ทองคำผันผวนรุนแรง หลังจากการตีความเชิงผ่อนคลาย (dovish) ต่อเฟดเพียงชั่วคราวถูกกลบด้วยข้อมูลแรงงานสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่าเดิม ทองคำปิดวันพฤหัสบดีที่ 4,539.90 ดอลลาร์ หลังผู้ว่าการเฟด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ระบุว่าเขามีแนวโน้ม “คงดอกเบี้ย” ในเดือนกันยายน หากเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมปรับดีขึ้น ส่งผลให้อัตราต่อรองโดยนัยของการขึ้นดอกเบี้ยลดลงจาก 63% เหลือ 50% แรงตอบสนองลามไปทั่วตลาด: อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปีร่วงสู่ 4.32% ขณะที่พันธบัตร 10 ปีปิดที่ 4.76% ดัชนีดาวโจนส์พุ่ง 624 จุด และ S&P 500 บวก 1.1% โดย Nasdaq เพิ่ม 1.4% ราคาทองคำไต่ขึ้น 2.8% ก่อนปิดตลาด แต่แรงส่งดังกล่าวอยู่ได้ไม่นาน
ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมออกมาที่ 162,000 ตำแหน่ง เทียบกับคาดการณ์ 55,000 ตำแหน่ง ขณะที่สองเดือนก่อนหน้าถูกปรับเพิ่มรวม 55,000 ตำแหน่ง และเดือนกรกฎาคมถูกปรับจาก “ติดลบ” มาเป็น “บวก” 21,000 ตำแหน่ง อัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.1% และค่าจ้างเพิ่มขึ้น 0.3% ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนฝั่งระยะสั้นดีดขึ้น และผลักโอกาสขึ้นดอกเบี้ยกลับไปเหนือ 60% ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) กลับทิศจากราว 98.9 ขึ้นไปเหนือ 99.3 ขณะที่ทองคำซื้อขายใกล้ 4,427 ดอลลาร์ และเงินร่วงแรงกว่า ในกลุ่มเหมืองแร่ กองทุน GDXJ ปิดวันพฤหัสบดีบวก 3.3% ที่ราว 132.3 ดอลลาร์ แต่วันถัดมากลับลดลงประมาณ 3.4% ราคาน้ำมันยังทรงตัวแข็งแกร่ง โดยเบรนท์อยู่ใกล้ 95 ดอลลาร์ และเพิ่มขึ้นราว 7% ในสัปดาห์ แม้ว่าปริมาณเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซรายวันยังต่ำกว่าระดับก่อนสงครามมากกว่าครึ่ง
แนวโน้มโลหะมีค่าท่ามกลางความคาดหวังเฟดที่เปลี่ยนไป
เราควรวางตำแหน่งรับมือการปรับฐานที่ลึกขึ้นของโลหะมีค่าในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากเรื่องเล่า “เฟดเริ่มผ่อนคลาย” กำลังสลายตัว การร่วงลงฉับพลันของทองคำจาก 4,539.90 ดอลลาร์สู่ 4,427 ดอลลาร์ หลังเซอร์ไพรส์จ้างงานครั้งใหญ่ที่ 162,000 ตำแหน่ง สะท้อนว่าเส้นทางแรงต้านน้อยที่สุด (path of least resistance) ขณะนี้คือ “ขาลง” ผู้เล่นอนุพันธ์ควรพิจารณาชอร์ตทองคำหรือซื้อพุตออปชัน โดยตั้งเป้าหมายการปรับลงไปยังเป้าหมายเชิงเทคนิคของรูปแบบ head-and-shoulders แถว 4,100 ดอลลาร์
เรามองว่าเงินกลับมาเป็นตัวชี้นำ (leading indicator) ที่เชื่อถือได้อีกครั้ง โดยทำผลงานดีกว่าในช่วงดีดขึ้นระยะสั้น และร่วงแรงกว่ามากในช่วงปรับลง โดยในอดีตความผันผวน/เบตาที่สูงของเงินเมื่อเทียบกับทองคำ ทำให้การกลับทิศอย่างฉับพลันของเงินเป็นสัญญาณว่ากำลังซื้อในคอมเพล็กซ์โลหะทั้งหมดเริ่มหมดแรง การชอร์ตเงินหรือใช้กลยุทธ์ bear put spread อาจให้ผลตอบแทนเร็วกว่าแนวทางเล่นทองในสภาพแวดล้อมนี้
หุ้นเหมืองกำลังส่งสัญญาณเตือนสำคัญ หลัง GDXJ ลบล้างการรีบาวด์ 3.3% ทั้งหมดภายในวันเดียว การถูกปฏิเสธอย่างรวดเร็วที่แนวต้านสำคัญลักษณะนี้ สะท้อนรูปแบบการเด้งแก้ (corrective rebound) แบบคมๆ ที่เราเคยเห็นในเดือนมีนาคม ซึ่งตามมาด้วยการขายลงที่ลึกกว่า เราแนะนำหลีกเลี่ยงการถือฝั่งซื้อในหุ้นเหมือง และใช้ช่วงรีบาวด์ชั่วคราวเพื่อตั้งสถานะชอร์ตแทน
ดอลลาร์ ผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น และบททดสอบ CPI ครั้งถัดไป
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่พบแรงรับแข็งแกร่งบริเวณระดับฟีโบนัชชีรีเทรซเมนต์ 61.8% ใกล้ 98.9 และเด้งกลับขึ้นเหนือ 99.3 ถือเป็นพัฒนาการเชิงลบอย่างมากต่อสินค้าโภคภัณฑ์ ในเชิงประวัติศาสตร์ ดอลลาร์ที่แข็งแกร่งควบคู่กับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น มักกลายเป็นกำแพงที่ทองคำฝ่าได้ยาก เราคาดว่าดอลลาร์จะยังไต่ขึ้นต่อไป ตามแรงหนุนจากความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมกลางเดือนกันยายนที่ขยับกลับเหนือ 60%
จุดตรวจสำคัญถัดไปสำหรับมุมมองขาลงของเรา คือการประกาศ CPI ในวันศุกร์หน้า ซึ่งมีแนวโน้มสะท้อนการพุ่งขึ้นราว 7% ของน้ำมันเบรนท์สู่ 95 ดอลลาร์ หากเงินเฟ้อออกมาร้อนแรง จะยิ่งตอกย้ำท่าทีเข้มงวด (hawkish) ของเฟด และจุดชนวนให้โลหะมีค่าลงต่อเป็นระลอกถัดไป ผู้เล่นอนุพันธ์ควรรัดกุมระดับจุดตัดขาดทุน (stop) เพื่อป้องกันความเสี่ยง แต่ยังคงให้น้ำหนักกับฝั่งชอร์ตอย่างมีนัยสำคัญก่อนการประกาศข้อมูลดังกล่าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
