เบธ แฮมแม็ก ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขาคลีฟแลนด์ ระบุว่า ท่าทีของนโยบายการเงินในปัจจุบัน “ยังไม่เข้มงวด” โดยให้เหตุผลว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูงเกินไป และสภาวการณ์โดยรวมเอื้อต่อการใช้นโยบายที่ตึงตัวมากขึ้น ในบทความบน LinkedIn เธอกล่าวว่าแหล่งข่าวในพื้นที่จำนวนหนึ่งเรียกร้องให้เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ
เธอระบุว่าเงินเฟ้อยังคงสูงกว่า 3% ขณะที่ตลาดแรงงานมีเสถียรภาพและอยู่ใกล้กับการประเมินของเธอเกี่ยวกับระดับการจ้างงานสูงสุด แฮมแม็กเสริมว่า ทั้งข้อมูลเชิงปริมาณและรายงานเชิงประจักษ์ให้สัญญาณไปในทิศทางเดียวกัน พร้อมเตือนว่า ยิ่งเงินเฟ้ออยู่เหนือเป้าหมายของเฟดนานเท่าไร ก็ยิ่งทำให้การดึงกลับสู่เป้าหมายทำได้ยากขึ้น
กลยุทธ์ตลาดภายใต้เฟดสายเหยี่ยว
เราจำเป็นต้องปรับกลยุทธ์อย่างรวดเร็ว หลังผู้กำหนดนโยบายของเฟดส่งสัญญาณว่านโยบายการเงินยังตึงตัวไม่พอที่จะสกัดเงินเฟ้อที่ “เหนียว” (sticky inflation) ด้วยเงินเฟ้อที่ยังทรงตัวเหนือระดับ 3% อย่างดื้อดึง ความคาดหวังของตลาดต่อการปรับลดดอกเบี้ยกำลังหายไปอย่างรวดเร็ว เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เตรียมพร้อมทันทีต่อการพลิกโทนไปทางสายเหยี่ยว เนื่องจากความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้กลับมาอยู่บนโต๊ะอีกครั้ง
รายงานเงินเฟ้อล่าสุดชี้ว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) ยังคงแกว่งอยู่แถว 3.2% สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคายังคงฝังลึก ขณะที่ข้อมูล CME FedWatch ระบุว่า ความน่าจะเป็นโดยนัยของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปพุ่งจากต่ำกว่า 5% เป็นมากกว่า 35% ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงฉับพลันนี้หมายความว่า เราต้องทำเฮดจ์รับมืออัตราผลตอบแทน (yield) ที่ปรับสูงขึ้น โดยเฉพาะในสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสั้น
แท็กติกพอร์ตรับยีลด์ขาขึ้นและความผันผวน
เพื่อปกป้องพอร์ต เราควรพิจารณาซื้อออปชัน “พุต” บนฟิวเจอร์สอัตรา Secured Overnight Financing Rate (SOFR) เพื่อทำกำไรเมื่อความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยปรับสูงขึ้น การขายชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตรอายุสั้นก็เป็นอีกทางเลือกที่ใช้ได้ เพื่อรับประโยชน์จากแรงกดดันขาขึ้นของยีลด์ ในอดีต เมื่อเฟดขยับไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยที่ตลาดไม่คาดคิด ยีลด์ระยะสั้นมักพุ่งเร็วกว่าแนวระยะยาว ส่งผลให้การถือสถานะ “bear flattener” ในตลาดสว็อปมีความน่าสนใจมาก
เรายังคาดว่า ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อผู้เล่นตลาดประเมินเส้นทางนโยบายการเงินใหม่ การซื้อ interest rate caps หรือกลยุทธ์ volatility straddles สามารถช่วยให้เราได้ประโยชน์จากการเหวี่ยงตัวรุนแรงของตลาดในระยะสั้น การคุมเลเวอเรจให้อยู่ในระดับอนุรักษนิยมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า จะเป็นกุญแจสำคัญต่อการรักษาความอยู่รอดก่อนการประชุมเฟดที่จะมาถึง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
