ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยมีกรรมการผู้มีสิทธิออกเสียงทั้ง 12 คนเห็นชอบ และตลาดการเงินตอบสนองอย่างรวดเร็ว พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสั้นถูกเทขาย ขณะที่หุ้นสหรัฐปรับตัวลง นำโดยดัชนี Dow Jones Industrial Average ร่วงมากกว่า 1% ในวันพุธ ส่วน Nasdaq ขยับบวกเล็กน้อย สัญญาซื้อขายล่วงหน้าชี้ว่ามีโอกาสปรับลงต่อในวันพฤหัสบดี หลังนักลงทุนประเมินความเป็นไปได้ของการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมเพื่อมุ่งสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% สัญญา Fed fund futures สะท้อนความเป็นไปได้ “พอๆ กัน” ของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคมและธันวาคม ขณะที่ยอดค้าปลีกเดือนสิงหาคมที่ออกมาดีกว่าคาดช่วยดันประมาณการ GDPNow ของเฟดแอตแลนตาไปที่การเติบโต 5.1% (annualised) สำหรับไตรมาส 3
Dot Plot ขยับไปในโทนเหยี่ยวมากขึ้น: เจ้าหน้าที่ 16 จาก 18 คนคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 1 ครั้งในปีนี้ และ 4 คนมองว่ายังมีพื้นที่สำหรับการปรับขึ้นอีก 2 ครั้ง คาดการณ์ระบุว่าไม่มีการขึ้นดอกเบี้ยในปี 2027 หรือ 2028 อย่างไรก็ดี อัตราดอกเบี้ยปลายทาง (terminal rate) ถูกปรับขึ้นเป็น 4%–4.25% จาก 3.75% และเงินเฟ้อถูกคาดว่าจะยังไม่กลับถึงเป้าหมายจนถึงปี 2029 โดย Core PCE ถูกปรับเพิ่มเป็น 3.7% สำหรับปีนี้ ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไป (headline) ถูกมองไว้ที่ 2.3% ในปีหน้า ด้านอื่นๆ ทรัมป์เรียกร้องให้ใช้อัตราดอกเบี้ย 1% ค่าเงิน USD/JPY กระโดดมากกว่า 100 จุดขึ้นเหนือ 156.00 ทองคำร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม และตลาดจับตาความเป็นไปได้ที่ BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยในวันศุกร์
การวางพอร์ตเพื่อรับมือผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น และความเสี่ยงขาลงของตลาดหุ้น
เราแนะนำให้ผู้ซื้อขายอนุพันธ์วางสถานะเพื่อรับแรงกดดัน “ขาขึ้น” ต่ออัตราผลตอบแทนระยะสั้นอย่างต่อเนื่อง ผ่านการถือสถานะขาย (short) ในสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี หลังเฟดส่งสัญญาณ terminal rate ที่ 4% ถึง 4.25% และมีประมาณการ GDPNow ไตรมาส 3 ที่แข็งแกร่งที่ 5.1% ทำให้การลดดอกเบี้ยในระยะใกล้แทบ “หมดความเป็นไปได้” ในเชิงประวัติศาสตร์ การปรับมุมมองไปทางเหยี่ยวในระดับนี้มักดันผลตอบแทนระยะสั้นให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้การซื้อพุตออปชัน (put options) บนตราสารหนี้รัฐบาลเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจในเวลานี้
เราควรเตรียมรับความเสี่ยงขาลงของตลาดหุ้นเพิ่มเติมด้วยการซื้อพุตออปชันบนดัชนี Dow Jones Industrial Average และ ETF กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคไม่จำเป็น (consumer discretionary) แม้หุ้นเทคโนโลยีที่มีเงินสดสูงอาจมีความทนทานมากกว่า แต่ดัชนีในวงกว้างยังเปราะบางสูงเมื่อตลาดเริ่ม “ตั้งราคา” การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ข้อมูลในอดีตชี้ว่าในช่วงวงจรคุมเข้มของเฟดที่เกิดขึ้นแบบเหนือความคาดหมาย ความผันผวนของหุ้นมักพุ่ง ทำให้คอลออปชันบน VIX เป็นเครื่องมือเฮดจ์ที่น่าสนใจสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
โอกาสในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและสินค้าโภคภัณฑ์
ในตลาดค่าเงิน เราต้องติดตาม USD/JPY อย่างใกล้ชิด ซึ่งพุ่งทะลุระดับ 156.00 หลังการแถลงข่าวของเฟดที่มีโทนเหยี่ยว ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรพิจารณาถือคอลออปชันฝั่งดอลลาร์ (long-dollar call options) แต่ยังต้องระมัดระวังความเสี่ยงการแทรกแซงจากธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งในอดีตเคยทำให้ร่วงลงอย่างรวดเร็วราว 300–500 pips การเทรดคู่นี้ด้วยน็อกเอาต์ออปชัน (knock-out options) สามารถช่วยบริหารความเสี่ยงจากความผันผวนรุนแรงก่อนการประชุม BOJ ในวันศุกร์นี้ได้
เรายังมองเห็นโอกาสการเทรดที่ชัดเจนในทองคำ ซึ่งร่วงลงจากแรงหนุนของดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real rates) ที่สูงเพิ่ม “ต้นทุนค่าเสียโอกาส” ของการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน ทำให้ฟิวเจอร์สทองคำมีแนวโน้มเผชิญแรงขายต่อเนื่อง ผู้ลงทุนควรมอง “ขายเมื่อเด้ง” (sell rallies) ในทองคำ หรือใช้กลยุทธ์ bear put spreads เพื่อเก็บเกี่ยวประโยชน์จากโมเมนตัมขาลงนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
