รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงของสหรัฐปรับเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนสิงหาคม ตรงตามคาดการณ์ของตลาด โดยตัวเลขดังกล่าวชี้ให้เห็นว่า การเติบโตของค่าจ้างยังคงทรงตัวในช่วงเดือนดังกล่าว และจังหวะรายเดือนสอดคล้องกับที่ตลาดประเมินไว้
ข้อมูลนี้ทำให้ภาพการส่งผ่านไปยังแรงกดดันเงินเฟ้อและทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในระยะใกล้โดยรวมแทบไม่เปลี่ยนแปลง เมื่อการเติบโตของรายได้เคลื่อนไหวตามฉันทามติ ตลาดจึงมีแนวโน้มยังคงให้น้ำหนักกับตัวชี้วัดตลาดแรงงานและตัวเลขราคาในลำดับถัดไปเพื่อหาทิศทางที่ชัดเจนมากขึ้น
Market Reactions And Strategic Implications
เมื่อรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเดือนสิงหาคมออกมาตรงคาดที่ 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน เราเห็นบรรยากาศ “โล่งอก” กระจายไปทั่วตลาดการเงิน การเติบโตของค่าจ้างที่ทรงตัวดังกล่าว ซึ่งสอดคล้องกับอัตรารายปีราว 3.8% บ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อยังอยู่ในกรอบที่มีเสถียรภาพโดยไม่ก่อให้เกิดความตระหนกฉับพลัน สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ นั่นหมายความว่า ความเสี่ยงของการคุมเข้มนโยบายการเงินแบบ “เซอร์ไพรส์” ลดลง ทำให้สามารถโฟกัสสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่คาดเดาได้มากขึ้น
เนื่องจากรายงานตลาดแรงงานครั้งนี้ไม่มีความประหลาดใจแรง ๆ เราคาดว่า “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility) มีแนวโน้มลดลงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยควรมองหาโอกาสจากการปรับลดลงดังกล่าวผ่านกลยุทธ์ขายออปชัน เช่น iron condor หรือ credit spread บนดัชนี S&P 500 ในอดีต ช่วงที่การเติบโตของค่าจ้างออกมาใกล้เคียงคาดมักนำไปสู่การบีบตัวของ VIX ซึ่งเอื้อต่อการเก็บพรีเมียมในระยะสั้น
Rate Policy Outlook And Equity Positioning
ในตลาดอัตราดอกเบี้ย ฟิวเจอร์ส Fed funds ขณะนี้สะท้อนโอกาสราว 75% ที่เฟดจะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายตามมาตรฐาน 25 เบซิสพอยต์ในการประชุม FOMC ปลายเดือนนี้ เราแนะนำให้วางตำแหน่งเพื่อรองรับวัฏจักรผ่อนคลายแบบค่อยเป็นค่อยไป มากกว่าการเดิมพันกับการลดดอกเบี้ยเชิงรุกลักษณะ “ฉุกเฉิน” การซื้อขายออปชันพันธบัตรสหรัฐระยะสั้น หรือสว็อปอัตราดอกเบี้ยที่สอดคล้องกับเส้นทางที่ค่อย ๆ ผ่อนคลาย น่าจะให้ผลตอบแทนปรับด้วยความเสี่ยงที่ดีกว่า
ฝั่งหุ้น การขาดแรงกดดันเงินเฟ้อจากค่าจ้างช่วยให้หุ้นเติบโตและกลุ่มเทคโนโลยีมี “พื้นที่หายใจ” มากขึ้น เราควรพิจารณาใช้กลยุทธ์ long call spread บนดัชนีเทคโนโลยีหลัก เพื่อเก็บโอกาสจากโมเมนตัมขาขึ้นภายใต้ฉากทัศน์มหภาคที่มีเสถียรภาพ อย่างไรก็ดี จำเป็นต้องคุมขนาดสถานะ (position size) อย่างมีวินัย เมื่อเข้าสู่ช่วงฤดูกาลที่มีความผันผวนสูงตามสถิติในช่วงกลางเดือนกันยายน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
