวของเฟด เราควรใช้ options บนพันธบัตรรัฐบาล และสัญญา swap อัตราดอกเบี้ย เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการขยับขึ้นฉับพลันของเส้นอัตราผลตอบแทนในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
นัยต่อตลาด FX พันธบัตร และหุ้น
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน โทนเชิงเหยี่ยวที่ทรงตัวบ่งชี้ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังมีแรงหนุนด้านปัจจัยพื้นฐานอย่างแข็งแกร่ง เราอาจเห็นความผันผวนเพิ่มขึ้นในคู่สกุลเงินหลัก ซึ่งทำให้ options ระยะสั้นบนดัชนีดอลลาร์สหรัฐเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ การซื้อ call options บนเงินดอลลาร์จะช่วยให้เรามีโอกาสทำกำไร หากข้อมูลเศรษฐกิจที่จะประกาศออกมากระตุ้นให้เงินดอลลาร์รีบาวด์แรง
การเติบโตที่แข็งแกร่งและผลิตภาพที่ดีขึ้น หมายความว่าตลาดหุ้นอาจยังมีความทนทาน อย่างไรก็ดี เนื่องจากเฟดยังไม่พร้อม “pivot” อย่างเต็มที่ เราควรใช้ options บนดัชนีหุ้นเพื่อคุ้มครองพอร์ต เราแนะนำให้ซื้อ protective puts บน S&P 500 เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากแรงขายฉับพลัน หากเงินเฟ้อกลับมาพุ่งขึ้นอีกครั้ง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
