USD/JPY อ่อนตัวกลับลงมาต่ำกว่า 153 หลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ เตือนว่าไม่ควรทดสอบความตั้งใจของญี่ปุ่นในการเข้าแทรกแซงค่าเงินเยน ซึ่งช่วยให้ค่าเงินเยนทรงตัวเพื่อรวบรวมกำไรล่าสุด อย่างไรก็ดี ตลาดมีแรงตามน้ำค่อนข้างจำกัด และการเคลื่อนไหวครั้งถัดไปที่ “ยืนระยะ” ของอัตราแลกเปลี่ยนถูกมองว่ายังขึ้นอยู่กับการที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะวางกรอบวัฏจักรการคุมเข้มนโยบายที่ทอดยาวเกินกว่าเดือนกันยายนหรือไม่ ข้อมูลอีกชุดในสัปดาห์นี้ที่ยืนยันการขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของญี่ปุ่น แทบไม่สร้างปฏิกิริยาในทันที แม้ตัวเลขดังกล่าวถูกอ้างว่าเป็นสัญญาณตอกย้ำความเสี่ยงต่อสินทรัพย์สหรัฐฯ และสะท้อนโฟกัสของตลาดต่อเสถียรภาพของเงินเยน
Fitch Ratings ระบุว่า การปรับพอร์ตของญี่ปุ่นไปยังพันธบัตรในประเทศกำลังดำเนินไปแบบค่อยเป็นค่อยไป มากกว่าจะเกิดขึ้นอย่างฉับพลัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ที่สูงขึ้นกำลังกระตุ้นให้บริษัทประกันขายครองครองตราสารคูปองต่ำ และนำเงินไปลงทุนใหม่ในพันธบัตรออกใหม่ที่มีคูปองสูงกว่า ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ช่วยเพิ่มรายได้ดอกเบี้ยคูปองในอนาคต และสนับสนุนการจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือกรมธรรม์ภายใต้มาตรฐานบัญชีญี่ปุ่น (Japanese GAAP) นอกจากนี้ Fitch ยังคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะปรับขึ้นเร็วกว่าที่ตลาดคาดในช่วงปี 2026–2027 ซึ่งมองว่าเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินเยน และหนุนอุปสงค์ต่อ JGBs ในระยะต่อไป
ความแข็งแกร่งระยะสั้นของเงินเยนและกลยุทธ์อนุพันธ์
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมรับมือโอกาสที่เงินเยนจะแข็งค่าขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่ USD/JPY แกว่งอยู่ต่ำกว่าระดับสำคัญ 153 เล็กน้อย กระแสนี้เกิดขึ้นหลังรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ เตือนตลาดไม่ให้ทดสอบความตั้งใจของญี่ปุ่นในการแทรกแซง ซึ่งจำกัดโอกาสการปรับขึ้นของคู่เงิน เพื่อใช้ประโยชน์จากมุมมองนี้ เราแนะนำการซื้อออปชัน Put ของ USD/JPY เพื่อทำกำไรหากราคามีโอกาสปรับลงสู่โซน 150
มุมมองนโยบายธนาคารกลางญี่ปุ่นและนัยต่อกระแสเงินทุน
เราจำเป็นต้องจับตา BoJ อย่างใกล้ชิด เนื่องจากคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะไต่ระดับสูงกว่า 0.75% ในช่วงมุ่งสู่ปี 2027 ปัจจุบัน อัตราผลตอบแทน JGB อายุ 10 ปีเคลื่อนไหวใกล้ 1.3% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าทศวรรษ และกำลังดึงสภาพคล่องในประเทศกลับเข้าสู่ญี่ปุ่น นักเทรดสามารถใช้ประโยชน์จากแนวโน้มนี้ด้วยการทำสวอปแบบ payer ในอัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่น เพื่อเก็งกำไรจากอัตราผลตอบแทนที่ปรับสูงขึ้น
ข้อมูลกระแสเงินทุนล่าสุดชี้ว่า นักลงทุนสถาบันญี่ปุ่นทยอยลดสัดส่วนการลงทุนต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง โดยมียอดขายสุทธิพันธบัตรต่างประเทศมากกว่า 1.8 ล้านล้านเยนในเดือนที่ผ่านมา การนำเงินกลับประเทศอย่างค่อยเป็นค่อยไปนี้หมายถึงแรงหนุนตามธรรมชาติที่มีต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง และแรงซื้อเงินเยนมีอย่างสม่ำเสมอ เราแนะนำการใช้สัญญา FX forward ระยะสั้นเพื่อล็อกอัตราเงินเยนที่เอื้อประโยชน์ไว้ก่อนที่การเคลื่อนย้ายเงินทุนจะเร่งตัว
ท่ามกลางความเสี่ยงของการแทรกแซงที่ยังมีอยู่และการขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ที่อยู่บนขอบฟ้า ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน USD/JPY ยังคงอยู่ในระดับสูง เราเห็นว่านักเทรดควรพิจารณาขายออปชัน Call ของ USD/JPY ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อเก็บพรีเมียม ขณะที่อัตรา spot ยังถูกจำกัดด้านบน กลยุทธ์นี้ช่วยให้เราได้ประโยชน์จาก “เพดาน” ของคู่เงินที่ถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยนโยบาย
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
