ดัชนีต้นทุนแรงงานของยูโรโซน (Labour Cost Index) เพิ่มขึ้น 3.1% ในไตรมาส 2 สูงกว่าคาดการณ์ฉันทามติที่ 3% สะท้อนแรงกดดันด้านค่าจ้างและเงินเดือนที่ตึงตัวมากขึ้นทั่วทั้งกลุ่มประเทศที่ใช้เงินยูโรในช่วงเวลาดังกล่าว
ข้อมูลดังกล่าวจะถูกนำไปใช้ในการประเมิน “ความยืดเยื้อ” ของเงินเฟ้อภายในประเทศ โดยเฉพาะในภาคบริการที่ใช้แรงงานเข้มข้น ขณะที่ผู้กำหนดนโยบายและตลาดมีแนวโน้มชั่งน้ำหนักว่าเซอร์ไพรส์ที่สูงกว่าคาดจะเปลี่ยนดุลความเสี่ยงระยะสั้นต่อเสถียรภาพด้านราคาอย่างไร
นัยต่อทิศทางนโยบาย ECB และคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย
การปรับขึ้นของดัชนีต้นทุนแรงงานยูโรโซนสู่ 3.1% ในไตรมาส 2 ที่สูงกว่าคาด บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านค่าจ้างยังคง “เหนียว” กว่าที่ตลาดประเมิน ตัวเลขที่ร้อนแรงกว่าคาดนี้มีแนวโน้มทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องคงภาวะดอกเบี้ยตึงตัว (restrictive) นานขึ้น เรามองว่าสิ่งนี้ลดโอกาสการปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในการประชุมเดือนตุลาคมที่กำลังจะมาถึงอย่างมีนัยสำคัญ
ผู้ลงทุนอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือภาวะอัตราผลตอบแทนพันธบัตร “สูงนาน” ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำขายชอร์ตฟิวเจอร์ส Euribor หรือซื้อพุตออปชันบนบุนด์เยอรมนี (German Bunds) เพื่อทำกำไรจากอัตราผลตอบแทนที่ปรับขึ้น ในอดีต เมื่อข้อมูลต้นทุนแรงงานออกมาดีกว่าคาด อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมักปรับราคาอย่างรวดเร็วเพื่อสะท้อนจำนวนการลดดอกเบี้ยที่น้อยลง
กลยุทธ์ตลาดสำหรับค่าเงินและหุ้น
ในตลาดออปชันค่าเงิน เงินเฟ้อค่าจ้างลักษณะนี้หนุนให้ยูโรแข็งค่ามากขึ้น เราเสนอให้ซื้อคอลออปชัน EUR/USD เพื่อเก็บโอกาสการปรับขึ้น หากส่วนต่างผลตอบแทน (yield differentials) ขยับเป็นบวกต่อยูโรโซนมากขึ้น ประเด็นนี้ยิ่งสำคัญเมื่อยูโรล่าสุดทรงตัวใกล้ระดับ 1.10 เทียบดอลลาร์สหรัฐ
สำหรับอนุพันธ์หุ้น ต้นทุนแรงงานที่เพิ่มขึ้นเป็นความเสี่ยงต่ออัตรากำไรของภาคธุรกิจทั่วทั้งยูโรโซน เราแนะนำซื้อพุตเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) บนดัชนี Euro Stoxx 50 เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงการย่อตัวของหุ้นยุโรป ข้อมูลในอดีตชี้ว่า การเติบโตของต้นทุนแรงงานที่สูงกว่า 3% มักกดดันมาร์จิ้น โดยเฉพาะในภาคบริการและภาคการผลิต
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
