DBS Group Research คาดว่า ธนาคารกลางสาธารณรัฐจีน (ไต้หวัน) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่การประชุมวันที่ 17 กันยายน และจะปรับขึ้นในระยะถัดไป โดยมีแนวโน้มให้อัตราดอกเบี้ยไปอยู่ที่ 2.125% ในเดือนธันวาคม มุมมองดังกล่าวมีขึ้นหลังข้อมูลเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมชะลอลง โดย CPI ทั่วไปอยู่ที่ 2.0% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ CPI พื้นฐานปรับลดลงเล็กน้อยสู่ 2.3%
แม้ข้อมูลระยะใกล้จะสะท้อนว่า “ความเร่งด่วน” ต่อการคุมเข้มนโยบายมีจำกัด แต่คาดว่าธนาคารกลางยังคงให้น้ำหนักกับความเสี่ยงเงินเฟ้อฝั่งอุปทานที่เชื่อมโยงกับราคาน้ำมันโลกและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ อีกทั้งอาจติดตามความเป็นไปได้ของผลกระทบรอบสอง ผ่านความคาดหวังเงินเฟ้อ ค่าแรง และการฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศ
Policy Rate Outlook And Market Implications
ด้วยการประชุมธนาคารกลางที่เหลือเวลาอีกเพียงไม่กี่วันในวันที่ 17 กันยายน เราคาดว่าผู้กำหนดนโยบายจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.00% อย่างไรก็ดี นักเทรดอนุพันธ์ไม่ควรมองการ “พัก” ครั้งนี้ว่าเป็นสัญญาณเปลี่ยนท่าทีไปทางผ่อนคลาย (dovish) เนื่องจากมีโอกาสสูงที่จะส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด (hawkish) นำหน้าการปรับขึ้นดอกเบี้ยที่คาดไว้สู่ 2.125% ในเดือนธันวาคม เราแนะนำให้เตรียมรับความผันผวนเฉพาะจุดของเงินดอลลาร์ไต้หวัน (TWD) ขณะที่ตลาดตีความท่าทีระมัดระวังต่อเงินเฟ้อฝั่งอุปทานดังกล่าว
มุมมองของเราได้รับแรงหนุนจากเงินเฟ้อพื้นฐานของไต้หวันที่ยังยืนอยู่ในระดับสูงที่ 2.3% ในเดือนสิงหาคม ควบคู่กับการตัดสินใจล่าสุดของรัฐบาลในการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำมากกว่า 4% ค่าแรงที่สูงขึ้นร่วมกับการใช้จ่ายในประเทศที่ยังแข็งแกร่ง ยังคงกดดันให้ราคาบริการปรับขึ้น เราเชื่อว่าแรงส่งพื้นฐานนี้จะทำให้ธนาคารกลางต้องดำเนินการภายในสิ้นปีนี้
Trading Strategies And Economic Fundamentals
เพื่อใช้ประโยชน์จากมุมมองดังกล่าว เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางสถานะเพื่อคาดหวังการแข็งค่าของ TWD ในตลาดออปชัน ด้วยการซื้อพุตออปชัน USD/TWD สำหรับนักเทรดอัตราดอกเบี้ย การเข้าทำสถานะ pay-fixed บนสวอปอัตราดอกเบี้ยไต้หวัน (IRS) ระยะสั้นก่อนการประชุมเดือนธันวาคม ให้ภาพความคุ้มค่าความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่น่าสนใจ โครงสร้างนี้ช่วยให้เราใช้ประโยชน์จากช่องว่างระหว่างการกำหนดราคาในตลาดปัจจุบันกับการปรับขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมที่กำลังจะเกิดขึ้น
นอกจากนี้ เครื่องยนต์ส่งออกของไต้หวันยังแข็งแกร่งอย่างมาก โดยการส่งออกสินค้ากลุ่มเทคโนโลยีเพิ่มขึ้นระดับสองหลักในช่วงที่ผ่านมา อานิสงส์จากอุปสงค์ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ทั่วโลก ผลการส่งออกที่แข็งแกร่งนี้ เมื่อประกอบกับราคาพลังงานโลกที่ผันผวน ช่วยให้ธนาคารกลางมี “กันชน” เพียงพอในการคุมเข้มนโยบายโดยไม่กระทบการเติบโตทางเศรษฐกิจมากนัก ควรติดตามข้อมูลส่งออกช่วงกลางเดือนกันยายนที่จะประกาศ เพื่อยืนยันว่าแรงส่งทางเศรษฐกิจดังกล่าวยังต่อเนื่องเข้าสู่ไตรมาส 4
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
