การปรับตัวลงล่าสุดของ USD/JPY เริ่มชะลอ แม้คาซูยูกิ มาซุ กรรมการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะให้ความเห็นเชิงเข้มงวด (hawkish) เนื่องจากความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นและเงินเยนแทบไม่ตอบสนอง มาซุระบุว่า เพื่อให้การทำให้นโยบายการเงินกลับสู่ภาวะปกติ (normalisation) เสร็จสมบูรณ์ BoJ ควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 1.00% เพื่อให้อยู่ “อย่างมั่นคง” ภายในกรอบอัตราดอกเบี้ยเป็นกลาง (neutral rate) ที่ประเมินไว้ราว 1.10% ถึง 2.50%
ตลาดเกือบสะท้อนราคาเต็มแล้วมาหลายวันสำหรับการขึ้นดอกเบี้ย BoJ 25 bps สู่ 1.25% ในการประชุมวันที่ 18 กันยายน ขณะที่ Brown Brothers Harriman ระบุว่าไม่อาจตัดโอกาสการปรับขึ้น 50 bps ออกไปได้ โดยอ้างถึงเงินเฟ้อพื้นฐานที่อยู่ใกล้เป้าหมาย 2% และเศรษฐกิจที่ดำเนินอยู่เหนือศักยภาพเล็กน้อย พร้อมกรอบแนวโน้มนโยบายที่ถูกมองว่าเอนเอียงไปทางเยนแข็งค่า
คำแนะนำเชิงกลยุทธ์ก่อนการประชุม BoJ
เราแนะนำให้นักเทรดตราสารอนุพันธ์เตรียมรับมือเงินเยนญี่ปุ่นที่มีโอกาสแข็งค่าขึ้น ขณะเข้าใกล้การประชุมสำคัญของธนาคารกลางญี่ปุ่นวันที่ 18 กันยายน แม้ตลาดจะสะท้อนราคาเต็มสำหรับการขึ้นดอกเบี้ย 25 basis point สู่ 1.25% แล้ว แต่ยังมีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดการขยับที่ใหญ่กว่า คือ 50 basis point ด้วยเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นที่ยัง “เหนียว” ใกล้เป้าหมาย 2% และเศรษฐกิจที่เดินเครื่องเหนือศักยภาพ ทำให้อคตินโยบายเอนเอียงไปทางการตึงตัว (tightening) อย่างมีนัยสำคัญ
ไอเดียการเทรดออปชันและการบริหารความเสี่ยง
ภายใต้พลวัตดังกล่าว เราแนะนำซื้อออปชัน USD/JPY แบบ Put เพื่อใช้ประโยชน์จากความเป็นไปได้ของการหลุดลง (downward breakout) ข้อมูลในอดีตชี้ว่าความเข้มงวดของธนาคารกลางที่เหนือความคาดหมายมักกระตุ้นให้ค่าเงินเคลื่อนไหวรุนแรง คล้ายช่วงกลางปี 2024 ที่การขึ้นดอกเบี้ย BoJ แบบ “เซอร์ไพรส์” ช่วยหนุนให้เงินเยนพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วราว 10% ขณะที่ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันเยนระยะสั้นในตอนนี้ยังถือว่าค่อนข้างถูกประเมินต่ำ ทำให้กลยุทธ์ที่ใช้ออปชันมีความน่าสนใจมาก
เรามองว่านักเทรดควรทยอยตั้งสถานะภายในไม่กี่วันข้างหน้า ก่อนที่ค่าเบี้ยประกันออปชัน (option premium) จะปรับสูงขึ้นใกล้วันประชุม หากธนาคารกลางปรับขึ้นดอกเบี้ย 50 basis point แบบเหนือคาด อาจเห็น USD/JPY ไหลลงอย่างรวดเร็วสู่แนวรับสำคัญถัดไป เพื่อบริหารความเสี่ยง เราแนะนำใช้ออปชันแบบมีโครงสร้าง เช่น ratio puts เพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านลบ หากธนาคารกลางส่งสัญญาณระมัดระวังกว่าที่คาดไว้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
