สถาบันสถิติออสเตรีย (Statistics Austria) ประมาณการเบื้องต้นสำหรับไตรมาส 2 ปี 2026 ระบุว่า GDP ลดลงเล็กน้อย 0.1% เมื่อเทียบไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ผลผลิตเพิ่มขึ้น 0.4% จากปีก่อนหน้า หลังจากขยายตัว 0.8% ในไตรมาส 1 รายงานคาดการณ์การเติบโตของ GDP ทั้งปีที่ 0.7% ในปี 2026 เร่งเป็น 1.1% ในปี 2027 ก่อนชะลอลงสู่ 1% ในปี 2028 โดยเมื่อราคาพลังงานปรับขึ้นจากจุดต่ำสุดปลายเดือนมิ.ย. ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาปะทุ แนวโน้มดังกล่าวประเมินว่าเงินเฟ้อ HICP จะอยู่ที่ 3.1% ในปี 2026 ก่อนลดลงสู่ 2.2% ในปี 2028
คณะกรรมการกำกับนโยบาย (Governing Council) ของ ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสำคัญ 25 เบสสิสพอยต์ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit rate) อยู่ที่ 2.5% เอกสารอ้างถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของแรงกดดันเงินเฟ้อในวงกว้างจากประมาณการล่าสุดของ ECB พร้อมระบุว่าไม่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ เว้นแต่แรงกดดันดังกล่าวจะทวีความรุนแรงขึ้น นอกจากนี้ ยังประเมินเบี้ยความเสี่ยง (risk premium) ของพันธบัตรรัฐบาลออสเตรียอายุ 10 ปีที่ราว 25 เบสสิสพอยต์ในไตรมาสข้างหน้า และระบุว่าผลตอบแทนพันธบัตรปรับขึ้นตั้งแต่กลางเดือนส.ค. เชื่อมโยงกับความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและกิจกรรมการลงทุนภาคเอกชนและภาครัฐที่แข็งแกร่งขึ้น รวมถึงแผนการใช้จ่ายของยุโรปด้านโครงสร้างพื้นฐานและกลาโหม
กลยุทธ์อนุพันธ์สำหรับตลาดพลังงานและอัตราดอกเบี้ย
เรากำลังเห็นเศรษฐกิจออสเตรียที่เติบโตช้า ควบคู่กับราคาพลังงานที่ปรับสูงขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ไต่กลับขึ้นใกล้ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนก.ย.นี้ และก๊าซธรรมชาติยุโรป (TTF) กลับมาผันผวนอีกครั้ง เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เน้นสถานะซื้อออปชันคอล (long call options) บนฟิวเจอร์สน้ำมันและก๊าซ การวางตำแหน่งดังกล่าวจะช่วยป้องกันความเสี่ยงจากภาวะอุปทานสะดุดอย่างฉับพลัน เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างอิหร่าน อิสราเอล และสหรัฐฯ ยังคงคาดการณ์ได้ยาก
หลังการตัดสินใจล่าสุดของ ECB ที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 25 เบสสิสพอยต์สู่ 2.5% ตลาดอัตราดอกเบี้ยกำลังสะท้อนการคาดการณ์เงินเฟ้อ “สูงนาน” (higher for longer) เนื่องจากยังไม่ตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม หากแรงกดดันด้านราคาขยายวงกว้าง เราเสนอให้นักเทรดอนุพันธ์ใช้เพเยอร์สวอปชัน (payer swaptions) หรือขายชอร์ตฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (STIR) กลยุทธ์นี้ช่วยคุ้มครองพอร์ตจากการเปลี่ยนท่าทีเป็นเชิงเข้มงวด (hawkish) อย่างฉับพลันของผู้กำหนดนโยบายยุโรปก่อนสิ้นปี
แนวทางสเปรดผลตอบแทนและการเฮดจ์หุ้น
ผลตอบแทนพันธบัตรเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่กลางเดือนส.ค. โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี (Bund) อ้างอิงทรงตัวใกล้ระดับ 2.2% และอัตราผลตอบแทนของออสเตรียปรับขึ้นตาม เราคาดว่าเบี้ยความเสี่ยงของพันธบัตรรัฐบาลออสเตรียอายุ 10 ปีจะทรงตัวที่ราว 25 เบสสิสพอยต์เหนือ Bund เยอรมนี เทรดเดอร์สามารถใช้ประโยชน์จากความเสถียรเชิงสัมพัทธ์นี้ด้วยการทำดีลสเปรดผลตอบแทน โดยขายชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลออสเตรีย และซื้อ (long) ฟิวเจอร์ส Bund เพื่อเก็บเกี่ยวสเปรดที่คาดการณ์ได้
เนื่องจากเศรษฐกิจออสเตรียหดตัว 0.1% ในไตรมาส 2 ตลาดหุ้นในประเทศเผชิญส่วนผสมที่ท้าทายระหว่างการเติบโตต่ำและเงินเฟ้อสูง เราแนะนำให้ใช้ออปชันบนดัชนีเพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงต่อดัชนี ATX ของออสเตรีย ซึ่งในอดีตมีความอ่อนไหวสูงต่อภาวะชะลอตัวของภาคอุตสาหกรรมและต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้น การซื้อพุทเพื่อป้องกัน (protective puts) หรือจัดโครงสร้างกลยุทธ์คอลลาร์ (collar strategies) จะช่วยปกป้องพอร์ตหุ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่โมเมนตัมเศรษฐกิจยังคงซบเซา
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
