ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: DXY) ซื้อขายอยู่ต่ำกว่า 99.50 เล็กน้อย ลดลง 0.26% หลังไม่ผ่านเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 200 วัน (200-day EMA) แม้ในช่วงดังกล่าวจะมีเหตุการณ์สหรัฐโจมตีฐานยิงบนเกาะลารัก (Larak Island) ของอิหร่าน ราคาน้ำมันปรับขึ้นมากกว่า 2% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับสูงขึ้นตลอดช่วงอายุ (across the curve) ตลาดยังปรับคาดการณ์แนวโน้มนโยบายด้วย โดยความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นมาแถว 60% จากราว 35% ก่อนสุนทรพจน์ที่ Jackson Hole เมื่อวันศุกร์ อย่างไรก็ดี การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็น “แรงขับเคลื่อนระดับโลก” มากกว่าที่สหรัฐเป็นผู้นำ โดยต้นทุนการกู้ยืมของยูโรโซนและญี่ปุ่นอยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายปี; อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 2 ปีทำจุดสูงสุดในรอบ 31 ปี ขณะที่พันธบัตรเยอรมนีและฝรั่งเศสอายุ 2 ปีแตะระดับดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2024 และยีลด์ยูโรโซนระยะยาวขยับขึ้นสู่ระดับที่ไม่เห็นมานานกว่า 15 ปี ขณะราคาน้ำมันดิบซื้อขายทะลุ $85.00
โครงสร้างตะกร้าดัชนียังตอกย้ำแรงกดดัน: ยูโรมีสัดส่วนราว 58% ของ DXY และเยน 14% ขณะที่ตลาดให้น้ำหนักความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนใกล้ 84% ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีกำหนดประชุม 9–10 กันยายน ก่อนการตัดสินใจของเฟดวันที่ 16 กันยายน และญี่ปุ่นตามมาวันที่ 18 กันยายน จุดต่ำสุดเดือนสิงหาคมของ DXY บริเวณ 98.50 เกิดขึ้นหลังการขยายการซื้อคืน (buybacks) พันธบัตรคลังสหรัฐระยะยาวเมื่อ 19 สิงหาคม; ยีลด์ 30 ปีทำจุดสูงสุดในรอบ 19 ปีช่วงกลางเดือนสิงหาคม และทองคำมุ่งหน้าสู่การทำผลงานรายเดือนดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐสัปดาห์นี้ประกอบด้วย ISM ภาคการผลิตเวลา 14:00 GMT โดยคาดว่าดัชนีราคาที่จ่าย (prices paid) จะอยู่ที่ 72 เทียบกับ 71.1 ก่อนหน้า, ตัวเลขจ้างงานภาคเอกชนเวลา 12:15 GMT คาด 47K, ISM ภาคบริการหมวดราคาที่จ่ายล่าสุดอยู่ที่ 70.3 และรายงานการจ้างงานวันศุกร์เวลา 12:30 GMT คาด Nonfarm Payrolls ที่ 58K หลังจากหดตัว 23K, อัตราว่างงาน 4.1% และรายได้เฉลี่ย 0.3% MoM เทียบกับ 0.1% ระดับเทคนิค: แนวต้านอยู่แถว 99.75 บริเวณ 200-day EMA จากนั้น 50-day EMA ใกล้ 100.00 และ 100.50; แนวรับอยู่ราว 99.40 ต่อด้วย 99.00 และ 98.50 โดย Stoch RSI ใกล้ 30 และสัญญาณ “ยกเลิกมุมมอง” (invalidation) คือปิดรายวันเหนือ 100.00
การถูกปฏิเสธทางเทคนิค และแนวโน้มดอลลาร์อ่อนค่า
เรากำลังเห็นสัญญาณ “ถูกปฏิเสธทางเทคนิค” ที่ชัดเจนของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) หลังพยายามยืนเหนือ 99.50 ไม่สำเร็จ และไปสะดุดพอดีที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 200 วัน (200-day EMA) แม้เกิดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหญ่ในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันดิบพุ่งผ่าน $85 ต่อบาร์เรล แต่เงินดอลลาร์กลับไม่ดึงดูดกระแสเงินแบบสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven) พฤติกรรมราคาที่สะท้อนเช่นนี้บ่งชี้ว่า ควรวางกลยุทธ์รองรับ “ดอลลาร์อ่อนค่า” มากขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ประเด็นคือแรงกดดันเงินเฟ้อระดับโลกจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น กำลังบีบให้ธนาคารกลางหลัก ๆ ต้องหันมา “เข้มงวด” (hawkish) พร้อมกันในเวลาเดียวกัน ในอดีตเมื่อราคาน้ำมันพุ่งแรง เช่นช่วงปลายปี 2023 ที่เบรนท์เคยเข้าใกล้ $95 ยีลด์พันธบัตรทั่วโลกมักปรับขึ้นไปพร้อมกัน ซึ่งทำให้ “ความได้เปรียบด้านยีลด์” ของเฟดถูกหักล้าง เมื่อยีลด์พันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 2 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี และยีลด์ยุโรปเร่งตัวแรง เงินดอลลาร์จึงยากที่จะวิ่งนำสกุลอื่น
ต้องไม่ลืมว่า ยูโรและเยนรวมกันคิดเป็นมากกว่า 72% ของตะกร้า DXY เมื่อ ECB และ BoJ เผชิญแรงคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนที่ “แรงกว่า” เฟด ดอลลาร์จึงเสียเปรียบเชิงพื้นฐาน เราคาดว่าข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนในสัปดาห์นี้จะยิ่งตอกย้ำแนวโน้มดังกล่าว ทำให้สถานะ Long ยูโรมีความน่าสนใจเพิ่มขึ้น
กระแสเงินไหลเข้าทองคำ และกลยุทธ์การเทรด
นอกจากนี้ จุดต่ำสุดของดอลลาร์ช่วงเดือนสิงหาคมใกล้ 98.50 ถูกกระตุ้นจากการซื้อคืนพันธบัตรคลังสหรัฐ สะท้อนว่า “ยีลด์ที่สูงขึ้น” เป็นสัญญาณของอุปทานหนี้จำนวนมาก มากกว่าจะเป็นสัญญาณความแข็งแรงของเศรษฐกิจ ในอดีตเมื่อยีลด์สหรัฐ 30 ปีแตะจุดสูงสุดหลายทศวรรษก่อนหน้าใกล้ 5.05% ในเดือนตุลาคม 2023 โมเมนตัมขาขึ้นของดอลลาร์ท้ายที่สุดมักชะลอลงภายใต้น้ำหนักของการขาดดุลการคลัง พลวัตเช่นนี้ทำหน้าตาเหมือน “ความเสี่ยงด้านเครดิต” มากกว่า จึงฉุดไม่ให้ดอลลาร์ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม
แทนที่จะซื้อดอลลาร์ เงินทุนกลับไหลไปสู่ทองคำ ซึ่งมีแนวโน้มทำผลงานรายเดือนดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม ในช่วงที่มีแรงกดดันเชิงสตักแฟลชันและความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ลักษณะคล้ายกัน เช่นฤดูใบไม้ผลิปี 2024 ที่ทองคำพุ่งผ่าน $2,400 โลหะมีค่ามักให้ผลตอบแทนดีกว่าสกุลเงินกระดาษ (fiat currencies) อย่างสม่ำเสมอ เราควรสะท้อนการหนีความเสี่ยง (flight to safety) โดยเลือกซื้อออปชัน Call ของทองคำ มากกว่าตามซื้อ upside ของ USD
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ เราแนะนำขาย upside ของ DXY ด้วยการซื้อออปชัน Put โดยตั้งเป้าบริเวณจุดต่ำสุดเดือนสิงหาคมที่ 98.50 อีกทางเลือกคือซื้อออปชัน Call ของ EUR/USD แบบ out-of-the-money ก่อนการประชุม ECB วันที่ 9 กันยายน ซึ่งให้สัดส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-to-reward) ที่น่าสนใจ การรีบาวด์ใด ๆ ขึ้นไปหา 50-day EMA ที่กำลังลาดลงใกล้ 100.00 ควรถูกมองเป็นจังหวะเปิดสถานะ Short โดยกำหนดระดับยกเลิกมุมมองแบบเข้มงวดไว้เหนือระดับดังกล่าวเล็กน้อย (เหนือ 100.00)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
