เงินยูโรเริ่มต้นสัปดาห์ด้วยความได้เปรียบเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์ หลังการประชุมล่าสุดของคณะกรรมการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ตอกย้ำความพร้อมในการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดเพื่อดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย เหตุผลเชิงนโยบายในรอบนี้ยืนอยู่บน “ความน่าเชื่อถือของสถาบัน” มากกว่าการส่งสัญญาณเชิงเหยี่ยว แม้ ECB จะขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้งในเดือนมิถุนายนและกันยายน แต่ยังคงให้น้ำหนักกับเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมาย แม้ราคาน้ำมันฟื้นตัวและเศรษฐกิจยูโรโซนยังมีความยืดหยุ่น ขณะที่แรงกดดันด้านการคลังในฝรั่งเศสและอิตาลียังคงเป็นปัจจัยพื้นหลัง
เมื่อเทียบกันแล้ว แนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ถูกมองว่าชัดเจนน้อยกว่า โดยปัจจัยการเมืองและการขาดคำชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) ทำให้ตลาดต้องตีความ “ฟังก์ชันการตอบสนอง” ของเฟดเอง ส่งผลให้ EUR/USD ไวต่อความคลาดเคลื่อนระหว่าง “ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยและผลตอบแทนพันธบัตร” กับการตัดสินใจจริงของเฟดมากขึ้น การขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐถูกระบุว่า “ถูกคาดการณ์และสะท้อนไปมากแล้ว”; หากเฟด “คงดอกเบี้ย” จะหมายถึงการปรับราคาใหม่ (repricing) อย่างแรง ซึ่งอาจกดให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง
ความน่าเชื่อถือนโยบายของ ECB เทียบกับความไม่แน่นอนของ Fed
ท่ามกลางการเคลื่อนไหวของตลาดอัตราแลกเปลี่ยนในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรวางสถานะเพื่อรับโอกาส “ยูโรแข็งค่า” เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ความมุ่งมั่นของ ECB ในการต่อสู้กับเงินเฟ้ออย่างแข็งกร้าวทำให้ยูโรได้เปรียบด้านความน่าเชื่อถือเหนือฝั่งสหรัฐ เราแนะนำการใช้สัญญาออปชัน EUR/USD แบบคอล (call options) เพื่อเก็บอัพไซด์ที่อาจเกิดขึ้น หากธนาคารกลางสหรัฐทำให้ตลาดผิดหวัง
ECB ให้น้ำหนักกับเสถียรภาพด้านราคามาอย่างต่อเนื่อง แม้การเติบโตทางเศรษฐกิจของยูโรโซนจะยังชะลออยู่เพียง 0.2% ในช่วงไตรมาสล่าสุด ขณะที่เงินเฟ้อในยูโรโซนเคลื่อนไหวใกล้ 2.2% การที่ ECB ไม่ผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไปช่วยตอกย้ำความแข็งแกร่งเชิงสถาบัน ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนกับ “เสียงรบกวนทางการเมือง” และการขาดคำชี้นำล่วงหน้าที่กำลังเกิดขึ้นกับ Fed
กลยุทธ์การเทรดเชิงแท็กติกและการบริหารความเสี่ยง
ปัจจุบันตลาดอนุพันธ์ได้ “ให้น้ำหนัก” กับการหยุดพักการขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐอย่างมากแล้ว ทำให้หากเฟดส่งโทนที่ผ่อนคลายกว่าคาด (dovish) จะฉุดให้ดอลลาร์อ่อนลง ในอดีตระหว่างช่วงที่นโยบายไม่สอดคล้องกันในลักษณะคล้ายกัน เช่น ช่วงฤดูร้อนปี 2023 คู่ EUR/USD เคยพุ่งขึ้นมากกว่า 6% ภายในไม่กี่สัปดาห์เมื่อเฟดลังเล เราควรมองการซื้อออปชัน USD แบบพุต (put options) อายุสั้น เพื่อเก็บโอกาสด้านขาลงนี้
เรายังต้องติดตามข้อมูลเศรษฐกิจที่จะประกาศอย่างใกล้ชิด เพราะหากยอดค้าปลีกสหรัฐออกมาต่ำกว่าคาด อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับราคาในตลาดเงินทันที ด้วยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของ EUR/USD ที่ยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ การซื้อออปชันจึงเป็นวิธีที่คุ้มต้นทุนในการวางสถานะเพื่อรอการ “เบรกเอาต์” เราแนะนำให้บริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวด โดยตั้งจุดตัดขาดทุน (stops) ไว้ต่ำกว่าระดับแนวรับล่าสุดใกล้ 1.08 เล็กน้อย
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
