ING คาดว่าธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0% ในวันพฤหัสบดีหน้า และจะคงไว้ไม่เปลี่ยนแปลงต่อเนื่องในไตรมาสถัด ๆ ไป โดยมุมมองดังกล่าวตั้งอยู่บนการผสมผสานระหว่างกิจกรรมเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นและแรงกดดันด้านราคาที่อยู่ในระดับจำกัด ขณะที่เงินเฟ้อภายในประเทศของสวิตเซอร์แลนด์ถูกมองว่าอยู่ในโทน “อ่อนโยน” และฟรังก์สวิสยังคงแข็งค่า แม้จะอ่อนลงเล็กน้อยในช่วงล่าสุด ING ยังมองว่าราคาพลังงานโลกมีแนวโน้มปรับลดลงตามเวลา ซึ่งจะยิ่งลดความจำเป็นในการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น
ธนาคารได้ปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตของสวิตเซอร์แลนด์ โดยประเมินการเติบโตเฉลี่ยของ GDP ที่ 1.9% ในปี 2026 และ 1.6% ในปี 2027 จากครึ่งปีแรกที่แข็งแกร่ง อุปสงค์ระหว่างประเทศที่หนุนมากขึ้น และค่าเงินที่อ่อนลงเล็กน้อย ทั้งนี้คาดว่า SNB จะยังดำเนินนโยบายแตกต่างจากธนาคารกลางอื่น ๆ ด้วยการคงท่าทีผ่อนคลายมากกว่า พร้อมรักษาแนวทาง “เจาะจงเป้าหมาย” ในการเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ตราบใดที่เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำและฟรังก์ไม่แข็งค่ามากเกินไป
แนวโน้มนโยบายธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์
การประชุมของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ในวันที่ 24 กันยายน เราคาดว่าคณะผู้กำหนดนโยบายจะคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 0% การตัดสินใจนี้ได้รับแรงหนุนจากเงินเฟ้อผู้บริโภคของสวิตเซอร์แลนด์ที่อยู่ในระดับต่ำมาก โดยอยู่ที่เพียง 1.1% ในเดือนสิงหาคม ด้วยสภาพแวดล้อมด้านราคาที่อ่อนโยนเช่นนี้ ธนาคารกลางจึงมีพื้นที่มากพอในการคงท่าทีผ่อนคลายอย่างมากต่อไป
กลยุทธ์การเทรดภายใต้สภาพแวดล้อมฟรังก์สวิสที่ทรงตัว
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ การตรึงดอกเบี้ยครั้งนี้ทำให้ฟรังก์สวิสเป็นสกุลเงินสำหรับระดมทุน (funding currency) ที่เหมาะสำหรับ carry trade เราแนะนำเปิดสถานะชอร์ตฟรังก์เทียบกับสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งระดับอัตราดอกเบี้ยยังสูงกว่ามาก กลยุทธ์นี้ช่วยให้เราเก็บเกี่ยวส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้าง ในขณะที่การเติบโตเศรษฐกิจสวิสยังคงไต่ระดับอย่างสม่ำเสมอที่ 1.9%
เมื่อเงินเฟ้อสวิสถูกควบคุมได้ดี และไม่มีสัญญาณการเปลี่ยนทิศนโยบายแบบฉับพลัน ความผันผวนของค่าเงินมีแนวโน้มถูกบีบแคบลง เราแนะนำขายออปชันแบบ out-of-the-money บนคู่ EUR/CHF เพื่อรับพรีเมียม โดยใช้กลยุทธ์อย่าง short strangles หรือ iron condors เพื่อทำกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่มีเสถียรภาพสูง ซึ่งช่วงล่าสุดเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 0.94
เรายังควรพิจารณาตลาดฟอร์เวิร์ดเพื่อ “ล็อก” ต้นทุนระดมทุนฟรังก์สวิสที่ต่ำสำหรับสถานะระยะยาว เนื่องจากธนาคารกลางมีโอกาสน้อยมากที่จะขึ้นดอกเบี้ยในไตรมาสข้างหน้า ออปชัน CHF put ระยะยาวจึงเป็นเครื่องมือคุ้มต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยงจากการพุ่งขึ้นของค่าเงินโดยไม่คาดคิด โครงสร้างนี้ทำให้เราสามารถวางตำแหน่งด้วยต้นทุนต่ำเพื่อคาดหวังฟรังก์ทรงตัวหรืออ่อนค่าลงเล็กน้อยในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
