ราคาน้ำมันดิบยังคงปรับขึ้นต่อเนื่องในวันพุธ หลังความตึงเครียดในตะวันออกกลางเพิ่มความเสี่ยงของความขัดแย้งระดับภูมิภาคในวงกว้าง โดยน้ำมันอ้างอิงสหรัฐ West Texas Intermediate (WTI) พลิกจากการอ่อนตัวช่วงต้นวันกลับมาทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 3 เดือนที่ 92.70 ดอลลาร์ และตลาดกำลังเข้าใกล้จุดสูงสุดช่วงต้นเดือนมิถุนายนที่ 94.87 ดอลลาร์อีกครั้ง ความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นในวันอังคาร โดยสหรัฐและอิหร่านโต้ตอบการโจมตีกัน ขณะเดียวกัน กลุ่มกองกำลังฮูตีในเยเมนที่ได้รับการสนับสนุนจากอิหร่านได้โจมตีแหล่งน้ำมันในซาอุดีอาระเบีย ก่อนที่กองกำลังซาอุฯ จะโจมตีเป้าหมายในเยเมนเพื่อตอบโต้
เงื่อนไขการขนส่งทางเรือตึงตัวมากขึ้น หลังมีการโจมตีเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งก่อนเกิดสงครามเป็นเส้นทางที่รองรับราว 20% ของอุปทานน้ำมันโลก ทำให้การสัญจรผ่านทางน้ำดังกล่าวถูกจำกัด นอกจากนี้ยังเริ่มเห็นการเปลี่ยนเส้นทางเดินเรือ โดยคลองสุเอซมีจำนวนการผ่านเพิ่มขึ้นเนื่องจากเรือบรรทุกน้ำมันพยายามหลีกเลี่ยงฮอร์มุซ ขณะที่คลองปานามาเตือนว่าจะลดความสามารถผ่านคลองลงอีกท่ามกลางความเสี่ยงภัยแล้งจากเอลนีโญ ในบริบทดังกล่าว โกลด์แมน แซคส์ระบุถึงฉากทัศน์ที่ราคาน้ำมันอาจพุ่งแตะ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากความเสี่ยงด้านการหยุดชะงักของอุปทานขยายวงและรุนแรงขึ้น
กลยุทธ์อนุพันธ์ท่ามกลางราคาน้ำมันดิบขาขึ้น
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางสถานะเพื่อรับแรงส่งขาขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่ WTI แกว่งตัวใกล้จุดสูงสุดรอบ 3 เดือนที่ 92.70 ดอลลาร์ โดยมีจุดสูงสุดช่วงต้นมิถุนายนที่ 94.87 ดอลลาร์อยู่ในระยะใกล้ หากเกิดการเบรกเอาต์ อาจกระตุ้นการไล่ราคาไปสู่ระดับจิตวิทยา 100 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว พฤติกรรมราคาย้อนหลังชี้ว่า เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คุกคามโครงสร้างพื้นฐานในอ่าวเปอร์เซีย ส่วนชดเชยความเสี่ยงด้านอุปทาน (supply risk premium) สามารถดันราคาเพิ่มขึ้นได้ง่ายราว 15–20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
ด้วยการยกระดับการโจมตีทางทหารในตะวันออกกลางและความเสี่ยงต่อช่องแคบฮอร์มุซ เราคาดว่า implied volatility ในออปชันน้ำมันดิบจะพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นักเทรดควรพิจารณาซื้อคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) หรือทำบูลคอลสเปรด (bull call spread) เพื่อเกาะเป้าหมาย 120 ดอลลาร์ที่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมเพิ่งหยิบยกขึ้นมา โดยไม่ต้องรับความเสี่ยงขาลงแบบไม่จำกัด ข้อมูลย้อนหลังจากเหตุการณ์ช็อกพลังงานในอดีตสะท้อนว่า ความผันผวนของน้ำมันดิบสามารถพุ่งขึ้นมากกว่า 50% ภายในไม่กี่วัน ทำให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนขาขึ้น (long-volatility) มีความน่าสนใจสูงในช่วงนี้
พลวัตเส้นโค้งฟิวเจอร์สและความเสี่ยงของตลาด
เรายังแนะนำให้โฟกัสที่คาเลนดาร์สเปรด (calendar spreads) เนื่องจากความตึงตัวในตลาดกายภาพผลักให้เส้นโค้งฟิวเจอร์สเข้าสู่ภาวะแบ็กเวอร์เดชัน (backwardation) ลึก สัญญาเดือนใกล้ซื้อขายด้วยพรีเมียมเหนือสัญญาอายุยาว เพราะการส่งมอบทันทีมีมูลค่าสูงท่ามกลางการเปลี่ยนเส้นทางเดินเรือและคอขวดของคลองต่าง ๆ การซื้อสัญญาระยะใกล้และขายสัญญาระยะยาวช่วยให้เราจับผลตอบแทนจากการโรลเชิงบวก (positive roll yield) ได้ ขณะที่อุปทานกายภาพยังคงถูกจำกัด
เมื่อเส้นทางซึ่งปกติรองรับเกือบ 20% ของอุปทานน้ำมันโลกอย่างช่องแคบฮอร์มุซถูกจำกัด การกระทบต่อการขนส่งพลังงานโลกย่อมประเมินต่ำไปไม่ได้ ข้อมูลเดินเรือระบุว่าปริมาณการสัญจรของเรือบรรทุกน้ำมันรายวันในภูมิภาคลดลงอย่างมาก ขณะที่เส้นทางทางเลือกอย่างคลองสุเอซเผชิญความแออัด และคลองปานามาต้องรับมือข้อจำกัดจากภัยแล้งรุนแรง เราจำเป็นต้องรักษาวินัยด้วยจุดตัดขาดทุนที่เข้มงวด เพราะความคืบหน้าทางการทูตแบบฉับพลันหรือการระบายน้ำมันจากคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ อาจทำให้พรีเมียมภูมิรัฐศาสตร์นี้ยุบตัวลงชั่วคราวได้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
