รายงานการจ้างงานสหรัฐล่าสุดสะท้อนการเร่งตัวของการจ้างงานอย่างชัดเจน ชี้ให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังไม่เย็นลง และโดยตัวมันเองแทบไม่ช่วยลดแรงกดดันต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม ราคาในตลาดฟิวเจอร์สจึงปรับตาม โดยตลาดให้น้ำหนักความน่าจะเป็นราว 60% ว่าเฟดจะขยับอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน ปฏิกิริยาดังกล่าวส่งผ่านไปยังตลาดเงินด้วย โดย EUR/USD กลับลงมาซื้อขายต่ำกว่า 1.16 หลังการประกาศ
ถ้อยแถลงของ Kevin Warsh ที่ Jackson Hole ยิ่งหนุนความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายน ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐยังทรงตัวในระดับสูง และคาดการณ์เงินเฟ้อถูกระบุว่ายังคง “ยึดเหนี่ยวได้ดี” จุดสนใจจึงหันไปที่ข้อมูลเงินเฟ้อ โดยการประกาศ CPI ของวันศุกร์หน้าถูกมองว่าเป็นตัวชี้ขาดมากกว่าในการตัดสินใจเดือนกันยายน: หากออกมาร้อนกว่าคาดจะเสริมเหตุผลให้คุมเข้มต่อ แต่หากออกมาอ่อนจะช่วยหนุนโอกาส “พัก” ของ FOMC
ความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานและนัยต่อทิศทางนโยบาย
รายงานการจ้างงานสหรัฐวันนี้ที่ออกมาดีกว่าคาด สะท้อนว่าตลาดแรงงานยังร้อนแรง ทำให้เราต้องเตรียมรับมือกับเฟดที่อาจมีท่าทีเชิงรุกมากขึ้น เมื่อการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมสูงกว่าที่คาด และอัตราว่างงานยังอยู่ในระดับต่ำ ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับความผันผวนของตลาดที่อาจเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้ทำเฮดจ์ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เนื่องจากตลาดกำลังรีไพรซ์เส้นทางนโยบายของ FOMC อย่างรวดเร็ว
แม้น้ำเสียงเชิงเหยี่ยวของ Kevin Warsh ในการประชุม Jackson Hole ล่าสุดจะช่วยหนุนเดิมพันต่อการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายน แต่เราไม่ควรตอบสนองต่อถ้อยแถลงของเขามากเกินไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีดีดกลับขึ้นมาใกล้ 4.3% ซึ่งเพียงอย่างเดียวก็มีบทบาทสำคัญในการตึงตัวของภาวะการเงินอยู่แล้ว สำหรับตอนนี้ เรายังคงให้น้ำหนัก “ยืนระยะ” ต่อการถือครองพันธบัตรอายุนาน จนกว่าจะได้สัญญาณที่ชัดเจนขึ้นจากธนาคารกลาง
ปฏิกิริยาตลาดและกลยุทธ์การเทรด
เมื่อฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเฟด (fed fund futures) สะท้อนความน่าจะเป็นราว 60% ของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ดัน EUR/USD ลงต่ำกว่าแนว 1.16 เราเสนอให้ผู้ซื้อขายอนุพันธ์พิจารณาซื้อออปชันคอลของดอลลาร์ระยะสั้นเพื่อเกาะโมเมนตัมดังกล่าว พร้อมติดตามระดับแนวรับสำคัญอย่างใกล้ชิด ข้อมูลในอดีตชี้ว่า ดอลลาร์มักปรับขึ้นก่อนการตัดสินใจเชิงนโยบาย เมื่อข้อมูลการจ้างงานออกมาดีกว่าคาด
ตัวตัดสินสุดท้ายต่อการเคลื่อนไหวถัดไปของเฟดจะเป็นรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในวันศุกร์หน้า ซึ่งจะเป็นตัว “ยืนยันความจำเป็น” ของการขึ้นดอกเบี้ย หรือเปิดทางให้เฟด “พัก” ได้ หากเงินเฟ้อสัปดาห์หน้าออกมาร้อนกว่าคาด อาจตอกย้ำการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ขณะที่ตัวเลขที่เย็นลงมีแนวโน้มกระตุ้นการกลับทิศอย่างรุนแรงของดอลลาร์ เราแนะนำให้จำกัดขนาดสถานะการเทรดให้อยู่ในระดับเหมาะสม และโฟกัสกลยุทธ์สแตรดเดิล (straddle) บน S&P 500 เพื่อใช้ประโยชน์จากความผันผวนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้รอบการประกาศ CPI
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
