ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป้าหมาย 25bp สู่ 1.25% ด้วยมติ 7–2 แม้ CPI เดือนสิงหาคมออกมาต่ำกว่าคาดที่ 1.9% y/y โดยเงินเฟ้อพื้นฐาน (core) อยู่ที่ 1.7% และ core-core ที่ 1.9% อย่างไรก็ดี ตลาดกลับกด USD/JPY อ่อนลงราว 1% ไปแถว 157.50 ขณะที่บอนด์ยีลด์ญี่ปุ่นอายุ 2 ปีลดลงราว 4bp และดัชนี Nikkei เพิ่มขึ้นเกือบ 2% ด้านสหราชอาณาจักร ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) คง Bank Rate ที่ 3.75% ด้วยมติ 6–3 ระงับการขายพันธบัตรรัฐบาล (gilt) แบบเชิงรุกเป็นเวลา 6 เดือน และยุติการขายช่วงอายุยาว ส่งผลให้ยีลด์ 30 ปีลดลงราว 12bp สู่ 5.74% ต่อมา ยอดค้าปลีกเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.5% m/m เทียบคาด -0.2% และหากไม่รวมรถยนต์/เชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น 0.6% m/m โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 2.4% และ 2.7% y/y ตามลำดับ
ราคาน้ำมันปรับลงเป็นวันที่ 3 ติดต่อกัน แม้เกิดเหตุเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซ โดย Brent ลดลงอีก 2% สู่ราว $102.5 และ WTI กลับลงต่ำกว่า $100 ขณะที่บอนด์ยีลด์สหรัฐฯ อายุ 10 ปีอ่อนลงสู่ใกล้ 4.95% หลังทะลุ 5% ไปก่อนหน้านี้ในสัปดาห์ หุ้นยุโรปเปิดอ่อนตัว—FTSE -0.72%, DAX -0.68% และ CAC -0.70%—หลัง PPI เยอรมนีเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 1.1% m/m และ 4.6% y/y ด้านอื่น ๆ ฝรั่งเศสระบุแผนประหยัดงบ €54bn ในปี 2027 พร้อมเป้าขาดดุล 5% ของ GDP ในปี 2027 และต่ำกว่า 5.5% ในปี 2026; ความคาดหวังเงินเฟ้อยูโรโซนระยะ 1 ปีอยู่ที่ 3.0% และระยะ 3 ปี 2.9% ขณะที่ดุลบัญชีเดินสะพัดอยู่ที่ €27.6bn ด้านเทคโนโลยี Huawei ระบุว่า SuperPoD หนึ่งชุดสามารถสเกลได้ถึง 4,096 Ascend NPU ให้สมรรถนะ 8 EFLOPS FP8 และ HBM สูงสุด 1PB โดยใช้ optical engine 5,500 ชุดแทนโมดูล 800G ราว 48,000 ชุดเพื่อลดการใช้พลังงานมากกว่า 550kW ขณะที่ Figure รายงานอัตราความสำเร็จของงาน 56% ใน 30 บ้าน เพิ่มขึ้นจาก 9% โดย Index อินเจสต์ข้อมูลราว 35 นาทีต่อ 1 วินาที—ประมาณ 50,400 ชั่วโมงต่อวัน—และมีคอมพิวต์ที่ผูกพัน (committed) แล้ว $3.5bn
ความผันผวนของเงินเยนและความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงิน
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับความผันผวนของเงินเยนที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น โดยใช้กลยุทธ์ straddle บน USD/JPY หรือซื้อคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) แม้ BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยเป็น 1.25% แต่การที่เยนอ่อนทันทีไปใกล้ 157.50 สะท้อนว่าท่าทีชี้นำของธนาคารกลางที่ยังระมัดระวังกำลังเปิด “ช่องว่างส่วนต่างดอกเบี้ย” สหรัฐฯ-ญี่ปุ่นให้กว้างอยู่ต่อไป ปฏิกิริยานี้สอดคล้องกับรูปแบบในอดีตปี 2024 ที่เยนอ่อนค่ามากกว่า 5% ทันทีหลังการปรับนโยบายระยะแรกของธนาคารกลาง เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่
เมื่อเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเตือนว่าจะไม่ลังเลต่อการแทรกแซงค่าเงินแบบประสานงาน ความเสี่ยงของการแข็งค่ากะทันหันของเยนจึงสูงมาก นักเทรดสามารถใช้ประโยชน์จากความเสี่ยงที่ไม่สมมาตรนี้ด้วยการซื้อพุตออปชัน USD/JPY ที่มีพรีเมียมต่ำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการดำเนินการเชิงกำกับดูแลแบบฉับพลัน ในอดีต การแทรกแซงโดยตรงของกระทรวงการคลัง เช่น การอัดฉีดครั้งสำคัญวงเงิน ¥9.8 ล้านล้านในฤดูใบไม้ผลิปี 2024 เคยทำให้ค่าเงินปรับลงอย่างรวดเร็วหลายร้อย pips ภายในเวลาไม่กี่ชั่วโมง
กลยุทธ์มาโคร: ตราสารหนี้ พลังงาน และเทค
ในฝั่งตราสารหนี้ เราแนะนำซื้อพุตออปชันบนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilts) หรือชอร์ตฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นก่อนการประชุมนโยบายการเงินเดือนพฤศจิกายน แม้ BoE จะคงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% แต่การกระโดดขึ้นของยอดค้าปลีกเดือนสิงหาคมที่ 0.5% ซึ่งเหนือความคาดหมาย บ่งชี้ว่าอุปสงค์ผู้บริโภคยังแข็งแกร่งมาก เนื่องจากธนาคารกลางหยุดเทขาย duration ช่วงอายุยาวเข้าสู่ตลาดแล้ว ยีลด์มีแนวโน้มตอบสนองรุนแรงขึ้นต่อเซอร์ไพรส์เงินเฟ้อด้านขาขึ้น
สำหรับตลาดพลังงาน เรามองว่าการปรับลงของ Brent สู่แถว $102.50 เป็นจังหวะต้นทุนต่ำในการซื้อคอลออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยง แม้น้ำมันจะเมินเหตุการณ์เรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซ จากการมีเส้นทางขนส่งทางเลือกผ่านโอมาน แต่พรีเมียมความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ยังถูกประเมินต่ำอย่างอันตราย หากเส้นทางสำรองเหล่านี้สะดุดแม้เพียงเล็กน้อย ตลาดอาจกลับไปทดสอบระดับสูงสุดราว $113 ที่เห็นเมื่อต้นสัปดาห์ได้อย่างรวดเร็ว
ท้ายที่สุด เราแนะนำโฟกัสกลยุทธ์ออปชันฝั่งขาขึ้นกับผู้ผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์และซัพพลายเออร์หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมคาดว่าภาวะตึงตัวของอุปทาน HBM ทั่วโลกจะยืดเยื้อไปถึงปี 2027 ทำให้อำนาจการกำหนดราคายังอยู่ในมือผู้ผลิตชิปรายต้นน้ำรายสำคัญ ขณะที่บริษัทเทคจีนเร่งใช้จ่ายด้านแพ็กเกจจิ้งทางเลือกและออปติคัลอินเตอร์คอนเน็กต์เพื่อเลี่ยงข้อจำกัดด้านลิโทกราฟี บริษัทในซัพพลายเชนฮาร์ดแวร์จึงเป็นเป้าหมายที่น่าสนใจอย่างยิ่งสำหรับการทำ long call spread
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
