การจ้างงานนอกภาคเกษตร (payrolls) ของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่ง และตัวเลขสองเดือนก่อนหน้าถูกปรับเพิ่มขึ้นรวม 55,000 ตำแหน่ง อัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.1% ขณะที่การเติบโตของค่าจ้างถูกอธิบายว่า “ไม่ก่อให้เกิดแรงกดดัน” และการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานกระจุกตัวอยู่ในภาคส่วนจำนวนจำกัด การกำหนดราคาของตลาดต่อการขยับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่ 25bp ขยับมาอยู่ที่ 16bp จาก 12.5bp ในวันก่อนหน้า หลังความเห็นของผู้ว่าการวอลเลอร์ (Governor Waller)
ความสนใจของตลาดหันไปที่ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ชุดถัดไปในฐานะข้อมูลนำหลักสำหรับการตัดสินใจเดือนกันยายน โดยประมาณการที่อ้างถึงในรายงานชี้ไปที่ CPI ทั่วไปเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน และ CPI พื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 0.2% บทความยังระบุว่าประธานเฟด เควิน วอร์ช (Chair Kevin Warsh) มองว่าเศรษฐกิจอยู่ในภาวะจ้างงานเต็มที่ พร้อมระบุว่าบทความนี้จัดทำด้วยเครื่องมือ AI และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
ปฏิกิริยาตลาดและคำแนะนำการเทรดระยะสั้น
รายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคมที่ออกมาดีกว่าคาดในวันนี้ ซึ่งเพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่ง และอัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.1% ได้เปลี่ยนมุมมองอัตราดอกเบี้ยระยะใกล้อย่างมีนัยสำคัญ เราเห็นว่านักเทรดอนุพันธ์ควรปรับพอร์ตทันที เนื่องจากตลาดได้เร่งกำหนดราคาไปที่ 16 เบสพอยต์สำหรับความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย 25 เบสพอยต์ในเดือนกันยายน จากเพียง 12.5 เบสพอยต์เมื่อวานนี้ การขยับขึ้นอย่างฉับพลันนี้สะท้อนว่า สัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นยัง “ให้ราคา” ต่ำกว่าความน่าจะเป็นจริงของการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด
เพื่อใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมดังกล่าว เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์เปิดสถานะขาย (short) ในสัญญา SOFR Futures เดือนกันยายน หรือซื้อพุตออปชัน (put options) บนฟิวเจอร์ส Fed Funds ข้อมูลในอดีตจากวัฏจักรการคุมเข้มนโยบายที่ผ่านมาแสดงว่า เมื่อใดที่ตลาดให้ราคาความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยต่ำเกินไป ตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาร้อนแรงในลำดับถัดไปมักกระตุ้นการ “รีไพรซ” อย่างรวดเร็ว และทำให้เส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) แบนราบลงอย่างรุนแรง ด้วยการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่สำคัญในวันศุกร์หน้า การล็อกสถานะเชิงป้องกันความเสี่ยงไว้ตั้งแต่ตอนนี้ให้ความคุ้มค่าเชิงความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่น่าสนใจก่อนที่ตลาดจะปรับราคาได้เต็มที่
กลยุทธ์ข้ามสินทรัพย์และการบริหารความเสี่ยงก่อน CPI
เรายังคาดว่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) จะได้แรงหนุนขาขึ้นต่อเนื่องตามการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร โดยเฉพาะบอนด์ยีลด์อายุ 2 ปีที่เคลื่อนไหวสอดคล้องกับความคาดหวังต่อทิศทางเฟดอย่างใกล้ชิด ผู้ลงทุนควรพิจารณาซื้อคอลออปชัน (call options) ค่าเงินดอลลาร์แบบ Out-of-the-money ระยะสั้น เทียบกับยูโรหรือเยน เพื่อเกาะความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้น หาก CPI พื้นฐานสัปดาห์หน้าทำได้ตามหรือสูงกว่าประมาณการของเราที่ 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน ดอลลาร์มีโอกาสสูงที่จะพุ่งขึ้น เพราะการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนจะเข้าใกล้ “ความเป็นไปได้เกือบแน่นอน”
สุดท้าย เราแนะนำบริหารความเสี่ยงด้วยการเทรดความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยผ่านออปชันบนกองทุน ETF พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เช่น iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) เนื่องจากตลาดตราสารหนี้ยังไวต่อข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อ การซื้อสแตรดเดิล (straddles) หรือสแตรงเกิล (strangles) บน TLT ก่อนการประกาศ CPI ในวันศุกร์หน้าจะช่วยปกป้องพอร์ตจากความผันผวนรุนแรงที่ไม่คาดคิด กลยุทธ์อนุพันธ์แบบหลายสินทรัพย์นี้ทำให้เรามีตำแหน่งที่เหมาะสมในการสร้างผลตอบแทนได้ ไม่ว่าตลาดจะตอบสนองต่อข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะประกาศอย่างไรในช่วงแรก
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
