ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) คงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ที่ 2.25% ในวันพุธตามคาดการณ์ของตลาด พร้อมส่งสัญญาณใช้ความระมัดระวังมากขึ้น ท่ามกลางความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและการฟื้นตัวที่ประเมินได้ยากขึ้น ธนาคารชี้ถึงอุปสงค์แรงงานที่ซบเซา ภาวะอุปทานส่วนเกินที่ยังคงอยู่ และความไม่แน่นอนของการฟื้นตัว โดยภาษีศุลกากรใหม่ของสหรัฐฯ และความเสี่ยงของมาตรการการค้าเพิ่มเติมกดดันต่อคาดการณ์การเติบโต นอกจากนี้ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางถูกระบุว่าเป็นปัจจัยที่ทำให้ราคาพลังงานอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น
ทิฟฟ์ แมคเลม ผู้ว่าการ BoC กล่าวว่าเงินเฟ้อยังสูงเกินไป และระบุว่าการเพิ่มขึ้นกระจุกตัวอยู่ในหมวดน้ำมันเบนซินและน้ำมัน โดยผู้กำหนดนโยบายจับตาว่าราคาพลังงานจะสูงนานเพียงใดและจะปรับขึ้นไปได้ไกลแค่ไหน BoC ระบุว่าความยอมรับต่อเงินเฟ้อที่สูงขึ้นมีจำกัด และยังพร้อมปรับนโยบายการเงินหากความเสี่ยงเปลี่ยนไป ขณะที่แมคเลมกล่าวว่าอาจจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้งหากเงินเฟ้อขยายวงกว้าง เจ้าหน้าที่ยังกล่าวถึงแรงเทขายในตลาดพันธบัตร โดยระบุว่าอัตราผลตอบแทนโลกที่สูงขึ้นส่งผ่านมายังแคนาดา และมองการเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นการ “ปรับราคาใหม่ของความเสี่ยง” มากกว่าเหตุการณ์ด้านสภาพคล่องหรือเสถียรภาพระบบการเงิน
กลยุทธ์อนุพันธ์ท่ามกลางการเปลี่ยนท่าทีสู่เชิงเข้มงวด
แม้ BoC จะคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ที่ 2.25% แต่เตือนถึงความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย เราเห็นว่านักเทรดอนุพันธ์ควรปรับพอร์ตไปสู่การป้องกันความเสี่ยงต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นโดยทันที น้ำเสียงที่เปลี่ยนไปของผู้ว่าการทิฟฟ์ แมคเลม สะท้อนว่า “ยุคของการลดดอกเบี้ย” ถูกพักไว้ชั่วคราว ขณะที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น เราแนะนำให้โฟกัสที่ฟิวเจอร์ส Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) เพื่อวาง позиชันรับมือจุดยืนทางการเงินที่อาจเข้มงวดขึ้นในไตรมาสสุดท้ายของปี
ราคาพลังงานยังเป็นตัวเร่งหลักของการเปลี่ยนท่าทีเชิงเข้มงวด โดยน้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) ยังทรงตัวสูงใกล้ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ ในอดีต ช็อกด้านพลังงานที่ยาวนานมักบีบให้ธนาคารกลางต้องดำเนินการ คล้ายกับช่วงเงินเฟ้อพุ่งปี 2022 ที่ CPI ของแคนาดาทำจุดสูงสุดในรอบหลายทศวรรษที่ 8.1% เพื่อใช้ประโยชน์จากความเสี่ยงดังกล่าว เราควรพิจารณาซื้อคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) บนสินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงาน พร้อมกับเปิดสถานะชอร์ตใน Canadian bankers’ acceptances
พลวัตตลาดพันธบัตรและโอกาสจากความผันผวน
แรงเทขายในตลาดพันธบัตรโลกได้ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแคนาดาอายุ 10 ปีขึ้นไปใกล้ 3.2% สะท้อนการปรับราคาใหม่ของความเสี่ยงในวงกว้างมากกว่าวิกฤตสภาพคล่อง เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายไม่ได้มองการพุ่งขึ้นของยีลด์เป็นภาวะฉุกเฉิน เราคาดว่ายีลด์จะทรงตัวสูงหรือปรับขึ้นต่อในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้ทีมเทรดใช้กลยุทธ์ bear steepener โดยใช้ออปชันบนพันธบัตรเพื่อทำกำไรจากส่วนต่างที่กว้างขึ้นระหว่างยีลด์ระยะสั้นและระยะยาว
ขณะเดียวกัน อัตราว่างงานของแคนาดาทรงตัวแถว 6.4% สะท้อนตลาดแรงงานที่อ่อนตัวซึ่งอยู่ร่วมกับแรงกดดันเงินเฟ้อเหล่านี้ และเนื่องจากความเสี่ยงของภาษีการค้าใหม่จากสหรัฐฯ ทำให้แนวโน้มการเติบโตซับซ้อนขึ้น เราจึงต้องเตรียมรับสภาพแวดล้อมที่ผันผวน ซึ่ง “ข่าวเศรษฐกิจแย่” อาจไม่รับประกันการลดดอกเบี้ยอีกต่อไป ดังนั้น เราเสนอให้ใช้กลยุทธ์ interest rate straddles เพื่อจับกำไรจากการแกว่งตัวแรงของราคา ไม่ว่าตลาดจะเลือกทางใดก็ตาม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
