ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) ของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบรายปีในเดือนสิงหาคม สอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าแรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานยังทรงตัวในช่วงเวลาดังกล่าว
ข้อมูลล่าสุดทำให้เงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2.6% ในเดือนสิงหาคมบนฐานรายปี ต่อเนื่องจากตัวเลขช่วงก่อนหน้าที่บ่งชี้การชะลอลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากระดับสูงในอดีต แม้การประกาศครั้งนี้จะออกมาตรงตามความคาดหวังของตลาดก็ตาม
นัยต่อการดำเนินนโยบายการเงินและกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ย
เมื่อ Core CPI ของสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 2.6% ในเดือนสิงหาคมพอดี เงินเฟ้อจึงมีความ “คาดการณ์ได้” มากขึ้น แต่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เล็กน้อย เราเห็นว่าการที่ตัวเลขออกมาตามคาดนี้ลดโอกาสการปรับลดดอกเบี้ยเชิงรุกลง และชี้ไปสู่รอบการผ่อนคลายที่ค่อยเป็นค่อยไปอย่างมากกว่า ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรเตรียมรับท่าทีระมัดระวังและยึดข้อมูลเป็นหลัก (data-dependent) ของ BoE ในการประชุมช่วงฤดูใบไม้ร่วงที่กำลังจะมาถึง
ในตลาดอัตราดอกเบี้ยสเตอร์ลิงระยะสั้น (SONIA) เราคาดว่าฟิวเจอร์สจะทยอยตัดความหวังที่เหลืออยู่สำหรับการลดดอกเบี้ยครั้งใหญ่ 50 จุดฐานภายในปีนี้ อดีตที่ผ่านมาเมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานของสหราชอาณาจักรทรงตัวใกล้ช่วงกลางระดับ 2% ธนาคารกลางมักเลือกปรับลดแบบค่อยเป็นค่อยไปครั้งละ 25 จุดฐาน เพื่อหลีกเลี่ยงการจุดแรงกดดันภาคบริการกลับมาอีกครั้ง เราแนะนำขายออปชันลดดอกเบี้ยที่อยู่นอกระดับราคาปัจจุบัน (out-of-the-money) เนื่องจากตลาดกำลังปรับให้สอดคล้องกับเส้นทางนโยบายที่ช้าลงและอนุรักษ์นิยมมากขึ้น
ผลกระทบต่ออนุพันธ์ค่าเงินและตราสารทุน
สำหรับอนุพันธ์อัตราแลกเปลี่ยน นโยบายการเงินที่ทรงตัวช่วยพยุงค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิง ซึ่งปีนี้แสดงความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักหลายสกุล เราเสนอใช้กลยุทธ์ออปชันอย่าง bull call spread ในคู่ GBP/USD เพื่อเก็บโอกาสปรับขึ้นในระดับปานกลาง พร้อมควบคุมต้นทุนเบี้ยประกันให้ต่ำ เนื่องจากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาตรงตามคาดอย่างสมบูรณ์ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) มีแนวโน้มลดลง ทำให้กลยุทธ์ขายพรีเมียมมีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ในด้านอนุพันธ์หุ้น ภาวะเงินเฟ้อที่มีเสถียรภาพในอดีตมักหนุนดัชนี FTSE 100 ซึ่งมักเห็นความผันผวนลดลงเมื่อความไม่แน่นอนด้านราคาเริ่มคลี่คลาย เราแนะนำเปิดสถานะซื้อในออปชัน Call ของ FTSE โดยมุ่งไปยังกลุ่มที่พึ่งพาเศรษฐกิจในประเทศ เช่น อสังหาริมทรัพย์และการเงิน ที่ได้ประโยชน์จากเสถียรภาพของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจที่นิ่งขึ้นนี้ยังชี้ว่าต้นทุนการซื้อประกันความเสี่ยง (protection) ในปัจจุบันค่อนข้างแพงเกินไป เปิดทางให้เราขายความผันผวนสุทธิ (net-sell volatility) ได้อย่างมั่นใจมากขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
